合資新能源汽車銷量淺析。根據交強險數據，2021 年1-8 月國內新能源汽車上險數141 萬輛，合資車企占比下滑3pct 至9%，主要由于缺乏有競爭力的爆款新品。2021 年1-8 月國內合資新能源汽車銷量僅13.1 萬輛，其中純電5.7 萬輛，插電7.4 萬輛，累計超萬輛的僅別克Velite6、寶馬5系、大眾ID.4，寶馬iX3 和帕薩特五款車，其中只有大眾ID.4 和寶馬iX3為新上市車型，充分說明合資車型尚缺乏爆款。銷量前十中，德系8 款，美系和日系各1 款，主要受燃油車品牌形象的影響較大，寶馬5 系、帕薩特、途觀L、邁騰、探岳和本田CRV均為油改電的插混車型。

    以銷量相對較大的合資車型來分析。1-8 月大眾ID.4 在上海的銷售占比高達30%，前十大城市銷售占比66%，整體集中度較高；并且按使用性質來看，單位性質的車輛占比達到35%，個人消費僅占57%，意味著私人消費者的購買意愿并不強烈。1-8 月寶馬iX3 在第一大城市的銷售占比為13%，前十大城市占比57%，單位性質車輛占比21%，私人消費者的購車比例更大。整體而言，在國內市場，合資車型無論是從絕對數量還是私人購買的比例來看，與自主品牌存在一定的差距，未來還需要推出更有競爭力和亮點的車型。

    行業動態：新宙邦參與珠海冠宇A 股IPO 的戰略投資者配售；多氟多與華陽股份、梧桐樹資本簽署戰略合作協議；特斯拉云南布局22 座服務區超級充電站；本周鋰電企業股價分化，新能源汽車主題基金凈值普遍下跌。

    投資建議：隨著政策端和車企端的加力，新能源汽車在全球市場的滲透正迎來新一輪提速，行業景氣不斷上行。建議關注以特斯拉為代表的新勢力主線，以及大眾等新車型的追趕進程，推薦龍頭和二線彈性標的。整車方面，強烈推薦長城汽車（2333.HK），推薦吉利汽車（0175.HK）；電池材料方面，推薦寧德時代、當升科技、杉杉股份；電機電控方面，建議關注臥龍電驅、匯川技術；鋰電設備方面，建議關注先導智能和杭可科技；鋰鈷方面，建議關注華友鈷業、盛新鋰能。

    風險提示：1、電動車產銷增速放緩。隨著新能源汽車產銷基數的不斷增長，維持高增速將愈發困難，面向大眾的主流車型的推出成為關鍵；2、產業鏈價格戰加劇。補貼持續退坡以及新增產能的不斷投放，致使產業鏈各環節面臨降價壓力；3、海外競爭對手加速涌入。隨著國內市場的壯大及補貼政策的淡化，海外巨頭進入國內市場的腳步正在加快，對產業格局帶來新的沖擊。