核心觀點

2024 MWC 上海召開，人工智能、5G-A、低空經濟、數智制造等為熱議重點。百度發布文心大模型4.0 Turbo，科大訊飛發布星火大模型4.0，釘釘宣布對所有大模型開放，國產算力芯片及大模型、AI應用加速迭代推出。下周2024 世界人工智能大會將召開。

建議持續關注算力產業鏈，包括海外光通信和國產算力板塊。

此外，建議關注二季度績優板塊和相關個股。算力，頭部光模塊廠商有望持續較好增長；運營商，預計持續穩健增長； 海纜，受審批影響停工的江蘇海風項目有望近期重啟，后續海風行業有望逐季改善；控制器，收入預計持續恢復，利潤增速受到由于去年Q2 較大匯兌收益影響；模組，行業Q1 呈現復蘇，有望保持恢復趨勢；軍工通信，上半年需求仍承壓，下半年開始有望逐步恢復。

行情回顧

本期通信板塊表現一般。通信（申萬）指數下跌1.72%， 跑輸滬深300 指數0.75pcts，在申萬31 個一級行業中排名第12。二級子行業（申萬）中，通信服務上漲1.52%，通信設備下跌3.22%。

推薦組合

本期推薦：新易盛、中際旭創、天孚通信、工業富聯、中國移動、華測導航、廣和通、亨通光電、拓邦股份。

上期回顧：投資組合“新易盛、中際旭創、天孚通信、工業富聯、中天科技、亨通光電”，相同權重測算平均下跌4.15%，跑輸通信(申萬)指數2.43pcts，跑輸滬深300 指數3.18pcts。

持續關注：云計算（中際旭創、天孚通信、新易盛、華工科技、源杰科技、銳捷網絡、工業富聯、潤澤科技、寶信軟件、海蘭信、奧飛數據、數據港等）；運營商（中國移動、中國電信、中國聯通）；工業互聯網（寶信軟件、三旺通信、映翰通等）；軍工通信與衛星（盛路通信、鋮昌科技、上海瀚訊、海格通信、華測導航等）；智能網聯車（廣和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光庫科技、移遠通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光電、拓邦股份、威勝信息、力合微、科士達、英維克、科華數據等）；光纖光纜（長飛光纖、亨通光電、中天科技） ；千兆/VR（創維數字、騰景科技）；云通信（億聯網絡）； 液冷（英維克等）。

風險提示：國際環境變化；人工智能發展不及預期； 市場競爭加劇；匯率波動；數字中國發展不及預期；下游資本開支和需求不及預期。

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轉自中信建投證券股份有限公司 研究員：劉永旭/閻貴成/武超則/汪潔