鋼鐵煤炭行業:開工需求延后、庫存依然高企,鋼煤板塊維持調整趨勢
本周核心觀點:本周核心觀點:1、目前已經進入了階段敏感期,庫存、復產和開工需求情況決定鋼鐵行業行情的階段持續性。雖然最近有邯鄲、唐山等地環保限產的趨嚴政策,但今年節后開工需求相比往年釋放緩慢,供求出現失衡局面,導致鋼價預期暗淡,鋼價持續緩降;從全國范圍看,Mysteel統計社會庫存總量1965.16萬噸,環比上升113.39萬噸。
房地產行業:資產證券化注入長效機制新活力
我們在長周期房地產專題報告之三《詳解房地產資金來源與開發投資額預測方法論》中提出,目前房企的主要資金來源渠道仍然較為單一,主要是銷售回款和銀行貸款。我們認為降低開發商杠桿是長期趨勢,未來預售制與開發貸門檻將有所提高,因此利用資產證券化融資能力的差異將重塑房企的競爭格局。
地產行業:投資銷售靚麗,資金面依舊偏緊
投資超預期,全年相對樂觀。2018年1-2月房地產投資同比增長9.9%,增速比2017年全年提高2.9個百分點。投資增速超預期,我們判斷主要原因為:1)2017年為土地市場大年,主流房企補庫存積極,土地購置費滯后支付為投資提供支撐;2)2月PPI同比上漲3.7%,原材料成本上漲提振投資;3)開發商加快施工,施工強度提升帶動建安支出增長。
水泥行業:農歷新年后需求復蘇速度較預期慢;料3月中旬后復蘇力度較強
全國平均水泥價格上周下跌1.2%。全國平均水泥價格上周按周下跌1.2%至382元人民幣/噸。
農業行業:玉米產需缺口增加,飼料企業上調價格頻現,豬價短期企穩,繼續擁抱疫苗板塊及隆平高科
投資建議:繼續配置受益于行業集中度提高的行業龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團、牧原股份、溫氏股份。生豬價格跌勢趨緩,玉米價格持續上漲,帶動玉米產業鏈價格上漲,關注飼料板塊產品整體漲價預期。
酒店:中美行業對比,門店拓展帶來深度與廣度布局,REVPAR增速的邊際變化決定估值區間
中美酒店入住率存在天然差異,我國酒店上行期入住率合理值在85-95%之間。萬豪、喜達屋入住率穩定在70%左右,而中國幾大酒店集團的入住率則基本都在80%以上。我國入住率合理區間明顯較高主要由于:1.有限服務vs全服務經營差異;2.時租房模式差異;3.酒店區域分布密度差異。綜合而言,美國酒店的入住率在65-75%較為合理,而對于我國,我們認為85-95%的入住率相對合理,旺季入住率可以達到90%以上。
家用電器行業:AWE展看家電升級大時代,綜合、專業家電公司各展所長
本周家電板塊表現強于滬深300指數。本周申萬家用電器板塊指數上漲4.4%,強于滬深300指數2.3%的跌幅。重點公司中,本周華意壓縮(+12.4%)、小天鵝A(+8.7%)、浙江美大(+7.9%)領漲,惠而浦(-0.2%)、華帝股份(-0.1%)領跌。
休閑服務行業:2018年1月赴韓中國游客同比減少46%
今日休閑服務板塊小幅上漲。酒店板塊的首旅酒店和錦江股份受益于行業景氣度的持續向好,穩定增長。錦江股份1月份經營數據顯示公司旗下國內中端酒店和經濟型酒店RevPAR分別同比增長12.99%和4.95%。騰邦國際、曲江文旅、北部灣旅和中青旅等公司受益于年度業績預告的良好表現,均小幅增長。三特索道和中國國旅在上周的連續上漲后出現調整。2018年,建議關注消費升級和行業基本面向好背景下,免稅、酒店和出境游等細分板塊的龍頭個股。
基礎化工行業:環保重壓下化工行業有望維持高景氣
兩會《政府工作報告》中,明確提出“繼續破除無效供給;嚴格執行環保、質量、安全等法規標準,化解過剩產能、淘汰落后產能”,我們認為,受益供給側出清、集中度持續提升的染料、農藥、鈦白粉、氯堿等重污染化工產業鏈值得重點關注。
傳媒行業:成長股情緒好轉,把握具備短期催化的績優龍頭
【一周觀點】市場 風格向創業板切換基本得到確認,成長股情緒明顯好轉。結合國家對新經濟的扶持傾向明顯,愛奇藝、B 站等娛樂產業公司上市消息催化,傳媒板塊有望受益于市場整體風偏的提升。我們依然看好:1)強業績支撐+低估值的細分龍頭;2)內容付費、消費升級和技術進步三條主線;3)具備短期催化劑的質優個股。由于市場整體波動較大,提示投資者注意風險,警惕短期資金炒作。
通信行業:提速降費刺激流量爆發,通信設備有望獲益
上周市場表現:上周上證綜指上漲1.62%,滬深300指數上漲2.30%,中小板指數上漲2.80%,創業板指數上漲4.77%。同期通信行業(申萬)上漲4.07%,漲幅大于中小板指數。
電子行業:市場風格成長回歸,集成電路一馬當先
上周市場表現:上周滬深300指數漲跌幅2.30%,同期電子行業(申萬)漲跌幅4.77%。電子行業各子板塊中,半導體漲跌幅6.44%,其他電子漲跌幅4.16%,電子元件漲跌幅5.61%,光學光電子上漲4.99%,電子制造漲跌幅3.87%。
機械設備行業:天然氣儲氣建設進入加速器,天然氣設備產業鏈迎來爆發
1.3月6日兩會期間發改委答問,提到氣荒問題,發改委指出將力爭段時間內做到各地都有10天左右儲氣能力,供氣企業和產氣企業都要保證3-5天的儲氣能力。
醫藥行業:從成熟市場看港股研發型藥企價值重估
美股制藥企業:創新研發的沃土中成長:國外對于創新藥物研發的制度環境良好,藥物上市后豐厚的收益激發制藥企業研發熱情。大市值藥企如輝瑞、吉列德通過并購豐富產品組合獲得成長,中型藥企如因賽特醫療、亞力兄制藥通過自我研發創造具有核心價值的藥品,新晉的小型生物制藥企業雖未盈利,其研發管線被二級市場給予估值。國外的創新藥物研發對于中國新藥研發之路具有借鑒意義。
商業貿易行業:京東4Q17點評,開放平臺回暖拉動GMV增速回升,規模擴張仍為首要目標
據京東2017年年報,17年實現GMV近1.3萬億元,同增38%,增速仍然領先行業(17年實物網購增速為28%);年化活躍用戶數同比增長29%達2.93億人;營收同比增長40%至3623億元。
