烘焙食品行業：千億烘焙賽道 消費升級驅動高景氣成長
當前我國烘焙食品行業發展正保持著較高景氣度，據有贊&維益發表數據顯示，2020年我國烘焙市場規模達到2358億元；據NCBD（餐寶典）預測，2020-2025年CAGR為6.47%。此外國內外對比來看，我們認為我國烘焙食品消費量仍有著較大提升空間。2020年我國烘焙行業CR5為10.8%，未來行業集中度提升空間大。
醫藥生物行業：康復醫療支持政策進一步落地 促進行業發展
2021 年10 月27 日國家衛健委發布《關于開展康復醫療服務試點工作的通知》，確定北京市等15 個省份作為康復醫療服務試點地區，重點在康復醫療服務體系、多元化服務模式、專業隊伍建設以及價格支付等支持政策方面積極探索創新，先行先試，形成可復制可推廣的地方經驗，以點帶面，帶動全國康復醫療服務快速發展。
游戲行業：大陸手游市場流水環比回升 下載量環比穩定
上周主要游戲市場表現：上周A 股中信游戲指數上漲1.51%，跑贏上證指數1.22pct 。國內市場方面，大陸手游市場下載量環比有所下降、凈收入數據則環比上升；港澳臺市場下載量基本穩定，凈收入數據環比有所下降；主要海外市場中，美國市場手游下載量環比有所下降、凈收入環比有所上升；日韓市場手游下載量、凈收入數據環比均有所下降；東南亞市場手游下載量環比有所上升，凈收入數據環比有所下降。
鋼鐵行業：短期行業仍將底部震蕩 關注供暖季政策發力
上周（2021/10/18-10/22，下同）供給與需求端均有所回落，供給端仍處于長衰周期中，上周繼續下探，而需求側則受建筑業疲軟與限電等因素影響依舊表現較弱，但整體下降幅度低于供給端，庫存邊際去化仍持續。鐵礦與焦煤價格上周雙雙下挫，原材料端下階段有望更多讓利于鋼企。
環保行業：碳達峰碳中和頂層設計出臺 板塊景氣度持續
上周滬深300 上漲+0.6%，創業板指上漲+0.3%。環保工程及服務Ⅱ（申萬）上漲-1.2%，跑輸大盤1.7%，跑輸創業板指1.4%；水務Ⅱ（申萬）上漲-2.0%，跑輸大盤2.6%，跑輸創業板指2.3%。同申萬各一級子行業漲跌幅相比，環保工程及服務Ⅱ/水務Ⅱ漲幅分別位列第21 位和第27 位。環衛工程及服務行業漲幅前五：清水源+77.5%，湘潭電化+12.3%，國林科技+7.8%，隆華科技+5.5%，萬邦達+3.8%。
光伏膠膜行業：市占率和利潤率的抉擇
受EVA 樹脂原材料價格上漲推動，9 月膠膜價格大幅上漲。8 月開始，EVA和POE 膠膜價格進入上行通道，8 月25 日價格分別為12.5 元/平米和14.5元/平米；9 月末，EVA 膠膜報價為16.5 元/平米，POE 膠膜報價為18 元/平米，單月漲幅約為30%和24.1%。我們認為，由于EVA 樹脂供給釋放緩慢，緊缺的情況或將至少延續到2022 年一季度，樹脂價格仍將處于上行通道，在下游需求持穩的前提下，短期內光伏膠膜還有漲價趨勢。
航空：經營穩步復蘇;市場投資情緒改善
九月行業經營表現穩步復蘇。9 月五家上市航司（國航、東航、南航、春秋、吉祥）整體ASK、RPK 恢復至2019 年同期62%/52%（vs 8 月為40%/28%）；國內線ASK、RPK 分別為2019 年同期93%/78%（vs 8 月時59%/42%）。南京疫情影響逐步消散，9 月福建疫情反復但范圍整體可控。
醫療服務行業：三季報相繼披露 關注業績確定性高的優質個股
上周醫藥生物報收11250.01 點，下跌1.33%，漲幅排名位列申萬一級行業第20 位，漲幅靠后；醫療服務II 報收13749.42 點，下跌3.02%；中藥II報收7322.95，下跌0.31%；化學制藥報收11448.42 點，下跌1.08%；生物制品Ⅱ報收12894.67 點，上漲0.83%；醫藥商業Ⅱ報收6271.19 點，下跌2.71%；醫療器械Ⅱ報收9435.20 點，下跌2.49%
新能源行業：《做好碳達峰碳中和工作意見》正式發布
萬得港股新能源概念股指數上漲0.42%，新能源板塊表現落后于大盤，在恒生行業指數中，可排名倒數第三。從PE(TTM)對比情況來看，萬得港股新能源概念股指數估值較高，可排第四位，僅低于恒生醫療保健指數、恒生非必需性消費業指數、恒生資訊科技業指數。
電子元器件：LED顯示屏邁向超高清時代 蘋果推動MINI LED產業鏈加速
臺積電Q3 單季營收創歷史新高，晶圓代工產能持續緊張：臺積電Q3 營收達148.8 億美元，同比增長22.6%，環比增長12.0%，主要系智能手機、HPC、IoT 和汽車等強勁需求的推動
鋰電銅箔行業：技術迭代引領行業發展 供需緊張重塑利潤分配
鋰電銅箔：負極集流體首選材料，產業鏈條短難以縱向降本鋰電銅箔由于具有良好的導電性、良好的機械加工性能，質地較軟、制造技術較成熟、成本優勢突出等特點，因而成為鋰離子電池負極集流體的首選，在鋰電池成本占比5%-10%。鋰電銅箔產業鏈上游為大宗商品銅，下游為鋰電池，產業鏈條短決定中游銅箔加工企業難以通過產業鏈縱向延伸以實現降本，因此頭部企業加大研發力度，通過技術先發優勢謀求發展。
維生素：供需持續改善 維生素景氣復蘇
供需持續改善，維生素景氣復蘇：近期龍頭企業上調VA、VE 報價，新和成10月18 日VE 報價98 元/公斤，VA 報價8 月23 日提至360 元/公斤。需求端，2021以來，新冠肺炎疫情得到緩解，養殖戶群體積極補欄，全國生豬牛產能有序恢復。
碳中和：低碳轉型雙控先行 深度梳理政策脈絡與影響
能耗雙控政策持續強化，2021 年降耗態勢嚴峻。“能耗雙控” 始于十一五期間，全稱為實行能源消耗總量和強度“雙控”行動。十四五期間要求單位GDP 能耗降低13.5%，二氧化碳排放降低18%，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右。近觀2020 年至今，多個省區降耗進度緩慢甚至在惡化，《上半年的能耗雙控目標完成情況晴雨表》中，有9 個省（區）能耗強度不降反升，為一級預警，有10 個省（區）處于二級預警，整體節能降耗的形勢不容樂觀。
建筑：風光大基地開發啟動、基建發力預期加強 看好建筑央企、裝配式板塊
投資建議：基于政策面提振基建投資預期、大型風電光伏基地建設拉開序幕、工制造業盈利持續改善&固定資產投資高增三個維度，建議繼續重點關注建筑央企、裝配式鋼結構板塊。9 月，基建投資/外貿貨物吞吐量/社零單月同比-6.5%/-3.3%/+4.4%，出口震蕩疊加消費走弱，基建托底需求強化；基地專項債發行持續提速，環比增加9.9%，重大項目配套資金到位疊加寬信用預期，“十四五”重點項目加速推進，新、老基建發力預期加強。
通信：關注能耗雙控背景下IDC供給側改革
市場方面，上周通信（申萬）指數上漲0.47%，同期滬深300 上漲0.04%，創業板指上漲1.02%。北京、上海近期出臺一系列關于數據中心行業監督舉措，我們認為其反映了在能耗雙控背景下對數據中心用能以及綠色化發展的要求趨嚴。
保險行業：9月保費數據持續承壓 負債端拐點仍未顯現
整體：9 月上市險企壽險原保費收入同比-2.55%，產險原保費收入同比-4.93%9 月：上市險企壽險業務（太保壽+平安壽+國壽+新華+太平壽+人保壽）原保費收入合計1333 億元，同比-2.55%；產險業務（人保產+平安產+太保產+太平產）原保費收入合計755 億元，同比-4.93%。
