體育行業(yè)跟蹤報告：加強(qiáng)金融支持力度 推進(jìn)體育強(qiáng)國建設(shè)
中國人民銀行等四部門發(fā)布金融支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見，明確加大體育產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，并鼓勵符合條件的體育企業(yè)通過股權(quán)和債券融資，有助于激發(fā)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展活力。
房地產(chǎn)行業(yè)2025年一季度樓市政策分析：房地產(chǎn)長效機(jī)制研究
2025 年一季度，全國各地出臺的相關(guān)金融政策，主要方向以涉及到專項債收儲和公積金支持購房需求的政策相關(guān)。
2025年2月財富管理業(yè)務(wù)月報：權(quán)益市場回暖 期待長期資金提振信心
2025 年2 月，居民資產(chǎn)配置方向仍為低風(fēng)險資產(chǎn)，在權(quán)益市場回暖情況下，權(quán)益類產(chǎn)品并未獲明顯增持，說明當(dāng)前居民風(fēng)險偏好仍較低，期待政策引導(dǎo)長期資金入市對市場信心的提振作用。
國防軍工行業(yè)：大飛機(jī)國際化進(jìn)展可期 主賽道中長期確定性高
大飛機(jī)國際化進(jìn)展可期。據(jù)貴州省航空學(xué)會，越方公布新法令，修訂可進(jìn)口至越南的飛機(jī)機(jī)型規(guī)定，由巴西、加拿大、俄羅斯、英國、中國等國家航空主管機(jī)關(guān)核發(fā)或承認(rèn)的飛機(jī)機(jī)型也將獲越南認(rèn)可做為引進(jìn)依據(jù)。據(jù)中國民用航空雜志，4 月19 日，由成都航空濕租給越捷航空的兩架C909 正式開通“河內(nèi)=昆島=胡志明”航線。截至目前，印尼翎亞航空、老撾航空、越南越捷航空三家海外航空公司已累計使用C909 飛機(jī)在東南亞開通15 條航線，運(yùn)送旅客超25 萬人次。
新疆周報：富德600萬噸煤制甲醇落地新疆
本周新疆指數(shù)99.4， 環(huán)比-0.93%； 新疆煤化工投資指數(shù)96.37， 環(huán)比+0.44%；新疆國企改革指數(shù)105.5，環(huán)比-2.4%。本周漲幅前三的公司：麥趣爾（002719.SZ）上漲24.09%，準(zhǔn)油股份（002207.SZ）上漲6.10%，福斯達(dá)（603173.SH）上漲4.39%；新賽股份（600540.SH）下跌-15.45%，西部牧業(yè)（300106.SZ）下跌-17.36%，天順股份（002800.SZ）下跌-22.78%。本周福斯達(dá)上漲主因此前因外需擔(dān)憂形成下跌后本周有所修復(fù)；西部牧業(yè)下行主因農(nóng)業(yè)概念板塊性回調(diào)。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)202503月報點(diǎn)評：3月行業(yè)超賣明顯 豬價底部或仍有支撐
3 月標(biāo)肥價差季節(jié)性收窄，行業(yè)超賣明顯，豬價季節(jié)性走弱、但整體強(qiáng)于市場預(yù)期，而凍品庫存、二次育肥仍有提升空間，預(yù)計豬價底部仍有支撐。上市豬企產(chǎn)能仍處釋放期，單月出欄量創(chuàng)歷史新高。考慮到25 年生豬供給增幅有限，行業(yè)成本方差較大，優(yōu)質(zhì)豬企或仍可實(shí)現(xiàn)可觀盈利，持續(xù)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。重點(diǎn)推薦牧原股份、溫氏股份等，建議關(guān)注神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份等。
建材洞察系列之二：水泥盈利延續(xù)改善 格局正逐步優(yōu)化
水泥盈利：中樞或高于上年，受益內(nèi)需政策加碼。2024年9月以來長三角等地水泥大幅提價，疊加2024Q4煤炭成本同比降低，促使四季度水泥企業(yè)盈利顯著改善。步入2025年，盡管一二月淡季價格回落，但受益煤價持續(xù)下行，2025Q1水泥盈利延續(xù)改善。同時，二三月長三角重新開啟多輪水泥提價，3月全國散裝P.O42.5水泥市場價環(huán)比增11元/噸，同比增32元/噸。
啤酒行業(yè)專題暨最新觀點(diǎn)報告：輕裝上陣 加速在即
趨勢與復(fù)盤：行業(yè)需求平淡場景重構(gòu)，龍頭表現(xiàn)分化，普遍務(wù)實(shí)去庫。2024 年消費(fèi)平淡的同時，消費(fèi)者質(zhì)價比要求不改，渠道上餐飲夜場疲軟但即時零售等崛起，行業(yè)消費(fèi)場景與渠道更趨碎片化，龍頭經(jīng)營面臨挑戰(zhàn)。
2025年3月70個大中城市房價數(shù)據(jù)點(diǎn)評：70城二手房房價環(huán)比跌幅收窄 一線城市新房 二手房房價環(huán)比均上漲
70 城新房房價環(huán)比跌幅持平，二手房房價環(huán)比跌幅收窄。3 月70 大中城市新房房價環(huán)比下降0.1%，環(huán)比降幅與2 月持平，二手房房價環(huán)比下跌0.2%，環(huán)比降幅較2 月收窄了0.1 個百分點(diǎn)。從房價下跌的城市數(shù)量來看，3 月70 城中新房房價環(huán)比下跌的城市數(shù)量有41 個，較2 月減少了4 個，新房房價下跌城市平均跌幅為0.29%，較2 月收窄0.02 個百分點(diǎn)；二手房房價環(huán)比下跌的城市數(shù)量有56 個，較2 月減少了9 個，二手房房價下跌城市平均跌幅為0.34%，較2 月收窄0.04 個百分點(diǎn)。近期部分核心城市土地市場升溫有助于提振居民置業(yè)信心，也對房價形成了一定支撐。
建筑與工程：3月基建投資提速 實(shí)物工作量有所恢復(fù)
3 月，狹義基建投資為1.9 萬億元，同比增加5.9%，增速環(huán)比增加0.3pct，廣義基建投資為2.6 萬億元，同比增加10.7%，增速環(huán)比增加1.0pct。1-3 月，狹義基建投資為3.2 萬億元，同比增加5.8%，增速環(huán)比增加0.2pct，廣義基建投資為4.3 萬億元，同比增加10.3%，增速環(huán)比增加0.6pct。
核醫(yī)學(xué)系列報告(二)：國內(nèi)核藥迎來商業(yè)化兌現(xiàn)期 RDC具備比肩ADC的潛力
海外核藥商業(yè)化持續(xù)兌現(xiàn)，診斷核藥放量超預(yù)期。2024年，Pluvicto實(shí)現(xiàn)收入13.92億美元（+42%），成為核藥領(lǐng)域首個重磅炸彈藥物；Lutathera收入7.24億美元（+20%），繼2023年后繼續(xù)保持快速增長。兩塊核藥合計為諾華帶來21.16億美元收入，核藥商業(yè)化價值持續(xù)兌現(xiàn)。
煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：港口庫存持續(xù)下行 淡季煤價震蕩運(yùn)行
本周（4 月7 日至4 月11 日）港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比持平，報收665 元/噸。
半導(dǎo)體行業(yè)月度深度跟蹤：關(guān)稅背景下自主可控預(yù)期強(qiáng)化 細(xì)分領(lǐng)域景氣持續(xù)復(fù)蘇
從3 月以來，中美關(guān)稅持續(xù)博弈，在此背景下，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化；同時，部分廠商發(fā)布25Q1 業(yè)績預(yù)告，細(xì)分環(huán)節(jié)邊際復(fù)蘇趨勢明顯。建議關(guān)注受益于國產(chǎn)替代進(jìn)程的模擬/代工/設(shè)備等板塊、景氣周期邊際復(fù)蘇疊加創(chuàng)新加速的存儲/SoC 板塊、受益于國內(nèi)AI 生態(tài)發(fā)展的國產(chǎn)算力芯片等環(huán)節(jié)，同時建議關(guān)注各科創(chuàng)指數(shù)和半導(dǎo)體指數(shù)核心成分股。
具身智能行業(yè)周報：波士頓動力或簽數(shù)萬臺人形機(jī)器人訂單 地平線與大眾深化合作
地平線與大眾汽車集團(tuán)開啟高階智駕合作新征程。地平線與大眾汽車集團(tuán)正式宣布，在高階領(lǐng)域基于地平線全場景智能駕駛方案HSD (Horizon SuperDrive) 展開進(jìn)一步合作。HSD 將作為大眾汽車集團(tuán)“在中國、為中國”戰(zhàn)略下智能駕駛研發(fā)的重要技術(shù)支撐，通過CARIAD 與地平線的合資公司酷睿程 (CARIZON) 加速研發(fā)，并落地在大眾汽車集團(tuán)旗下的車型上。此次在高階領(lǐng)域的合作加深，將進(jìn)一步推動大眾汽車集團(tuán)智能駕駛的開發(fā)進(jìn)程，全面助力其在華智能化轉(zhuǎn)型。
旅游酒店及餐飲行業(yè)：免稅：關(guān)注邊際上政策利好與基本面筑底改善
近期，中國對美國的關(guān)稅政策、離境退稅政策以及海南離島免稅銷售額的邊際變化對免稅板塊整體情緒產(chǎn)生了一定積極影響，我們建議關(guān)注關(guān)稅政策變化、海南離島免稅銷售額筑底改善的潛在利好與后續(xù)影響。
汽車行業(yè)2025年4月投資策略：加征關(guān)稅或重塑汽車產(chǎn)業(yè)鏈 關(guān)注上海車展和財報行情
月度產(chǎn)銷：據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，3 月狹義乘用車零售總市場規(guī)模約為185.0 萬輛左右，同比+9.1%，環(huán)比+33.7%，其中新能源零售預(yù)計可達(dá)100 萬，滲透率回升至54.1%；上險數(shù)據(jù)看，3 月(3.3-3.30)國內(nèi)乘用車?yán)塾嬌吓?68.01 萬輛，同比+15.0%，新能源乘用車上牌88.78 萬輛，同比+32.8%；批發(fā)數(shù)據(jù)看，2 月汽車產(chǎn)銷210.3 和212.9 萬輛，產(chǎn)銷量環(huán)比-14.1%和-12.2%，同比+39.6%和34.4%；新能源汽車產(chǎn)銷完成88.8萬輛和89.2 萬輛，同比+91.5%和87.1%，新能源滲透率41.9%。