光伏持續提效降本，平價時代需求高增；硅料投產釋放供給，迎接2022年光伏大年，看好產業鏈投資機會。

無補貼拖欠無限電風險，運營商實現“永續增長”，綠電運營商資產重估，通過持續建設電站實現穩健增長。風機大型化降本，風電迎來大時代，風電持續降本催化，陸風、海風市場需求打開。

投資建議：1）硅料產能釋放，下游裝機需求啟動，邊際向好環節，一體化組件、硅片、金剛線、玻璃、逆變器等，推薦隆基股份、晶澳科技、中環股份、美暢股份、固德威、陽光電源、錦浪科技等；2） 持續緊俏的硅料環節，推薦通威股份、大全能源；3）布局新電池技術企業，推薦標的隆基股份、連城數控。

催化劑：行業政策驅動、技術持續進步、下游需求持續爆發。

風險提示：海外疫情影響裝機不及預期，意料之外的技術風險等。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自國泰君安證券股份有限公司 研究員：龐鈞文/石巖/李子豪/周淼順/牟俊宇