保險Ⅱ行業點評研究：保險資金長期投資改革試點持續擴容 資本市場有望穩中向好
2025 年5 月22 日，金融監管總局新聞發言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發布會上表示，保險資金長期投資改革試點的首批試點規模是500 億元，第二批試點是1120 億元，最近還要做第三批600 億元的批復，規模合計是2220 億元。
小家電行業專題：國補助力 需求結構改善
行業：國補帶動需回暖，多數品類量價齊增小家電板塊子行業眾多，整體較為分散。清潔電器、凈水器、電飯煲以及臺式微蒸烤是規模較大的細分板塊，從增速來看，咖啡機、清潔電器、凈水器、榨汁機以及凈化器同比增速居前。
2025Q1血制品行業縱覽：多款產品批簽發同比增長 重組產品及層析靜丙研發持續推進
核心觀點：2025年一季度，國內血制品批簽發整體呈現同比增長趨勢。人血白蛋白批簽發實現較快增長，進口品種占比進一步提升；靜丙批簽發同比快速增長，主要由于天壇生物、泰邦生物批簽發增長較快所致。PCC批簽發實現較快增長，VIII因子、纖原保持穩健增長。狂免、破免基本保持平穩。研發管線方面，禾元生物重組白蛋白提交上市申請；國內兩款層析靜丙獲批，多家企業布局層析靜丙及重組類產品研發。2024年各家企業采漿量實現較好增長，漿站拓展及并購整合持續推進。建議關注處于行業頭部，未來有望通過內生增長+外延整合持續拓展漿站資源的企業。
紡織服裝2024年報25一季報總結：消費穩中求變 制造靜觀其變
板塊總結：紡織制造延續景氣，服裝家紡增長放緩。1）2024年：紡織制造板塊受益于下游庫存優化和訂單反彈，收入同比+13.7%，毛利率提升1.5pct至16.2%，產能利用率改善驅動盈利修復。服裝家紡板塊受消費疲軟和剛性費用拖累，收入增速放緩至1.0%，凈利率大幅下滑4.6pct至2.3%。2）季度趨勢：2024Q4：紡織制造收入維持雙位數增長（+14.1%），服裝家紡收入降幅收窄（-1.1%）；2025Q1：紡織制造增速放緩但仍穩健（+8.2%），服裝家紡春裝銷售承壓（收入-5.1%）但盈利邊際改善。3）重點公司：制造龍頭（如華利、申洲）訂單飽滿，盈利更佳；服裝品牌中運動賽道相對韌性較強，休閑
銀行行業快評報告：一季度凈息差降幅收窄
凈利潤同比下降：1Q25 商業銀行凈利潤同比增速-2.3%，其中，國有大行、股份行、城商行和農商行凈利潤同比增速分別為0.1%、-4.5%、-6.7%和-2%。對比同期上市銀行數據，預計整體壓力更多來自于非上市銀行。
新消費系列報告1：潮玩國貨何以在全球“攻城略地”
潮玩出海已經從少數龍頭的探索邁向全產業加速布局的浪潮。在東南亞、歐美等廣闊市場快速打開局面。背后既有國貨在產品設計、IP 運營、供應鏈等方面的長足進步，也有全球玩具消費“人、貨、場”深度變革。本篇報告深度拆解全球玩具市場空間格局、變化趨勢、區域展望，以及解讀國貨出海的競爭優勢。我們看好中國誕生對標樂高、萬代的世界級玩具品牌，以及泡泡瑪特、布魯可、名創優品等龍頭公司持續開拓全球業務的成長前景。
鋼鐵行業4月數據跟蹤：粗鋼產量同比持平 需求預期有望改善
2025 年4 月粗鋼產量8,602 萬噸，同比持平，日均產量286.7 萬噸，環比降4.3%；1-4 月粗鋼產量34,535 萬噸，同比增0.4%；
建材行業策略周報：城市更新持續推進 產業鏈需求得到支撐
城市更新持續推進中，產業鏈需求有望得到支撐。近期，黨中央、國務院發布城市更新行動指導意見，圍繞建設宜居、韌性和智慧城市目標提出八大核心任務及六大保障體系。規劃至2030 年實現城市結構優化、功能完善和文化傳承，重點推進危房、老舊小區和城中村改造，存量建筑活化及基礎設施升級，同步強化文化遺產保護和生態修復。政策創新方面，建立完善“專項規劃-片區策劃-項目實施方案”的規劃實施體系，健全混合用地政策、多元化投融資方式和法規標準，鼓勵建材新技術應用。該政策或可激活建筑建材行業市場需求，優化市場競爭格局，強化產業鏈協同，推動建筑建材行業由規模擴張轉向高質量發展。
傳媒互聯網產業行業研究：關注海外資產的季報變化 及傳媒重組主線
教育：上周在線教育公司高途/有道發布財報，收入收款保持較好增長的同時，盈利能力有所提升。結合近期財報看，K12 教培行業景氣良好，非學科課程續班率提升，繼續看好龍頭公司轉型后持續擴大市場份額。
集換式卡牌行業：高速發展 卡游再次遞交港交所招股書
中國集換式卡牌行業近年來發展迅猛，卡游份額70%。集換式卡牌指具有特定主題的實體卡，可供消費者收藏、交換或對戰，具備社交屬性，其產業鏈涵蓋上游IP 創作與運營、中游產品設計制作及下游產品流通。根據卡游招股說明書的數據，從2019年到2024 年，中國集換式卡牌市場規模從28 億元增長至263 億元，復合年增長率達到56.6%，遠超泛娛樂玩具整體15.8%的增長率。集換式卡牌行業高度集中，卡游作為行業絕對龍頭，2022 年及2024 年市場份額均超過70%。
減速器材料：工藝優化正當時
精密減速器是機器人的核心部件。精密減速器在人形機器人的動力傳輸系統中扮演著至關重要的角色，是連接伺服電機與機器人關節的關鍵部件。其主要作用是將伺服電機輸出的高轉速、低扭矩的動力，轉換為低轉速、高扭矩的動力，以滿足機器人關節對扭矩和轉速的需求。
寵物行業周觀點：它博會收官 寵物賽道高景氣延續
它博會收官，觀眾量及訂單金額創新高。據上海虹橋、TOPS 它博會、東方網、PETKIT 小佩、麥富迪寵物食品、天元寵物公眾號以及滴露官網，第五屆TOPS 它博會寵物展于25 年5 月8 日-11 日在國家會展中心舉辦，啟用了四大展館，超10萬平方米的展示空間，較首屆增長238%，展商數量達1200 余家，較首屆增長3倍，匯聚8000 多個優選品牌，規模實現跨越式增長。
房地產行業24年報及25年一季報總結：報表端繼續承壓 政策端值得期待
24 年板塊營收同比下降，歸母凈利潤為負，收入端及利潤端均承壓。2024 年，房地產板塊平均營業收入207 億元，同比-21.3%，較23 年下降20.2pct；平均歸母凈利潤-17.7 億元，同比-4889%，較23 年下降4761pct。25Q1，板塊平均營業收入32億元，同比-9.0%，較24 年提升12.4pct；平均歸母凈利潤-1.2 億元，同比-3346%，較24 年提升1543pct。2024 年/25Q1，板塊營業收入同比下降，主要反映2022-23年地產銷售下行，傳導至24 年/25Q1 的結算下行。板塊歸母凈利潤為負，主要源于營收下滑、毛利率下降、費用率提升、減值比例提升等
人形機器人行業周刊：成都人形機器人創新成果再突破，宇樹科技訂單爆滿
在生活領域，著力培育新型消費熱點。以“人工智能 + 家居”為例，發展智能終端與家庭服務機器人，推廣全屋智能生態系統，2027年智能家居市場人工智能技術整體滲透率達70%左右。“人工智能+ 出行”布局智慧交通系統，加快開展無人配送、無人出租等應用場景，2027年全省部署運行1.5萬輛以上低速無人配送車、無人配送滲透率超50%。
檢測服務跟蹤：從2024A、2025Q1財務報表看經營趨勢
營收：2024Q4-2022 5Q1需求仍延續弱勢，輕總量、重結構十五家檢測服務上市公司2024 年營收合計約288.8 億元，同比增3.5%；其中2022-2023 年兩年營收復合增速為9.8%；若剔除近年受醫學感染類檢測影響較大的譜尼測試，其余14 家上市公司在2022-2023 年復合增速、2024 年營收增速分別為9.7%和7.5%。2024 年在政府業務、地產類業務等細分領域經營壓力加大的情況下，行業營收增速進一步放緩。
歐洲電動車銷量月報(2025年4月)：復蘇趨勢確立 4月同比增速創年內新高
歐洲電動車市場在經歷較為平淡的2024 年后，2025 年開年呈現出明顯的復蘇趨勢，4 月新能源汽車銷量同比增速為年內新高。2025 年4 月歐洲9 國新能源車銷量21.1 萬輛，同比+30.7%，新能源滲透率26.3%，同比+6.4pcts。其中，BEV 銷量13.5 萬輛，同比+27.3%；PHEV 銷量7.6 萬輛，同比+37.4%。