版權產業持續高增，視頻付費、短視頻廣告成新亮點2006—2018 年，版權產業規模從164 億元增長至7,423 億元，年復合增速37%。從盈利模式看，目前版權產業形成用戶付費和廣告兩大主流盈利模式；從行業趨勢看，視頻用戶付費和短視頻廣告成為版權產業重要增長點。

    國家版權立法持續完善，版權產業戰略地位持續提升中國2001 年版權立法開始，歷經近20 年的變革，政策對版權保護范圍和力度持續加強。當前，在新的國際環境和產業升級背景下，版權產業納入“十三五”規劃，國家已經將版權產業作為重點戰略方向。

    版權產業鏈逐步完善，大版權時代即將到來

    版權產業長期受確權繁瑣、盜版及侵權索賠難度高等因素制約，尤其圖片、短視頻、網絡文學等產業版權保護亟待改善。隨著政策對版權產業的支持力度持續加強，區塊鏈技術的應用推廣，未來版權確權、盜版追蹤、侵權索賠等機制逐步完善，版權市場紅利充分釋放，大版權時代即將到來。

    版權產業紅利釋放，產業鏈公司充分受益

    我們認為，版權內容、版權確權、版權分銷、版權變現等環節充分將受益于版權市場紅利，相關產業環節市場規模將快速提升。

    主要受益標的：新華網、安妮股份、漢邦高科、捷成股份、視覺中國、閱文集團、中文在線等。

    風險提示

    宏觀經濟波動及重大事件帶來的不確定風險，行業監管及政策風險，知識產權保護存在的風險。