節前,鋼材期貨價格走高,基差縮至年內低位(100元以內),鋼企毛利水平維持在500-700元/噸的均衡水平上。一季度存在供需錯配、估值修復投資機會,疊加基建投資回升預期,建議參與。重點關注產業互聯網和低估值標的:上海鋼聯、方大特鋼、華菱鋼鐵和南鋼股份。

    鋼材市場進入傳統冬儲期,鋼材社會庫存快速上升,鋼廠庫存小幅下跌。上周鋼材社會庫存為992.71萬噸,鋼廠鋼材庫存為416.55萬噸。鋼材庫存總量為1409.26萬噸,與上周相比環比上升59.41,環比上漲4.31%。上周線材庫存154.11萬噸,環比上漲413.75%;熱軋社會庫存為189.14萬噸,下跌0.39.冷軋社會庫存為108.53萬噸,環比上漲1.64%。中厚板為95.64萬噸,上漲0.26%。螺紋鋼社會庫存為443.85萬噸比上漲11.94%。

    鋼材價格和期貨價格均上漲。螺紋鋼價格3780元/噸,環比上漲0.80%;熱軋價格3750元/噸,環比上漲2.74%;冷軋價格4160元/噸,環比上漲0.97%;中厚板價格3840元/噸,環比上漲1.05%;高線價格為3950元/噸,環比上漲0.76%。鐵礦石期貨收盤價534元/噸,環比上漲1.14%;焦炭期貨價格為2049元/噸,下跌0.82%,螺紋鋼3710元/噸,環比上漲2.12%,熱軋板卷3608元/噸,環比上漲2.56%。

    需求走低,下游終端采購進入春節模式。上周鋼材市場成交量均下跌。滬市線螺采購量為16480噸,環比下跌49.13%。全國建筑鋼材成交量75000噸,環比下跌60.41%;鋼銀超市成交量下跌26.91%;找鋼超市成交量下跌61.51%。

    投資建議:一季度存在供需錯配、估值修復投資機會,疊加基建投資回升預期,建議參與。重點關注產業互聯網和低估值標的:上海鋼聯、方大特鋼、華菱鋼鐵和南鋼股份。

    風險提示:需求幾乎停滯、限產低于預期、中美貿易摩擦、宏觀經濟下滑等。