1、 投資建議:關注具有核心競爭力的優質標的本周方正化工景氣指數為 96.87,環比下降 0.33。

    從長期的角度看,化工里面有一大類成長股,這些公司憑借有效的激勵制度、 卓越的管理和研發優勢、,打造出極具競爭力的低成本優勢和快速服務優勢,在國內進行快速的進口替代,甚至在全球范圍內市占率快速地提升。鑒于全球化工市場的巨大空間以及國內化工企業很低的市占率水平,這些化工龍頭成長的確定性較強, 周期性的波動又為市場提供了眾多的買入時點。

    基于這種認識, 我們初步篩選出了一部分細分領域的龍頭企業。 比如向全球化工巨頭邁進的萬華化學、 輪胎行業的龍頭玲瓏輪胎、 無機新材料領域的龍頭國瓷材料、 煤化工龍頭華魯恒升、農藥領域的揚農化工、滌綸長絲龍頭桐昆股份、民營煉化巨頭(榮盛石化、恒力股份、恒逸石化)、 C2/C3領域的衛星石化、 復合肥領域的新洋豐、 植物生長調節劑龍頭國光股份、 草銨膦龍頭利爾化學、 維生素龍頭新和成等。

    萬華化學是國內少有的以技術創新驅動公司發展的典型。 公司以優良文化為基礎, 通過技術創新和卓越運營打造出高技術和低成本兩大護城河。 我們認為,萬華化學后續的成長性將大于周期性。 卓創 6月 28日純 MDI 價格 17000元/噸(環比持平), 聚合 MDI 報價 12150元/噸(環比+300元/噸)。 萬華 7月份掛牌價公布,聚合 MDI 執行 14500元/噸,與 6月份持平,亨斯邁廠家7月份掛牌價較 6月份上調 200元/噸至 14500元/噸;巴斯夫廠家7月份掛牌價執行 15000元/噸,與 6月份持平。 萬華 7月純 MDI掛牌 2萬元/噸,環比下降 3700元/噸。

    玲瓏輪胎: 又一個崛起中的中國制造代表。 玲瓏輪胎全球布局、低成本、注重原裝配套均體現出卓越的管理水平和戰略眼光。

    我們看好玲瓏輪胎在高端配套領域的大規模突破。 6月 28日普利司通 205/55R16耐馳客報 340元/條(環比持平)。

    我們持續重點推薦三大白馬龍頭(萬華化學、華魯恒升、揚農化工)、五大石化巨頭(榮盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、衛星石化),這八個公司在 2019年均具有較大的產品增量, 并且原有主業的擴能會使行業集中度進一步提高, 競爭結構優化。 滌綸長絲 6月 28日庫存 6天, 環比-5天,價格 8675元/噸,環比+337元/噸。 PTA 6月 28日社會庫存 126萬噸, 環比+8萬噸, 價格 6390元/噸,環比+490元/噸。 PTA 和滌綸長絲行業集中度不斷提升, 盈利水平在未來 2年都處于景氣期。

    國瓷材料: 熟練掌握了水熱法技術的訣竅, 內生的 MLCC 陶瓷粉、 氧化鋯、 氧化鋁均達到世界級的水平; 外延并購的王子制陶(陶瓷制品)和愛爾創(氧化鋯下游制品) 均是公司內生產品的下游, 我們看好公司成為中國無機新材料平臺公司。 東營奧遠減持計劃執行完畢。

    新洋豐: 在復合肥低迷期逆勢擴張,低成本優勢明顯。 公司上游配套了硫酸、合成氨、磷酸一銨,并具有進口鉀肥資質,主要生產基地布局在長江沿線,憑借產業鏈一體化和物流的優勢,打造出較強的性價比和渠道競爭力。公司在鞏固常規復合肥優勢的基礎上,重點開發推進毛利率更高的作物專用肥。 上半年歸母凈利預計為 6.2-7.0億元,同比增長 15%-30%。

    國光股份: 國內農業服務的先行者,以技術營銷推動公司產品的銷售,真正走到農民中去, 利用科學知識為農民帶來收益,隨著土地流轉的實施,農民對科學種植的需求增長,公司將迎來快速發展期。

    利爾化學: 草銨膦技術難度和環保門檻都較高, 隨著草銨膦價格的下行, 草銨膦將會替代抗藥性問題越來越嚴重的草甘膦,市場空間將大幅增長。利爾化學后續擴能 1萬噸/年,并且后續各有 1000噸的氟環唑和丙炔氟草胺投產。

    農藥:環保持續趨嚴, 強烈推薦需求高于行業增速的轉基因用農藥麥草畏和草銨膦:揚農化工( 菊酯和麥草畏龍頭)、利爾化學(草銨膦龍頭)、長青股份(麥草畏產能國內第二)。 6月 28日草甘膦價格 23600元/噸,環比-100元/噸,草銨膦價格 12.25萬元/噸,環比-0.5萬元/噸,吡蟲啉價格 14.8萬元/噸,環比-0.2萬元/噸,聯苯菊酯價格 36萬元/噸,環比持平,功夫菊酯 32萬元/噸,環比持平,麥草畏 9.5萬元/噸,環比持平。

    新材料我們看好后續不斷擴能,并且具有較強技術含量的高分子抗老化劑龍頭利安隆,熱塑性彈性體龍頭道恩股份,電子化學品公司雅克科技、江化微, OLED 材料和沸石分子篩龍頭萬潤股份。鹵水提鋰技術突破會改變鋰資源的全球供應格局,建議關注技術方藍曉科技和資源方藏格控股。

    周期: 純堿和醋酸是我們一直力推的產能周期反轉行業。

    純堿: 本周純堿報 1600元/噸(環比-75元/噸)。 6月 28日全國純堿庫存 185%( 78萬噸, 以 2017年 2月 3日為 100%, 周環比+11個百分點)。純堿價格連續第三年大幅上漲,緊平衡是確定事實,即使對房地產做悲觀展望,純堿未來三年的開工率仍繼續提升。關注遠興能源( 150萬噸純堿和 30萬噸小蘇打)和山東海化( 280萬噸/年)。

    醋酸: 本周醋酸報 2671元/噸( 環比-31元/噸), 6月 28日全國庫存 4天(環比-1天)。醋酸是全球產能周期的反轉,國外裝置接近壽命后半段,國內無新增產能, 下游 PTA 快速放量,關注華誼集團( 130萬噸/年)和華魯恒升( 50萬噸/年)。

    風險提示: 油價大幅下跌; 環保放松; 經濟大幅下行。