主要觀點更新

    本周基礎化工指數上漲5.04%,同期上證指數上漲3.93%。截止8月底,化工行業上市公司半年報披露完畢,今年上半年基礎化工行業營收規模同比仍有小幅上漲,但利潤規模同比出現下滑,從產業鏈角度來看,上游大宗化工品整體走弱,中下游的專業化學品及精細化工品表現相對較好。展望下半年,我們認為全球經濟增速放緩的化工品整體需求仍將呈現持續走弱的態勢,此外,中美貿易摩擦也將加速這一趨勢。因此,在選股策略上,我們建議配置需求相對穩定的產品,如具備逆周期因子的維生素、食品添加劑等;配置5G周期內具備成長屬性的產品,如電子化學品、特種塑料等;配置產業鏈布局完善,環保安全規范性到位,同時兼具橫縱向持續拓展能力的企業。

    周重點化工品解讀

    本周原油震蕩上行,周內美油漲3.45%,布油漲4.38%。化工品方面,本周漲幅居前的品種有蛋氨酸、雙酚A、二甲苯、原鹽等。其中雙酚A價格上漲主要受國內對PC實施反傾銷影響,雙酚A是PC的主要原材料,此次中國將就PC原材料對美企征收287%高額反傾銷稅,近年隨著國內的PC產能的不斷增加,對原料雙酚A的需求也隨之提升,同時也刺激PC與雙酚A市場價格的聯動性;蛋氨酸市場穩中略漲,供給方面希杰馬來西亞工廠8月、9月停產檢修影響供應量,此外,匯率貶值也推高進口成本,帶來價格上漲。

    本周跌幅居前的品種有硫酸、氫氟酸、賴氨酸、R134a等。其中氫氟酸受下游制冷劑開工低迷影響,價格持續下滑。

    重點標的推薦邏輯及建議

    (1)蘇利股份(600803.SH)。細分農藥殺菌劑龍頭,主營產品百菌清、嘧菌酯目前都處于供不應求狀態,價格高位維持,且有持續性,環保督查加嚴趨勢不改,非規范性企業生產依舊限制,對公司長期利好。此外,公司寧夏項目打開未來成長想象空間。

    (2)新和成(002001.SZ)。DSM擬收購能特科技,維生素E格局演變,需求情況良好;國外維生素A大部分產能停報,供應量減少,新和成維生素A報價430元/kg,維生素A產品集中度高,核心技術壁壘高,近十幾年沒有新進入者,公司維生素A為全球最大產能,自有檸檬醛中間體供應。

    (3)揚農化工(600486.SH)。公司是國內農藥行業龍頭企業,是目前國內唯一實現基礎化工原料-中間體-農藥原藥產業鏈一體化的生產企業,具備很強的成本優勢。子公司優嘉計劃投資一批重大項目,未來隨著農藥行業。

    集中度不斷提升,公司作為一線龍頭有望不斷成長(4)安道麥A(000553.SZ)。公司是全球第一大非專利類農作物保護綜合解決方案提供商,在以色列等地擁有原藥合成工廠、在美國、意大利及印度等多地擁有制劑工廠,具備在全球100多個國家進行產品注冊登記的能力,銷售網絡遍及全球主要農化市場。

    (5)安利股份(300218.SZ)。國內合成革龍頭企業,目前公司研發、生產、管理能力均為行業前列,新型無溶劑生產線也已實現穩定投產,受益環保趨嚴下落后產能不斷清出,公司盈利將擺脫行業惡性競爭從而實現良性增長。

    風險提示

    宏觀經濟持續低迷,化工下游需求不旺。