美對華科技出口管制將加速自主可控2018年,中美貿易風波劍指中國制造 2025的重點領域,美方更是對中國高新技術企業華為、中興進行定點打擊,這一系列動蕩暴露出中美在部分高新技術領域中的巨大差距。華為在 2015年之后便穩坐通訊設備市場龍頭位置,在全球手機市場也成績斐然,其亮眼的市場地位給國內產業鏈帶來巨大的成長機會,面臨美方加強對包括華為在內的中國高新技術企業施壓的困局,華為采取多種方式避免供應鏈斷裂,其中包括從技術上和供應商選取上采取“去 A 化”舉措以保證供貨安全。我們認為,中美貿易戰一方面給以華為為代表的科技公司帶來很大的壓力,另一方面也帶來供應鏈策略的積極變化,由于美國的技術封鎖,關鍵部件供應鏈有望朝亞太、歐洲市場調整,給亞太、歐洲的供應商提供較大的市場空間和機會。我們認為在半導體、高頻高速材料、軟件等領域自主可控有望加速推進,國內優秀廠商有望迎來發展機遇。

    華為事件加速電子行業自主可控進程5G 驅動高頻高速 PCB/基材/射頻芯片量價齊升,產業鏈自主可控趨勢下,通信側和終端側迎來市場機會。

    (1)通信側方面,5G商用進程超預期,管道投資加速,深南、滬電受益。上半年國內高頻高速材料/PCB 板塊率先啟動,帶動相關公司深南、滬電等迎來業績高增長;5G 網絡建設持續性強,預計未來 3年內,高頻高速 PCB/基材仍將持續受益 5G 網絡建設,長期看好深南、滬電。

    (2)終端側方面,5G 終端放量在即,自主可控需求下看好具有技術實力的國產射頻芯片公司。射頻前端芯片是 5G 終端側空間最大、增長最快的確定性方向之一,而濾波器、PA、開關芯片以及高端射頻模組的國產化率仍非常低。伴隨國產終端打造自主可控供應鏈需求的釋放,具有實力的射頻芯片公司有望受益。看好以射頻開關為突破口并逐步向中高端進軍的國產射頻芯片龍頭卓勝微。

    軟件層面,華為將在操作系統以及 ERP 方面率先自主可控我們判斷操作系統以及 ERP 將會是華為軟件層面率先自主可控的領域,主要原因有兩點:

    1) 此輪中美貿易戰,美國將制裁華為當作籌碼與中方談判,期間谷歌曾宣布對華為斷供,對華為影響最大的部分就是安卓操作系統,雖然此后中美貿易摩擦得到緩和,谷歌恢復了與華為的合作,但是此次事件堅定了華為加速自主可控的決心,此外華為自主研發鴻蒙操作系統已經基本成熟,其性能已經具備了替代基礎,相關受益公司主要有:中國軟件國際、誠邁科技、中科創達;

    2) 華為 ERP 系統提供商均來自海外(Oracle、SAP),企業經營方面的所有重要數據均需經手海外廠商所提供的系統,在貿易摩擦緊張的背景下,華為的經營信息安全性無法得到保障,而國內 ERP 廠商也在積極尋求高端市場客戶以提升自身的技術能力,從而切入到利潤更豐厚的高端 ERP 市場,相關受益公司主要有:用友網絡、金蝶國際。