核心要點：

    上周環保工程及服務板塊跑輸大盤

    上周滬深300 上漲+0.6%，創業板指上漲+0.3%。環保工程及服務Ⅱ（申萬）上漲-1.2%，跑輸大盤1.7%，跑輸創業板指1.4%；水務Ⅱ（申萬）上漲-2.0%，跑輸大盤2.6%，跑輸創業板指2.3%。同申萬各一級子行業漲跌幅相比，環保工程及服務Ⅱ/水務Ⅱ漲幅分別位列第21 位和第27 位。環衛工程及服務行業漲幅前五：清水源+77.5%，湘潭電化+12.3%，國林科技+7.8%，隆華科技+5.5%，萬邦達+3.8%。

    行業PE 環比下降0.57X，PB 環比下降0.02X

    環保行業PE TTM 為33.88 倍，上周34.44 倍，環比-0.57 倍，高于近一年均值23.98 倍，高于歷史估值中樞28.15 倍。子行業中，大氣治理估值43.56倍，環比-0.24 倍；水務估值13.34 倍，環比-0.23 倍，低于歷史估值中樞22.21倍，位于歷史估值3.1%分位數；固廢處置估值29.48 倍，環比-1.02 倍，低于歷史估值中樞28.21 倍，位于歷史估值46.5%分位數。

    中共中央、國務院印發《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》

    《意見》提出了構建綠色低碳循環發展經濟體系、提升能源利用效率、提高非化石能源消費比重、降低二氧化碳排放水平、提升生態系統碳匯能力等五個方面主要目標。其中到2025 年，單位國內生產總值能耗比2020 年下降13.5%；單位國內生產總值二氧化碳排放比2020 年下降18%；非化石能源消費比重達到20%左右；到2030 年，單位國內生產總值能耗大幅下降；單位國內生產總值二氧化碳排放比2005 年下降65%以上；非化石能源消費比重達到25%左右，風電、太陽能發電總裝機容量達到12 億千瓦以上。二氧化碳排放量達到峰值并實現穩中有降，到2060 年，非化石能源消費比重達到80%以上，碳中和目標順利實現。

    投資建議

    《意見》提出了“雙碳”發展新藍圖：包括10 個方面31 項重點任務，明確了碳達峰碳中和工作路線圖、施工圖。后續國家發改委將會同各有關部門，加快出臺碳達峰碳中和“1+N”政策體系，各地方雙碳實施政策的落地，將加速雙碳目標的實現。2020 年，我國非化石能源消費比重占到了15.9%，根據《意見》提出的目標，到2030 年非化石能源消費比重要增加到25%，增加近10 個百分點。可持續關注風光、核電、生物質發電等相關標的。維持行業“增持”評級。

    風險提示

    相關政策推進不及預期。