2025 年4 月歐洲9 國新能源車銷量21.1 萬輛，同比+30.7%

歐洲電動車市場在經歷較為平淡的2024 年后，2025 年開年呈現出明顯的復蘇趨勢，4 月新能源汽車銷量同比增速為年內新高。2025 年4 月歐洲9 國新能源車銷量21.1 萬輛，同比+30.7%，新能源滲透率26.3%，同比+6.4pcts。其中，BEV 銷量13.5 萬輛，同比+27.3%；PHEV 銷量7.6 萬輛，同比+37.4%。

（1）德國：在前期低基數下，2025 年以來德國電車銷量同比明顯修復。此外，部分車企自發為消費者購買電車提供價格折扣，促進了電車銷量。政策層面，4月德國基社盟/基民盟和社民黨達成“組閣協議”，提出將通過多項激勵措施推動電動汽車發展。2025 年4 月德國BEV 銷量4.6 萬輛，同比+53.5%，占比18.8%，同比+6.6pcts；PHEV 銷量2.4 萬輛，同比+60.7%，占比10.0%，同比+3.8pcts。

（2）英國：4 月為傳統淡季，且3 月在稅費豁免切換前有一定搶裝。在汽車大盤銷量同比下滑的大趨勢下，新能源車市場仍持續保持良好的增長勢頭。2025年4 月英國BEV 銷量2.5 萬輛，同比+8.1%，占比20.4%，同比+3.5pcts；PHEV銷量1.4 萬輛，同比+34.1%，占比11.7%，同比+3.9pcts。

（3）法國：2024 年法國電車市場受到了社會租賃計劃的有效帶動，該計劃預計將于2025 年9 月回歸（伴隨一定退坡；受益人數更多，但人均補貼減少），預計法國電車銷量將在9 月之后更為強勁。2025 年4 月法國BEV 銷量2.6 萬輛，同比+2.3%，占比18.4%，同比+1.4pcts；PHEV 銷量0.96 萬輛，同比-11.7%，占比6.9%，同比-0.5pcts。

（4）挪威：2025 年4 月BEV 滲透率提升至97%，離100%的全年目標更進一步。

（5）西班牙：補貼及個稅減免均已延長，4 月新能源車銷量繼續高速增長。

投資建議

歐盟議會投票通過碳排放考核修正案，原計劃于2025 年收緊碳排放考核目標，改為考核2025-2027 年三年的平均值，時間線上有所延緩但總體趨勢不變。且各車企此前為應對即將收緊的考核要求，陸續推出新一代純電平臺，新車型有望帶動歐洲電車市場放量。投資建議：（1）鋰電池：推薦寧德時代、億緯鋰能、欣旺達；受益標的中創新航、國軒高科；（2）鋰電材料：推薦湖南裕能；中偉股份、華友鈷業；星源材質、恩捷股份；受益標的富臨精工、萬潤新能；容百科技、當升科技、廈鎢新能、華友鈷業；星源材質、恩捷股份；天賜材料、新宙邦；天奈科技；（3）鋰電結構件：受益標的科達利、銘利達、敏實集團；（4）電源/電驅系統：推薦威邁斯、富特科技；受益標的黃山谷捷；（5）汽車安全件：受益標的中熔電氣、浙江榮泰。

風險提示：歐洲宏觀經濟增速不及預期、競爭加劇導致盈利能力下降風險。

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轉自開源證券股份有限公司 研究員：殷晟路