非銀金融行業:自營彈性顯著釋放,全年業績增速可期
上半年市場交易回暖, 板塊估值快速上修2019年上半年政策催化下市場交易從底部快速回升,滬深 300指數上漲 29%,日均成交額達到了近 5900億元同比增長 34%,兩融回升至 9000億元以上。 受益利率下行、流動性改善,券商估值快速上移,并在 4月達到 PB 高位的 1.9X,之后二季度行情調整, 中樞回落至 1.5-1.6X 區間,較年初 1.3X 提升超過兩成。
休閑服務行業:行業增長進入低速區間,龍頭貢獻加大
行業增長進入低速區間。2019年上半年全行業實現營業收入659.7億元,同比增長5.28%,增速較去年同期下降了22.2pct。從細分板塊和個股的情況來看,剔除掉中國國旅后的旅游綜合板塊收入負增長,酒店板塊和景區板塊收入增速均連續三年回落。利潤端,由于上半年非經常性損益貢獻占比加大,扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為46.3億元,同比增張6.02%,增速放緩。行業收入和利潤進入低速增長區間。
TMT行業:中美貿易戰下科技產業的自主可控之路
美對華科技出口管制將加速自主可控2018年,中美貿易風波劍指中國制造 2025的重點領域,美方更是對中國高新技術企業華為、中興進行定點打擊,這一系列動蕩暴露出中美在部分高新技術領域中的巨大差距。
汽車行業:特斯拉國產化臨近,庫存整體穩定,繼續推薦岱美股份
【 Top Call】 本周重點推薦岱美股份,隱形冠軍,企穩加速,迎接雙擊。 核心邏輯:世界遮陽板隱形冠軍,品類擴張打開 10倍空間,19H2-20年進入訂單釋放期業績加速,估值底部迎接雙擊。全球市占率 34%,整體海外業務 80%。自由現金流穩定且持續提升,盈利能力卓越且有改善空間。長期 10倍成長空間, 頭枕、扶手、頂棚等軟內飾品類擴張持續推進,逐步進入客戶與訂單收獲周期。頭枕、扶手已經實現從 0-1的突破,未來有望加速。短期業績有望加速,預計業績增速能夠提升至年化 25%。
房地產:2019年中報總結及全年業績前瞻專題研究-增長是主基調
中報業績增長較好根據合理工期及成交結構推算,房地產板塊 2019年上半年的營收和凈利潤主要結轉于 2017年上半年的銷售,部分結轉于 2016年下半年的銷售,這期間行業量價齊升,所銷售的項目毛利率較高,因此房地產板塊 2019年中報業績整體較好,增長是主基調:板塊 131家上市公司 2019年上半年板塊營業收入同比增長23%,歸母凈利潤同比增長 15%, 60%的房企歸母凈利潤實現了正增長。
機械行業:三季報發布時點臨近,精選超預期標的
三季報發布時點臨近,精選超預期標的。從已發布三季度業績預告的情況看,我們重點覆蓋的康力電梯、雪人股份、廣日股份、應流股份等預計三季報將有較大幅度增長。
建材行業:半年報業績穩健,關注旺季行情
019年 8月, 建材(申萬)指數下跌 3.51%,跑輸上證指數 1.93個百分點,在申萬建材二級子行業中,水泥制造下跌 2.64%,玻璃制造下跌 0.61%,其他建材下跌 5.43%。 從 8月全行業流通市值加權平均漲跌幅來看, 在申萬 28個一級行業中,建材板塊下跌 3.20%,位居行業中下游水平。 估值方面,截至 8月 30日,申萬建筑材料板塊 PE中位數( TTM,剔除負值)為 20.82倍,處于歷史估值后 1.61%分位; PB中位數(最新) 1.76倍,處于歷史估值后 8.96%分位
銀行業:貿易摩擦再起,關注貨幣政策
本周LPR改為盯住MLF之后,利率小幅下行6BPS。市場預期利率市場化改革之后,信用利率有望趨勢性下行,行業出現普漲。銀行業受制于利率下行可能帶來了利差收窄,漲幅居后。
軍工行業:閱兵行情有望持續,半年報顯示基本面持續改善,關注電科集團改革進程
近兩周(2019年08月26日-2019年09月08日),上證綜指上漲3.53%、深證成指上漲4.92%、中小板指上漲5.33%、創業板指上漲4.75%,中證軍工上漲10.24%。中信軍工上漲9.98%,在29個行業中漲幅排名第二。中信軍工細分板中,航天航空上漲11.82%,兵器兵裝上漲9.76%,其他軍工上漲7.89%。
建筑裝飾行業:降準急速響應逆周期加碼,專項債作資本金受鼓勵
事項:1)中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,于10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。2)9月6日上午,財政部召開發布會,圍繞“加快發行使用地方政府專項債券、更好發揮有效投資拉動作用”做相關介紹,并回答媒體提問。
食品飲料行業:白酒行業強者更強,短期成交價格合理波動
1、貴州茅臺需求依舊旺盛,批價回落符合預期,利于穩健發展。上周二北京風傳茅臺終端成交價大幅下降近500元,引發投資者對高端白酒需求的擔憂,板塊應聲大跌。但通過了解,成交價格大幅度下降實為個例。
證券行業:2019年中國財富管理與TAMP商業模式研究報告
國內居民財富積累帶來龐大的資產投資需求,在遭遇了近年來的金融“爆雷” 事件之后,愈發呼喚專業和透明的資產配置和投資服務方;在供給端,隨著“打破剛兌” 成為越來越明顯的監管要求和行業實踐,資產供給平臺的洗牌和重組成為必然。
石油加工行業:織機開工率恢復至62.3%(+7.2%)
PX:受貿易摩擦進一步加劇、原油價格回調和3季度恒逸文萊和浙江石化PX產能投產預期的影響,PX價格上行遇阻力,盈利空間較校目前,PXCFR中國主港價格在783(與上周同比,+2)美元/噸,PX與原油價差在337(-6)/噸,PX與石腦油價差在301(+12)元/噸。
傳媒行業:行業業績持續下滑,細分版塊出現分化
行業業績持續下滑,細分版塊出現分化。行業2019上半年營業收入為1950.97億元,同比增長2.39%,增速回落了17.98個百分點;歸母凈利潤為203.42億元,同比下滑23.76%,增速同比回落了34.35個百分點;扣非后歸母凈利潤為164.04億元,同比下降18.97%,增速同比回落了23.97個百分點,業績延續下滑的態勢。
