農業行業:玉米產需缺口增加,飼料企業上調價格頻現,豬價短期企穩,繼續擁抱疫苗板塊及隆平高科

農業行業農業 2018-03-14 08:07

投資建議:繼續配置受益于行業集中度提高的行業龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團、牧原股份、溫氏股份。生豬價格跌勢趨緩,玉米價格持續上漲,帶動玉米產業鏈價格上漲,關注飼料板塊產品整體漲價預期。

隆平高科:公司公告《發行股份購買資產預案》,擬發行股份收購聯創種業90%股權,18/19/20年利潤承諾分別為1.38/1.54/1.64億元,收購對價對應18年PE約為11.5X。收購聯創后,公司有望成為“雜交水稻+玉米”種子雙龍頭。預計將于2019年并表,調整盈利預測:預計17-19年凈利潤分別為8.07/11.59/16.02億元,同比增速61%/43.7%/38.2%;EPS分別為0.64/0.92/1.22元(假設聯創種業于2019年開始并表,上調19年盈利預測),當前股價對應的PE分別為38/26/20X,維持“買入”評級!l生豬養殖:近期生豬價格跌幅有所放緩,部分地區短期企穩。據新牧網數據,截止3月9日,全國生豬均價為11.24元/公斤,較上周同期上下跌0.18元/公斤,跌幅1.6%。河南生豬價格11.14元/公斤,吉林生豬均價為10.74元/公斤,廣東生豬均價11.96元/公斤。當前100斤的二元母豬價格維持在1600-2100元/頭之間;30斤外三元仔豬,目前均價在14-18元/斤之間,養殖戶仔豬補欄積極性低下,仔豬價格較上周有所回落。

動物疫苗:養殖規模化帶來的市場苗需求快速增長將使得動物疫苗板塊成為2018年確定性最強的農業子板塊之一。推薦生物股份、中牧股份,關注普萊柯。我們認為(1)口蹄疫市場苗的天花板遠未觸及,未來2-3年內市場規模有望翻倍;(2)豬周期下行對動物疫苗影響有限;(3)生物股份通過拓展產品線、渠道下沉等方式兌現高增長。中牧股份口蹄疫市場苗技改后充分受益于行業擴容,預計一季報大概率實現高增長。

肉雞養殖:產品價格有所回落,仍看好18年行業景氣復蘇。截至3月11日,山東肉毛雞價格3.37/斤,周環比下跌7%;商品代雞苗價格2.68元/羽,周環比上漲2%。近期毛雞價格走勢較弱主要由于前期規避春節期間出欄的毛雞集中出欄導致毛雞供給充裕,毛雞價格下跌帶動雞苗價格繼續回落。但隨著屠宰場開工率逐步恢復,目前毛雞價格跌幅已趨緩。中長期看,預計2018年白羽肉雞行業景氣明顯好轉。預計2018年在產父母代種雞平均存欄量較2017年再降5.7%,對應商品代雞苗、毛雞供給相應下降約5%,價格有望進入趨勢上行通道,預計年度均價將恢復到歷史平均盈利水平。節奏上,由于17年下半年父母代銷售量較為充裕,對應2018年上半年商品代供給相對平穩,隨著三季度在產父母代存欄下行,商品代供給有望趨勢下行,帶來價格趨勢上行。

種植及農產品加工:玉米產需缺口預計增加,飼料企業上調價格頻現。3月9日WIND全國玉米現貨均價達到1966.25元/噸,月上漲5.15%。農業部3月農產品供需形勢分析,預計2017/18年中國玉米消費量2.24億噸,比上月預測數調增150萬噸,主要是玉米工業消費調增到6480萬噸。元宵節后,玉米深加工企業紛紛復產,企業補庫意愿較強,開工率恢復超過預期,玉米深加工消費將進一步增加。預計年度結余變化量減少至672萬噸,年度產需缺口進一步擴大。據媒體披露,近期飼料企業如廣東雙胞胎、湛江海大等企業通過調節產品價格,傳導成本上漲壓力。