恒大集團是以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ),文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼,新能源汽車為龍頭的世界500強企業(yè)集團。

    持續(xù)一年、不斷發(fā)酵的恒大債務(wù)危機走到了新節(jié)點

圖片來自網(wǎng)絡(luò)

    持續(xù)一年的債務(wù)壓力之下，許家印終于決定讓渡恒大系上市公司股權(quán)來緩解壓力。

    8月10日，中國恒大（3333.HK）、恒大汽車（0708.HK）、恒大物業(yè)（6666.HK）同時發(fā)布公告，稱公司控股股東中國恒大集團正在接觸潛在獨立第三方投資者，探討出售包括但不限于恒大汽車及恒大物業(yè)的部分權(quán)益。

    2020年，中國中國恒大營業(yè)額6084.15億港幣，較2019年增長849.29億港幣；恒大汽車營業(yè)額185.75億港幣，較2019年增長123.97億港幣；恒大物業(yè)營業(yè)額125.78億港幣，較2019年增長42.42億港幣。

2017-2020年中國恒大、恒大汽車及恒大物業(yè)營業(yè)額

資料來源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

    從損益額方面來看，2020年中國恒大、恒大物業(yè)損益額實現(xiàn)正增長，損益額分別為96.87億港幣、31.69億港幣；恒大汽車損益額為負(fù)增長，虧損88.69億港幣。

2017-2020年中國恒大、恒大汽車及恒大物業(yè)凈利潤

資料來源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

    界面新聞8月9日的一則快訊稱，多家國企和民企正與恒大就在香港上市的恒大汽車和恒大物業(yè)入股事宜進行深入洽談，預(yù)計合作很快就會落地。
另有路透社報道稱，恒大同時在試圖出售一批深圳的城市更新項目。

    恒大公關(guān)部門對此回應(yīng)，不能透露第三方投資者具體為哪些機構(gòu)，一切以公司公告為準(zhǔn)。

    一位資管公司財務(wù)總監(jiān)認(rèn)為，“第三方投資者”說明有意與恒大洽談收購、入股事宜的公司不是恒大系的股東、投資人，這意味著老股東不會再增資。

    受利好消息影響，恒大系股票連續(xù)反彈三天，從8月9日開盤到8月11日收盤，中國恒大漲幅22%，恒大汽車漲幅18.5%，恒大物業(yè)漲幅45.4%。

    2021年初，中國恒大和恒大物業(yè)的市值都突破過2000億港元，恒大汽車市值更是接近過7000億港元，但到8月初已跌至700億港元、550億港元和1300億港元左右，合計蒸發(fā)市值逾8000億港元。曾經(jīng)的利潤之王恒大，2021年成為市場最為矚目的風(fēng)險對象。

    恒大此前已采取增發(fā)新股、打折售房、回籠商票、出售資產(chǎn)等多種手段緩解資金壓力。6月22日、8月1日，恒大分兩次出售旗下影視公司恒騰網(wǎng)絡(luò)19%股權(quán)，籌資約77億港元。

    7月30日，中國恒大將所持有的深圳市高新投集團約7%股權(quán)出售給萬科旗下公司，但未披露交易金額，該筆股權(quán)的原始出資額為9.81億元。

    1月24日，恒大汽車曾以每股27.3港元的價格，向6名投資者定向增發(fā)9.52億股新股，募集260億港元的資金，鎖定期12個月。

    財報顯示，截至2021年6月30日，中國恒大有息負(fù)債總計5700多億元。但市場相信整個恒大系的負(fù)債遠(yuǎn)不止于此，并且相當(dāng)部分的負(fù)債是在財報之外。

    8月10日晚間，中國恒大發(fā)布公告稱，公司正在接觸幾家潛在獨立第三方投資者探討有關(guān)出售公司旗下部分資產(chǎn)，包括但不限于出售公司上市附屬公司中國恒大新能源汽車集團有限公司及恒大物業(yè)集團有限公司的部分權(quán)益。

來源：公司公告

    公告稱，截至公告日期，尚未確定或訂立任何具體計劃或正式協(xié)議。倘該計劃最終協(xié)議得以落實，公司將進一步公告。

    記者從接近中國恒大的人士處獲悉，潛在獨立第三方投資者包括國企和民企，具體細(xì)則正在明確當(dāng)中，參與方正在談交易價格，入股事宜或很快落地。
公司積極“自救”

    就在中國恒大集團發(fā)布公告的同時，恒大汽車也發(fā)布了類似的公告。

來源：恒大汽車公告

    因流動性問題，中國恒大年內(nèi)利空消息不斷，但公司積極“自救”。8月1日晚，港股上市公司恒騰網(wǎng)絡(luò)公告稱，中國恒大方面擬出讓公司11%股權(quán)，合計作價32.5億港元。

    中國恒大7月1日晚披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，公司實現(xiàn)物業(yè)合約銷售金額3567.9億元，累計回款3211.9億元。

    中國恒大董事會主席許家印此前表示，公司旗下8大產(chǎn)業(yè)已有4個上市平臺，未來還將陸續(xù)分拆其他產(chǎn)業(yè)上市。

    據(jù)媒體此前報道，中國恒大內(nèi)部已啟動相關(guān)上市前準(zhǔn)備動作，恒大冰泉預(yù)計明年上市。

    恒大汽車2021年上半年虧損近50億元

    8月9日晚間，恒大汽車發(fā)布2021年上半年盈利預(yù)警，預(yù)計2021年上半年凈虧損約48億元人民幣，是去年同期凈虧損24.5億元的兩倍。

    公告稱， 2021年上半年的虧損主要由于拓展新能源汽車業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)目前處于投入階段，購買固定資產(chǎn)及設(shè)備、研發(fā)等相關(guān)費用增加及利息支出較大。公司將于8月底正式發(fā)布2021年上半年業(yè)績。

    自2019年進軍新能源車市場以來，恒大汽車通過大手筆的“買買買”，完成了技術(shù)、資質(zhì)、電池、銷售、人才等汽車上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局，獲得了整車制造、底盤架構(gòu)、動力總成、輪轂電機、動力電池等領(lǐng)域的核心技術(shù)。

    雖然恒大汽車的量產(chǎn)車并未推出，但并不妨礙公司股價一路大漲。自2020年8月恒大健康更名為恒大汽車以來，公司在很短時間內(nèi)市值沖破2000億港元，躍居國內(nèi)整車上市公司前三名。

    按照規(guī)劃，恒大將研發(fā)14款新能源車型，并于2021年底至2022年初實現(xiàn)批量投產(chǎn)，2025年產(chǎn)銷實現(xiàn)100萬輛。此前，鮮有車企在尚未量產(chǎn)任何車型時就放出如此規(guī)劃。

    按照恒大汽車首席財務(wù)官潘大榮此前的預(yù)估，恒大集團預(yù)計2021年投入90億元造車。2022年之后，隨著汽車的量產(chǎn)與銷售，集團將不再對其進行投入。從2019年至2021年恒大造車預(yù)計總投入294億元左右。

    恒大物業(yè)總合約面積超8億平方米

    恒大物業(yè)雖然財務(wù)基本面比汽車好，但如果交易模式是出讓少數(shù)股權(quán)，而非出售資產(chǎn)，那對頭部地產(chǎn)公司的吸引力會降低。

    頭部公司收購物業(yè)資產(chǎn)，更青睞控股模式。如近期萬科子公司萬物云（曾用名：萬科物業(yè)發(fā)展股份有限公司）并購了陽光城的物業(yè)資產(chǎn)，就是要了控股權(quán)，并向陽光城子公司陽光智博全體股東增發(fā)了4.8%的萬物云股份。

    規(guī)模是物業(yè)管理行業(yè)的核心指標(biāo)，中國物業(yè)公司版圖劃定正在進入最后爭奪期，擁有的在管面積越多，意味著將來有更多的可持續(xù)增長空間，在資本市場也有更多故事可講。

    去年以來，碧桂園、萬科、融創(chuàng)不停在財務(wù)出現(xiàn)危機的房企手中掃貨，若恒大愿意出售全部物業(yè)資產(chǎn)，應(yīng)該不難找到買家。

    恒大物業(yè)方面，截至2020年末，恒大物業(yè)總合約管理面積約5.65億平方米，覆蓋22個省，5個自治區(qū)，4個直轄市及香港，共290個城市。其中，廣東、海南、江蘇、浙江、湖南等熱門大省都是恒大重點布控的區(qū)域。

    公司方面早前表示，預(yù)計到2021年年末合約面積不低于8億平方米，在管面積突破6億平方米。公告顯示，截至6月30日，恒大物業(yè)總合約面積約8.1億平方米，總在管面積約4.5億平方米。

2020-2021年上半年恒大物業(yè)總合約管理面積

    公司7月19日公告披露，預(yù)計2021年上半年股東應(yīng)分配利潤將同比增長70%左右。

    恒大物業(yè)執(zhí)行董事、總經(jīng)理安麗紅彼時表示，預(yù)計公司2021年-2023年的營業(yè)收入年均增幅將達(dá)到50%-60%。“公司強調(diào)收入增長不單純是依靠面積的增長，同時還有增值服務(wù)的貢獻(xiàn)，尤其是逐年增加的社區(qū)增值服務(wù)，將成為公司業(yè)績增長的新引擎。”

    5月31日，恒大和騰訊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方表示將攜手打造面向社會開放的物業(yè)科技平臺“微物云”，助力物業(yè)行業(yè)數(shù)字化升級。