本周LPR改為盯住MLF之后,利率小幅下行6BPS。市場預期利率市場化改革之后,信用利率有望趨勢性下行,行業出現普漲。銀行業受制于利率下行可能帶來了利差收窄,漲幅居后。周五中美貿易摩擦升級,雙方約定9月起再次互加關稅,預計外貿型企業營收可能受到進一步的沖擊,長期對于銀行資產質量不利。但考慮到關稅影響在邊際遞減,中美國債利差顯著高于歷史中樞,國內貨幣政策空間充裕,預計最終對銀行資產質量影響有限。同時,雖然美聯儲未承諾在9月再次降息,但對寬松政策呈現的顯著開放態度,將推動全球流動性在下半年加速寬松,中國貨幣政策有望進入降息軌道,疊加利率市場化推進影響,預計貸款利率存在下行趨勢,壓制板塊利潤。展望下半年,我們認為銀行板塊的資產質量可能小幅回落,逆周期調控力度的增強,使得存貸款利差存在下滑趨勢,建議關注有規模優勢和較強資產管理能力的大行。相關標的:工商銀行、招商銀行。

    市場表現

    本周上證綜指上漲2.61%,川財金融地產指數上漲2.01%,在28個行業子板塊中排名第26。本周板塊內漲幅前三的股票是西安銀行、浦發銀行、招商銀行,漲幅分別為3.69%、3.30%、3.16%,本周板塊內跌幅前三的股票是南京銀行、平安銀行、光大銀行,跌幅分別為2.38%、1.68%、1.59%。

    行業要聞

    8月23日,經國務院批準,國務院關稅稅則委員會決定,對原產于美國的5078個稅目、約750億美元商品,加征10%、5%不等關稅,分兩批自2019年9月1日12時01分、12月15日12時01分起實施。美國當地時間8月23日晚,特朗普在其推特上宣布,將對2500億美元源自中國的進口商品關稅從現有的25%調升至30%,10月1日起生效。此外,在9月1日對其余3000億美元的中國輸美商品征收關稅幅度將從原定的10%提高至15%。同時,美國貿易代表辦公室也公布,將在提高2500億美元中國商品關稅幅度之前展開公眾咨詢。(新浪網)

    公司要聞

    招商銀行(600036):報告期內,招商銀行實現歸屬于股東的凈利潤506.12億元,同比增長13.08%;集團資產總額71,931.81億元,較上年末增長6.63%;不良貸款率1.23%,較上年末下降0.13個百分點。

    風險提示:公司業務發展不及預期;政策不及預期。