最新觀點

    （1）中國聯(lián)通和中國電信聯(lián)合啟動2.1G 集采，主設(shè)備商受益。7 月9 日，中國電信和中國聯(lián)通發(fā)布集采招標公告，本次集采項目為中國電信和中國聯(lián)通5G SA 建設(shè)工程所需2.1G 無線主設(shè)備，共約24.2 萬站，并設(shè)置最高投標限價205.32 億元（不含稅），最高投標價單價約8.484 萬元/站。6 月25 日，中國移動和中國廣電開啟700MHz 集采，700MHz 頻段具有傳播損耗低、覆蓋廣、穿透力強以及組網(wǎng)成本低等優(yōu)勢。此次集采產(chǎn)品為5G 700MHz 宏基站，采購規(guī)模為480397 站。

    隨著運營商招標的持續(xù)推進，通信行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。主設(shè)備廠商的新簽訂單將迎來較快增長，未來業(yè)績確定性提升。

    （2）中興通訊發(fā)布2021 年中報業(yè)績預告，2021 年上半年預計實現(xiàn)歸母凈利潤38-43 億元，同比增長104.60%-131.52%。公司不斷優(yōu)化市場格局，毛利率持續(xù)恢復改善，盈利能力大幅提升；本報告期公司轉(zhuǎn)讓北京中興高達90%股權(quán)，確認稅前利潤約8 億元。

    （3）傳統(tǒng)通信疊加互聯(lián)網(wǎng)基建，應用場景拓寬提升行業(yè)市場空間。

    傳統(tǒng)通信規(guī)模巨大，新周期內(nèi)景氣度回升在即?；ヂ?lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施在傳統(tǒng)電信領(lǐng)域外另一超大規(guī)模市場，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)為通信行業(yè)提供新引擎，助力行業(yè)發(fā)展提速。數(shù)據(jù)流量是影響IDC 發(fā)展的核心因素，未來5G 時代預計會出現(xiàn)新的應用場景帶動流量快速增長，現(xiàn)階段用戶流量增速平穩(wěn)，集約式發(fā)展是關(guān)鍵。2020 年物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)首次超過非物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)，通信模組有望迎來高增長，中國公司龍頭地位穩(wěn)固；下游部分行業(yè)智能化提速，帶動部分零部件出貨量提升。

    投資建議

    2021 年下半年5G 建設(shè)進入加速期，6 月份運營商招標提速，7 月聯(lián)通和電信聯(lián)合集采，主設(shè)備商受益確定性強，建議關(guān)注中興通訊(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外，光纖光纜和基站需求有望隨 5G 建網(wǎng)周期的開啟而回升，建議關(guān)注估值具有安全邊際的彈性標的中天科技(600522.SH)。運營商新業(yè)務增速快，業(yè)績穩(wěn)健提升，估值安全邊際高。建議關(guān)注中國移動(0941.HK）、中國聯(lián)通(600050.SH)、中國電信(0728.HK)。IDC 建議關(guān)注光環(huán)新網(wǎng)(300383.SZ)。光通信行業(yè)建議關(guān)注中際旭創(chuàng)(300308.SZ) 、光迅科技(002281.SZ) ， 天孚通信(300394.SZ)等。

    風險提示

    1、5G 建設(shè)不及預期的風險；2、運營商資本開支不及預期的風險；3、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資意愿下降的風險；4、外部貿(mào)易摩擦加劇的風險。