公司發布2020 年年度業績預告

    1 月28 日晚，公司發布2020 年年度業績預告，2020 年全年實現： 1 ） 歸母凈利潤-4~-4.3 億元， 虧損額度同比增長155.13-174.27%；2）扣非歸母凈利潤-5.1~-5.4 億元，虧損額度同比增長192.36-209.55%；3）研發費用預計4.4-4.7 億元，同比增長189.96-209.73%。

    20 年聚焦推進研發管線進度及商業化團隊建設2020 年新冠疫情爆發，公司經營層面聚焦推進研發關鍵進展及商業化團隊建設：1）年初疫情爆發后公司迅速啟動新冠疫苗研發工作，現正處于3 期臨床試驗過程中，此外管線其他產品臨床試驗也得到穩步推進；2）公司加強商業化團隊建設，員工數量得到有力擴充，同時攜手輝瑞中國疫苗團隊，能夠有力保障MCV 系列產品商業化進程。

    3 款重磅產品獲批在即，21 年有望扭虧為盈

    公司重磅產品MCV4 和MCV2 獲批在即，即將在2021 年步入商業化階段。對于2 歲以上存量兒童，預計經濟發達地區的部分兒童會選擇接種MCV4；對于每年新生兒，MCV4 上市提供了較好的全面預防腦膜炎疾病的選擇，預計MVCV4 將在新生兒群體對存量產品進行替代：1）MCV4 由于產品力競爭優勢明顯可以替代大部分MCV2 以及Men1，考慮到MCV4 接種費用在1350元，主要替代體現在經濟發達地區，預計MCV4 整體滲透率在30%；2）考慮在研管線及潛在市場競爭情況，公司MCV4 具備先發優勢，預計MCV4 遠期占據50%市場份額，對應銷售峰值32 億元。

    公司新冠疫苗正處于3 期臨床階段。根據媒體報道，公司在三個臨床試驗國家的試驗已接近尾聲，預計將于近期獲得三期試驗中期分析結果，隨后用于產品注冊申報。公司天津廠區設計產能2 億劑/年，工程建設接近尾聲，商業化價值可期。

    我們認為，2020 年公司在新冠疫苗、MCV4、MCV2 商業化帶動下有望實現扭虧為盈。

    研發管線持續推進，長期發展可期

    公司管線圍繞全球首創疫苗、中國首創疫苗及進口替代疫苗三大類進行布局，目前管線儲備豐富，我們預計21 年春節后公司嬰幼兒用DTcP、DTcP 加強苗及PCV13i 有望進入臨床3 期試驗階段，管線持續推進長期發展值得期待。