上周上證指數周漲幅6.77%,滬深300周漲幅6.52%,申萬化工指數周漲幅6.21%,跑輸滬深300指數0.31個百分點,上周漲幅靠前品種維生素K3(18.52%)、萬華純MDI掛牌價(15.15%)、聚合MDI(11.44%)、硫酸(4.55%),跌幅靠前品種氟化鋁(-7.03%)、無水氫氟酸(-6.82%)、維生素A(-4.70%)、維生素B12(-3.92%)、TDI(-3.76%)等。

    最新WTI油價55.80美元/桶,周跌幅2.55%,布倫特油價66.60美元/桶,周漲幅1.08%。國際油價近期持續震蕩,OPEC正積極執行減產計劃,同時中美貿易商談順利進行有望提振全球經濟,但周內后期,美國總統特朗普再度發聲指責油價過高,打擊投資者信心,而俄羅斯的減產計劃執行低于預期。

    投資者信心恢復,化工行業將迎來估值修復。受此前國內經濟增速放緩,國際油價下行影響,主要化工周期品價格均有較大跌幅,同時投資者對未來經濟前景預期較為悲觀,主要化工企業估值大幅下降。近期油價企穩,不少化工周期品價格觸底反彈,同時兩會召開在即,未來積極的政策有望推動經濟增長,化工行業將迎來估值修復,我們建議關注受益于政策的螢石、農化產業。

    近幾年國家不斷出臺政策對螢石行業重點進行整治,規定2010年后螢石產量只減不增,由于北方冬季氣候寒冷,北方螢石企業在冬季停產,近期正處于春季復產期,但西烏旗“2.23”安全事故使得當地螢石企業復產要求大幅提高,復產或將延期,供需緊張下,螢石價格將大幅上行。農藥行業持續受益供給側改革,同時未來環保高壓的政策確定性較高,行業高景氣將長期延續,可關注重點農藥品種的龍頭企業以及行業整合帶來的投資機會。

    個股方面,螢石行業建議關注國內螢石龍頭金石資源;農藥行業建議關注草銨膦龍頭利爾化學以及菊酯、麥草畏龍頭揚農化工,利民股份擬現金收購威遠生化,可關注其整合進展。國內高分子助劑龍頭利安隆正處于產能擴張期,通過收購將進一步完善公司產品結構,可持續關注。近期MDI價格逐步進入上漲通道,建議關注全球MDI龍頭萬華化學。

    風險提示:環保督查不及預期;下游需求疲軟;中美貿易關系惡化