煤炭行業(yè)周報(bào)：鋼廠利潤(rùn)修復(fù) 煤價(jià)小幅探漲
動(dòng)力煤： 冬季取暖提升日耗，煤價(jià)穩(wěn)中有漲動(dòng)力煤港口價(jià)格：11 月10 日，秦皇島動(dòng)力煤平倉價(jià)為960 元/噸，周增加18 元/噸；2023 年11 月，動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)（Q5500）為713 元/噸，同比下滑2.1%，環(huán)比增加0.6%。
清潔能源23Q3總結(jié)：水電業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù) 綠電裝機(jī)保持高增
汛期來水改善，水電企業(yè)盈利修復(fù)。7 月、8 月、9 月水電發(fā)電量1211、1466、1394 億度，YOY-17.5%、+18.5%、+39.2%。汛期來水恢復(fù)，所選樣本23Q3發(fā)電量均值為313 億度，YOY+13%；
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈2023年三季報(bào)總結(jié)：盈利漸趨底部走穩(wěn)可期 結(jié)構(gòu)分化海外供應(yīng)鏈占優(yōu)
行業(yè)需求保持正增長(zhǎng)，增速有所下滑，供給過剩仍是主要矛盾。2023 年1-9 月，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量628 萬輛，同比增長(zhǎng)38%；前三季度我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量/裝機(jī)量分別為491.5GWh/255.7GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)35.4%/32.0%
白酒行業(yè)2023年三季報(bào)總結(jié)：旺季檢驗(yàn)平穩(wěn)渡過 部分表現(xiàn)略超預(yù)期
2023 年前三季度， 白酒上市公司整體營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)增速分別為16.4%、19.2%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)、平穩(wěn)渡過旺季檢驗(yàn)，部分酒企的報(bào)表表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。疊加近期行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)的超預(yù)期提價(jià)事件，飛天茅臺(tái)的價(jià)格空間釋放有望推動(dòng)行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格的回歸。
通信行業(yè)研究：運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好 5.5G+算力概念持續(xù)高景氣
各大通信公司已經(jīng)發(fā)布完成2023 年三季度報(bào)告，2023 年Q3 通信行業(yè)整體行情出現(xiàn)明顯回調(diào)，細(xì)分板塊走勢(shì)分化。Q3 區(qū)間內(nèi)，中信一級(jí)通信行業(yè)指數(shù)整體漲跌幅達(dá)到-9.1%，其中四大子版塊：電信運(yùn)營(yíng)、通訊工程服務(wù)、增值服務(wù)以及通信設(shè)備漲跌幅分別為4.15%、6.21%、-0.89%、-14.72%。
航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)報(bào)告：國(guó)之重器 長(zhǎng)坡厚雪
國(guó)之重器，工業(yè)皇冠上的明珠。航空發(fā)動(dòng)機(jī)是飛機(jī)上提供飛行所需推力的核心部件。長(zhǎng)期處于高溫、高壓、高速轉(zhuǎn)動(dòng)的工作環(huán)境使得航空發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)制造難度大，但同時(shí)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益高，附加值高（按單位重量?jī)r(jià)值比計(jì)算，以輪船為基準(zhǔn)1，則航空發(fā)動(dòng)機(jī)為1400）。
3D打印行業(yè)研究系列報(bào)告(二)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇 規(guī)模化生產(chǎn)在即
3D 打印是將三維實(shí)體變?yōu)槿舾蓚€(gè)二維平面，運(yùn)用粉末狀金屬、塑料、樹脂等可粘合原材料，通過逐層打印的方式來構(gòu)造物體的技術(shù)。目前全球3D打印行業(yè)處在行業(yè)成長(zhǎng)中期，近30年全球行業(yè)收入平均年增長(zhǎng)率為26.1%。
傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：雙十一潮玩銷量快速增長(zhǎng) 新產(chǎn)品新賽道多點(diǎn)開花
文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)空間廣闊。根據(jù)新華網(wǎng)聯(lián)合中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院聯(lián)合發(fā)布的《潮玩產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2023）》顯示，隨著動(dòng)漫游戲、潮流玩具等創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)文化創(chuàng)意設(shè)計(jì)占文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比例由2016年的12.9%上升至2022 年的19.2%，營(yíng)收也增長(zhǎng)至31775 億元。
種植業(yè)2023年三季報(bào)綜述：轉(zhuǎn)基因技術(shù)、政策雙輪催化 持續(xù)推薦種植鏈
投資建議：2023Q3 板塊及主要種企營(yíng)收有較好增幅，同時(shí)主要種企經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)向好，上市公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)。我們認(rèn)為轉(zhuǎn)基因商業(yè)化之路開啟，總量上移，格局重塑，重視以轉(zhuǎn)基因玉米種業(yè)為核心代表的種業(yè)機(jī)會(huì)，推薦具有較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力、擁有轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢(shì)的隆平高科、大北農(nóng)，推薦荃銀高科，受益標(biāo)的為豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)等。
稀土行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈或迎高質(zhì)量發(fā)展新時(shí)代
國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)11 月3 日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作，著力推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。工信部11月2 日印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確提出2025 年實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人量產(chǎn)。
鋼鐵行業(yè)周報(bào)：2023Q4鋼廠盈利能力或?qū)h(huán)比抬升
供給端，本周全國(guó)高爐開工率80.12%，環(huán)比下降2.37pct；鐵水產(chǎn)量回落。需求端，五大品種消費(fèi)量整體微降，建筑鋼材成交量環(huán)比上漲。原料端，本周鐵礦石價(jià)格上漲，主要原因是鐵礦石庫存位于低位；雙焦價(jià)格有所回落；利潤(rùn)端，螺紋鋼噸鋼、熱卷毛利邊際改善，冷軋利潤(rùn)難見改善。
技術(shù)躍遷專題研究系列之五：AIGC應(yīng)用端主題-千帆競(jìng)發(fā) 大海星辰
自“ChatGPT”橫空出世，全球科技企業(yè)掀起一場(chǎng)研發(fā)AI 大模型的熱潮，造成短期內(nèi)算力端供給持續(xù)緊俏。我們認(rèn)為隨著AI 算力等硬件底座逐步搭建完善，AI 大規(guī)模應(yīng)用成為可能，位于“倒金字塔頂”的應(yīng)用端發(fā)展空間廣闊。
調(diào)味品行業(yè)深度研究報(bào)告：百醬千味 長(zhǎng)看小巨頭涌現(xiàn)
引言：“醬”中既有醬酒也有醬油，均是消費(fèi)品中難得的好賽道，而調(diào)味醬作為中國(guó)最早的調(diào)味品，為何遲遲難出大龍頭？產(chǎn)業(yè)變遷下又有何新機(jī)？本篇報(bào)告扎根產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步展開我們對(duì)調(diào)味醬的思考與討論。
風(fēng)電設(shè)備3Q23業(yè)績(jī)回顧：行業(yè)復(fù)蘇 節(jié)奏不佳 海風(fēng)有望拉動(dòng)結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng)
3Q23 風(fēng)電設(shè)備板塊主要上市公司總體利潤(rùn)表現(xiàn)同比、環(huán)比均呈現(xiàn)下降，零部件環(huán)節(jié)利潤(rùn)表現(xiàn)好于整機(jī)環(huán)節(jié)。其中，整機(jī)環(huán)節(jié)3Q23 總扣非凈利潤(rùn)分別同比-77.6%和環(huán)比-59.9%，表現(xiàn)很弱；剔除整機(jī)環(huán)節(jié)（包含塔筒、海纜、風(fēng)機(jī)零部件）3Q23 總扣非凈利潤(rùn)分別同比+11.6%和環(huán)比-25.0%。
新材料行業(yè)合成生物學(xué)板塊2023年三季報(bào)總結(jié)暨投資觀點(diǎn)：板塊表現(xiàn)分化 看好成長(zhǎng)路徑清晰的核心標(biāo)的
2023 年前三季度，合成生物學(xué)板塊中川寧生物實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比增速為92.6%。展望2023Q4 和2024 年，受益于合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)化加速，預(yù)計(jì)板塊整體上保持業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們看好符合降本/創(chuàng)新兩大主線、具備產(chǎn)品拓展能力、下游維持高景氣的相關(guān)企業(yè)。
零售行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：三季報(bào)業(yè)績(jī)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì) 推薦關(guān)注“雙十一”有望表現(xiàn)突出的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
最新觀點(diǎn)：2 023 年8 月開始零售指數(shù)與新零售指數(shù)再次進(jìn)入波動(dòng)下行區(qū)間，直至10 月中下旬隨市場(chǎng)走勢(shì)抬升回暖。截至10 月31 日，零售指數(shù)累計(jì)下跌16.97%，跑輸滬深300 與新零售指數(shù)。
