我們認為,在貿易緩和+中央支持深圳建設5G創新載體等背景下, 5G創新周期將帶動消費電子、 5G板塊、半導體等細分領域景氣度持續向上,持續看多消費電子、 5G、半導體投資機會。

    觀點:三季度消費電子將進入向上拐點。 ( 1)智能手機降幅收窄。據IDC, 19Q2全球智能手機降幅收窄(同比下降2.3%)、環比改善(環比增長6.5%)。( 2)上游模組、零部件等企業二季度業績同比、環比改善:手機鏡頭大廠大立光Q1營收同比增長11%, Q2同比增長15%,上半年同比13%;舜宇光學6月手機攝像頭模組出貨環比增長8.9%,同比增長22%。( 3)臺積電6月、 7月營收同比實現兩位數增長。( 4)三季度是傳統消費旺季, 5G新機將密集發布和上市, 4G手機加速去庫存,消費電子產業鏈將進入備貨高峰。

    觀點: 5G驅動半導體行業復蘇。 我們認為,華為5G手機發售表明我國進入5G手機商用普及階段, 5G商用將帶動TWS、 AR/VR、物聯網硬件等智能終端滲透率提升,上游半導體元器件需求將持續走強,帶動半導體行業全面復蘇。

    觀點: 5G基建帶來PCB板塊高景氣。我們認為,政策頻頻催化+國內5G基建訂單需求旺盛+PCB訂單外溢持續驗證5G景氣周期向上。我們認為,在5G政策頻頻催化下,運營商5G基站建設進度整體符合預期,美國計劃將華為臨時許可證延長90天,國內5G基站建設的加速將有望對沖美國政府對5G設備的采購禁令, 5G PCB訂單外溢驗證了5G景氣周期持續向上,下半年上游企業5G業務占比將持續提升。( 1)政策持續催化5G落地。中央支持深圳建設5G創新載體。( 2) 5G基建訂單需求旺盛。中國鐵塔董事長表示中國鐵塔目前5G基站的建設需求6.5萬個,預計全年會接到10萬個基站的建設需求。中國移動在中報中披露,今年將在全國范圍內建設超過5萬個5G基站,實現50個以上城市5G商用服務。( 3) 5G PCB訂單將從一線PCB通訊板廠外溢到二線PCB企業,帶動PCB產業鏈持續高景氣。

    重點推薦:消費電子,立訊精密、欣旺達;半導體,兆易創新; PCB,滬電股份、深南電路、飛榮達、華正新材、景旺電子。