周觀點(diǎn):5月我國動力電池產(chǎn)量共計(jì)9.9GWh,環(huán)比增長35.6%一周行情回顧。指數(shù)方面,上周(2019.6.17-2019.6.21)上證綜指上漲4.16%,深證A指上漲4.81%,滬深300指數(shù)上漲4.90%,鋰電池指數(shù)上漲3.56%,鋰電池指數(shù)表現(xiàn)弱于上證綜指、深證A指和滬深300指數(shù)。股票池個股表現(xiàn)方面,漲幅前五名分別為:億緯鋰能(+9.78%)、格林美(+8.99%)、道氏技術(shù)(+7.01%)、雅化集團(tuán)(+6.94%)、星源材質(zhì)(+5.75%);跌幅前五名分別為:恩捷股份(-8.06%)、寧德時代(-4.28%)、國軒高科(-1.35%)、寒銳鈷業(yè)(+0.10%)、澳洋順昌(+0.69%)。

    行業(yè)觀點(diǎn)。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書處披露動力電池月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù),5月,我國動力電池產(chǎn)量共計(jì)9.9GWh,環(huán)比增長35.6%。1-5月,我國動力電池累計(jì)產(chǎn)量達(dá)37.1GWh。而5月,我國動力電池裝車量共計(jì)5.7Gwh,同比增長26.2%,環(huán)比增長4.8%;1-5月份我國動力電池裝車量合計(jì)23.4Gwh,同比增長84.6%,意味著目前國內(nèi)動力電池庫存處于較高水平。

    新能源車補(bǔ)貼過渡期將于6月25日結(jié)束,鑒于銷量的不確定以及目前庫存壓力的提升,我們預(yù)計(jì)目前產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)環(huán)比處于下滑趨勢,預(yù)計(jì)7月份為排產(chǎn)低點(diǎn),后續(xù)景氣度有望提升。

    投資建議。我們建議關(guān)注:1)戰(zhàn)略性標(biāo)的:我們認(rèn)為未來新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車大勢所趨,相較于傳統(tǒng)車,新能源汽車單車價值增量最大的環(huán)節(jié)為動力電池;我們認(rèn)為未來三元動力電池將配套高端乘用車型,磷酸鐵鋰電池配套低端車型,三元動力電池建議關(guān)注億緯鋰能、欣旺達(dá)、寧德時代。2)競爭格局較好的行業(yè):我們認(rèn)為在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中濕法隔膜、負(fù)極材料行業(yè)格局較好,建議關(guān)注恩捷股份、星源材質(zhì)、璞泰來。3)供需改善行業(yè):因環(huán)保等原因部分鋰電材料供給側(cè)收縮,同時需求端不斷增長,供需面改善明顯,建議關(guān)注石大勝華、天際股份。

    風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn),技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)。