截至11月30日， Vanguard集團(先鋒領航集團)旗下的Vanguard Total Stock Market Index Fund股票基金的資產規模高達1.04萬億美元。該基金既包含傳統的開放式共同基金，也包含交易所交易基金(ETF)，反映了美國市場過去三十年被動投資的興盛。

    Vanguard Total Stock Market Index Fund創建于1992年，對應的ETF成立于2001年。萬億美元規模股基的誕生，一方面受到美國股市飆升的提振，另一方面Vanguard集團推行的低費率政策也助力了產品規模的提升。

    值得一提的是，Vanguard集團占據美國全市場ETF的約3成規模，旗下Vanguard Total Stock Market ETF今年以來凈流入全球最高，為308億美元。

    低成本指數投資先驅

    Vanguard集團以低成本指數基金聞名全球，其推動了基金低費率投資的行業趨勢。據報道，Vanguard Total Stock Market Index Fund自推出以來，就是投資者投資美國股市的最廉價方式之一，該基金的目前費率為0.14%。

    今年Vanguard Total Stock Market ETF“吸金”能力全球最高，凈流入高達308億美元，而Vanguard集團管理的ETF規模占到美國ETF全行業的28%。

    Vanguard集團于1976年在美國推出首只指數基金，開創了低成本指數投資的新紀元。盡管Vanguard一直以被動投資理念著稱，但其出色的投資業績是支撐該理念最終成功的重要原因。

    根據官網數據顯示，截至2019年6月底，82%的Vanguard共同基金一年期收益率高于同類基金，75%的Vanguard共同基金三年期收益率高于同類基金，88%的Vanguard共同基金五年期收益率高于同類基金，85%的Vanguard共同基金十年期收益率高于同類基金。多數Vanguard基金總體表現優于同類基金平均表現，且在0-5年的投資周期內呈現投資周期越長、超過同類基金數量越多的趨勢。

    光大證券研究所認為，Vanguard的成功與發展有著三次重要的轉折點：

    1)通過架構與維護低費率護城河，成為指數化投資巨頭。Vanguard集團通過改革內部制度和爭取外部有利政策相結合，維持了業內平均費率最低的強大競爭力：對內建立客戶所有制、差異化處理投資咨詢業務、促進基金指數化、為行業費率改革的早期領軍者；

    2)下決心進軍ETF，趕上ETF發展大潮：2001年，Vanguard集團推出第一只ETF 產品，展現了發展觀念的悄然轉變。上世紀70-90年代，美國金融市場改革頻現、新產品層出不窮。費率制度不斷變更、指數基金成為投資熱點、科技進步和同業競爭，一步步推動了ETF的誕生，管理者制定了緊跟市場潮流的策略，趕上了ETF的發展大潮；

    3)通過養老產品實現規模躍遷：Vanguard集團把握了養老產品的發展機會，及時進行產品創新和升級，并發揮自身低費率和指數化產品的優勢，最終獲得了投資者的認可。

    Vanguard在中國

    自2017年5月，Vanguard在上海成立外商獨資企業——先鋒領航投資管理(上海)有限公司以來，Vanguard始終把公募基金作為發展目標。

    券商中國記者了解到，隨著外商獨資金融機構步伐的加快，目前Vanguard仍在積極推進公募基金牌照資質及籌備業務，并任命了在華新任掌門。

    原大成基金總經理羅登攀已正式加盟先鋒領航，在即將申請的公募基金管理公司中擔任總經理。在基金公司成立之前，羅登攀將擔任先鋒領航中國基金管理負責人，向先鋒領航亞洲區負責人康思德(ScottConking)匯報工作。

    先鋒領航亞洲區總裁康思德對此表示，“先鋒領航十分期待并看好中國未來的發展，亦將不斷探索機會以滿足廣大中國投資者的需求。我們相信，通過參與到中國公募基金市場的發展，先鋒領航能夠為中國個人投資者帶來切實的價值，就如同過去四十年來我們助力美國公募基金市場變革一樣。目前，我們正在積極籌備申請公募基金牌照，從而獲許發行公募基金并直接為個人投資者服務。所有相關籌備工作正有序進行。”

    Vanguard最新策略：戰疫報喜，靜待黎明

    在最新發布的2021年市場展望中，Vanguard表示，對全球經濟的展望在很大程度上取決于公共健康方面的進展。

    具體來說，Vanguard的基線預測假設有效的疫苗和治療方案最終都能夠問世并被廣泛使用，各國政府因此放松對社會活動的限制，消費者對經濟前景的擔憂也因此得以減輕。即便如此，全球經濟復蘇的道路可能也不會平坦，各個行業和國家的復蘇道路也不盡相同。

    這種不均衡的周期性增長前景反映在全球主要經濟體中。目前，中國國內的疫情形勢已得到有效控制，中國已經迅速恢復到接近疫情爆發前的趨勢增長水平，Vanguard認為中國的這一趨勢將持續到2021年，并實現9%的增長率。而反觀世界其它地區，疫情形勢尚未能得到很好的控制。

    Vanguard預計，在2021年，美國和歐元區的經濟增長率將同為5%，但仍然無法達到充分就業水平。預計新興市場2021年增長率約為6%，但同樣無法全面復蘇。

    目前，由于疫苗研發不斷取得突破，Vanguard的基準增長預測風險偏向于上行。2021年的貨幣和財政政策仍偏積極，但主要風險因素則是疫情的演變和軌跡。

    Vanguard經濟學家Josh Hirt近日表示，即使疫苗接種工作正在有序開展，但疫情對消費行為的影響仍可能持續存在。尤其在諸如酒店和娛樂業這類必須面對面接觸的行業中，消費者的抵觸情緒可能仍需時間來逐步緩解。而因永久性失業造成的“疤痕效應”總歸是有限的，預計全球經濟增長將在2021年回到疫情前的軌跡之上。

    Vanguard認為，各國央行勢將保持低利率水平，財政政策在明年的經濟復蘇中也將比此前的衰退期(包括2008-09年全球金融危機后的衰退)發揮更大的作用，且此類政策將旨在減輕就業、企業及家庭償付能力相關的風險。