【石油化工】近期EIA原油庫存下降,美國石油鉆機數連續4周出現下降,布倫特和WTI原油價格都出現了上漲。油價下跌導致的頁巖油產量下降開始顯現。因OPEC限產、委內瑞拉全國大停電以及伊朗能源出口的豁免將于5月初到期,OPEC最近3個月持續降低原油產量,疊加美國頁巖油產量因投資減少而下降,我們再次建議關注國際油價上漲帶來的投資機會。疊加將在年內組建的國家管網公司,我們建議關注既受益于油價也受益于天然氣工程建設的企業。

    【電力】2019年2月全國發電量增速較1月份明顯上升;政府工作報告提出,一般工商業平均電價將再降低10%,我們預計市場化交易讓利、附加費減免及增值稅降低傳導等將成為今年降電費的主要手段。目前火電企業盈利處于低位,在當前煤價水平上,直接下調標桿上網電價的可能性較低,而隨著煤炭供給側改革的完成,煤炭價格也有望逐漸回落至合理區間,成本有望回落,企業業績向好。考慮到一般工商業電價的連續下調或將刺激下游用戶的用電需求,區域用電需求旺盛、市場開拓能力強、裝機結構優質電力企業有望受益。

    【煤炭】近期電廠日耗煤在全國整體氣溫回升的影響下出現季節性回落,考慮到氣溫將繼續回升及國家發力水電等因素,預計短期內電廠日耗將平穩回落至淡季水平。兩會結束,主產地煤礦進入復產期,但內蒙鄂爾多斯地區管控仍較為嚴格,產量將受到抑制。煤炭需求端相對確定,短期內煤炭主產地煤礦復產節奏或將是影響短期煤價的最大變量,建議持續關注。焦炭價格下調消息已基本落實,需求端河北地區高爐開工率降低、鋼廠焦炭庫存充足仍是制約需求主要因素;供給端焦企生產受環保影響較小,焦企高開工促使廠內焦炭庫存累積;整體看,短期內焦炭供需仍將維持寬松狀態,焦炭價格或將偏弱運行。