本報告導讀：

中國人民銀行等四部門發布金融支持體育產業發展的指導意見，明確加大體育產業重點領域的支持力度，并鼓勵符合條件的體育企業通過股權和債券融資，有助于激發體育產業的發展活力。

投資要點：

體育重磅文件 發布，多類型體育上市公司均有望獲益，維持行業“增持”評級。目前體育上市公司主要有三類：1）體育服務公司，包括體育賽事運營、轉播及體育IP 等；2）體育裝備公司，包括健身服飾、健身器械等；3）體育基礎設施建設，包括場館和配套等。《關于金融支持體育產業高質量發展的指導意見》覆蓋上述三類公司，融資的便利程度有望獲得提升。我們認為在體育強國總方針的指導下，后續更多具體的措施有望出臺，細化引導體育產業健康發展。

此外，援引三體云動微信公眾號，根據國家體育總局、三體云動等部門和機構發布的《2024 年中國運動健身行業數據報告》，2024 年我國健身會員數量達8,753 萬人，相比2023 年增長25%，人均消費金額亦有明顯增長。隨著AI 技術的進步，“AI+體育”已經在多個細分領域落地部署，AI 跑步機、AI 力量器械在健身房或居家場景逐漸開啟應用進程。在政策強力支持、消費潛力充足、AI 技術迭代的背景下，我們持續建議重點關注體育板塊2025 年的投資機會。推薦標的姚記科技，受益標的舒華體育、英派斯、中體產業、力盛體育等。

事件：根據中國人民銀行官網（http://www.pbc.gov.cn/），2025 年4月11 日中國人民銀行聯合體育總局、金融監管總局、證監會聯合印發《關于金融支持體育產業高質量發展的指導意見》，從加大體育產業發展重點領域的金融支持力度、著力提升金融服務體育產業發展的專業化能力、強化組織實施保障等三方面提出16 項具體措施。

加大體育基礎設施、體育用品制造和服務業等領域的金融支持力度。《意見》重點提出要強化體育基礎設施建設金融保障，支持體育場館、體育服務綜合體、冰雪運動場地、高質量戶外運動目的地等體育基礎設施建設和運營，加大體育用品制造業、體育服務業等領域金融供給力度，發揮金融促進體育消費增長功能，支持金融賦能職業體育、冰雪經濟發展，提升體育賽事金融服務質效。《意見》明確積極滿足體育產品供給的資金需求，并推廣數字人民幣在體育消費領域的應用，鼓勵地區派發數字人民幣體育消費券。

明確充分發揮股權融資和債券融資，支持體育企業上市和并購重組等。《意見》提出支持符合條件的、產品有競爭力的體育企業通過發行上市、再融資、并購重組、新三板掛牌等方式融資發展；支持體育企業發行公司債券用于體育基礎設施、大型體育場館、體育公園、健身步道等投資規模大、回報周期長的體育產業項目。我們認為上述措施有助于激發一二級市場相關體育企業的活力，促進體育上市公司開啟再融資或并購重組。

風險提示：體育相關政策落地不及預期，AI 體育應用進展不及預期，體育場館停業風險等。

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轉自國泰海通證券股份有限公司 研究員：陳筱/陳俊希