中國移動上半年營收利潤雙下滑,資本開支拐點確立,5G投資預期提升。在“提速降費”持續影響下公司上半年實現營收3894億元,同比下降0.61%,凈利潤561億元,同比下降14.59%,半年報首次出現雙降。“不限量套餐”時代即將終結,擺脫惡性價格戰有望助公司迎來正增長。“四輪驅動”結構進一步優化,2B業務份額提升,在流量紅利見頂之時將為公司打開增長空間。2019年資本開支預算不高于1660億元,處于近七年最低位,拐點確立,其中5G投資較18年底預算提升至240億元,目標年內建設超過5萬個5G基站,實現超過50個城市5G商用服務。

    “鴻蒙”助力華為完善IoT產業布局,方舟編譯器正式實現開源。8月9日,華為正式發布基于微內核、面向全場景的分布式操作系統--鴻蒙OS系統。操作系統是ICT領域的大腦,對構建產業鏈生態具有不可替代的重要地位。華為2018年物聯網連接數超過2億,每月增長600萬連接,IoT是華為在5G時代的重要布局,“鴻蒙”無疑是其中的“殺手锏”之一。

    行業下半年開始5G投資加速,在建設第一年估值仍有提升空間,明年5G基站數有望到60萬站水平,板塊業績將出現較快增速。目前按照三大運營商2019年CAPEX預算數值,無線網投資首先發力,下半年隨著技術成熟,承載網有望和無線網同步推進。根據市場預測,5G整體設備投資約在1.5-2萬億水平,其中無線和有線設備投資超1.2萬億。根據我們測算,三大運營商5G資本開支有望達到16930億,無線網投資仍是重點部分,約占5G總投資的55%以上。

    投資建議:短期中美貿易再起波瀾,市場存在波動可能,建議關注處于底部的白馬龍頭。本周美國國防部、總務署及太空總署聯合宣布禁止美國承包商采購華為、中興等公司的設備和技術,實際上是2018年年中美總統簽署《國防授權法案》的落地,公司基本面沒有發生變化,市場情緒導致的非理性大跌即是加倉良機。從中長期5G投資思路來看,建議沿著“三條明線+一條暗線”布局。“三條明線”:5G基礎設備建設進入高景氣周期,設備及上游元器件受益;5G帶動信息需求從消費級向工業級轉型,車聯網、物聯網、云視頻等下游應用爆發;5G帶來全面IT云化時代,云計算及IDC需求確定;“一條暗線”:核心元器件實現全面進口替代,自主可控成為長期主題進行全面布局。

    本周組合

    重點推薦:中興通訊、海能達、烽火通信、天孚通信、光環新網、寶信軟件

    建議關注:太辰光、中國聯通、中際旭創、光迅科技、世嘉科技、高新興

    風險提示:中美貿易摩擦升級、5G建設進度不及預期、5G投資規模不及預期。