我們選取申萬房地產板塊中的140家公司,分析18年年報及19年一季報的相關數據,總結上市房企的相關財務情況。另外,選取10家A股上市公司中銷售排名TOP30的大中型房企,作為10家大中型房企進行著重分析,這10家包括:萬科A、保利地產、招商蛇口、新城控股、中南建設、金地集團、華夏幸福、金科股份、陽光城、藍光發展。

    A股地產公司業績穩步增長,營業收入的增長主要得益于地產結算規模的增加。2018年,板塊整體營業收入20776.89億元,同比增速為20.44%,歸屬母公司股東凈利潤2032.66億元,同比增速為14.18%;2019年一季度,板塊整體營業收入3668.46億元,同比增速為22.30%,歸屬母公司股東凈利潤397.47億元,同比增速為18.79%。

    板塊和大中型房企的在手貨幣資金均能覆蓋短期債務,總體風險可控,大中型房企的短期還款能力略強于板塊。從短債覆蓋率來看,2019年一季度板塊的現金短債比為1.26,基本與18年末持平;大中型房企的現金短債比為1.69,較18年末下降0.05。

    預收賬款絕對值再創新高,未來業績可期。2018年,板塊的預收賬款為24968.29億元,同比增速為30.12%,10家大中型房企的預收賬款為15286.89億元,同比增速為31.02%。2019年一季度,板塊的預收賬款為26919.41億元,同比增速為24.13%,10家大中型房企的預收賬款為16401.22億元,同比增速為22.96%。

    “一城一策,房住不炒”已經是房地產行業的穩定宏觀政策,我們預計未來各城房價將維持窄幅箱體震蕩。在當前錯綜復雜的宏觀經濟形勢下,為防止房價大漲大跌,政府因城施策,通過行政手段來改變房地產市場的供求關系,做到“穩房價、穩地價、穩預期”。

    二線藍籌房企漲幅較大,PE處于歷史低位,板塊整體上漲空間較大。年初至今,申萬房地產板塊漲幅達18.82%,跑贏滬深300指數2.06個百分點,漲幅在各行業中排名第11。板塊中漲幅較大的個股大多為二線藍籌。