城市更新持續推進中，產業鏈需求有望得到支撐。近期，黨中央、國務院發布城市更新行動指導意見，圍繞建設宜居、韌性和智慧城市目標提出八大核心任務及六大保障體系。規劃至2030 年實現城市結構優化、功能完善和文化傳承，重點推進危房、老舊小區和城中村改造，存量建筑活化及基礎設施升級，同步強化文化遺產保護和生態修復。政策創新方面，建立完善“專項規劃-片區策劃-項目實施方案”的規劃實施體系，健全混合用地政策、多元化投融資方式和法規標準，鼓勵建材新技術應用。該政策或可激活建筑建材行業市場需求，優化市場競爭格局，強化產業鏈協同，推動建筑建材行業由規模擴張轉向高質量發展。

二手房熱度有所回落，以價換量下產業需求或同比好轉。4 月，重點城市二手房市場熱度有所回落，在掛牌量較高背景下，短期價格仍承壓，以價換量模式下，成交量同比多保持增長，但增幅普遍放緩，量保持增長下，產業鏈二手房需求也有望較去年邊際好轉。

各城市來看，4 月十大城市二手房價格同環比均下跌，武漢、南京跌幅較大。

具體來看，環比方面，南京和武漢環比跌幅分別為1.08%、0.97%；廣州、重慶（主城區）、北京、天津、上海和杭州環比跌幅均在0.3%（含）-0.5%之間；深圳和成都二手住宅價格環比跌幅均在0.3%以內，其中成都跌幅最小，為0.06%。同比方面，武漢和南京同比跌幅分別為9.85%、9.61%；重慶（主城區）、杭州、天津、北京、上海和廣州同比跌幅均在5%-7%之間；成都和深圳同比跌幅則均在3%以內，其中深圳跌幅最小，為2.88%。

成交方面，4 月，北京二手住宅成交15565 套，環比下降19.1%，同比增長16.6%，已連續7 個月同比保持增長，1-4 月累計同比增長27.5%。4 月，上海二手房市場維持較高活躍度，雙休日單日網簽量多次突破千套（如4 月26 日達1419 套），全月二手住宅成交20385 套，環比下降22.5%，同比增長29.6%，1-4 月累計同比增長42.2%。4 月，深圳二手房市場購房需求繼續釋放，疊加“以舊換新”活動突破地域限制及購房補貼政策帶動下，二手住宅成交5733 套，為2021 年以來同期最高值，環比下降5.7%，同比增長37.4%，1-4 月累計同比增長51.2%。

投資建議：城市更新等政策持續推動，行業逐步向高質量發展，建材需求或迎來邊際改善，我們建議關注建材板塊，重點推薦：1）長期看好C 端：三棵樹、兔寶寶、北新建材、偉星新材；2）反彈關注B 端：東方雨虹、堅朗五金、青鳥消防、中國巨石。

風險提示：宏觀經濟下行風險、地產市場下滑、原材料價格上漲風險。

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轉自財通證券股份有限公司 研究員：畢春暉