29日，有市場消息稱，潮流百貨零售品牌泡泡瑪特(POP MART)已于日前完成最新一輪融資，由華興新經濟基金和正心谷資本領投，融資額超過1億美元。該消息還透露，完成本輪融資后，泡泡瑪特最快于下個月就將向港交所遞表申請上市。

    說起泡泡瑪特，相信很多年輕人并不會陌生，去年一度風靡的“盲盒經濟”使這家公司為更多公眾所熟知。北京泡泡瑪特文化創意有限公司，也就是泡泡瑪特背后的運營公司成立于2010年，近年來獲得了快速發展。

    公開資料顯示，截至2019年7月泡泡瑪特線下直營門店突破100家，擁有428臺機器人商店，覆蓋全國52個城市。而乘著這股東風，還有不少資本也涌入了這個細分領域。這個風潮能持續多久？到底應該怎樣定義泡泡瑪特的業務？

    人氣爆棚的“盲盒”

    盲盒到底有多火？

    去年9月，單是在天貓上就有近20萬消費者每年花費2萬余元收集盲盒，購買力最強的消費者一年購買盲盒甚至耗資百萬，其中95后占了大多數。

    2018年閑魚上有30萬盲盒玩家進行交易，每月發布的閑置盲盒數量較一年前增長320%，最受追捧的盲盒價格狂漲39倍。

    泛二次元用戶的不斷增長是盲盒市場擴張的重要動力。泛二次元用戶指對動漫有一定興趣，會觀看熱門動漫，但投 入精力、財力有限的人群。這類群體不會購買昂貴的手辦和 BJD 娃娃，對動漫 IP 衍生品熱情度也一般，但比較喜歡 二次元畫風，對萌萌的物品沒有抵抗力。盲盒產品形象大多精致可愛，價格也相對便宜，比較受泛二次元群體的喜 愛。我國泛二次元群體人數呈不斷增長趨勢，這極大促進盲盒消費的進一步發展。

我國泛二次元用戶規模

數據來源：公開資料整理

    這個行業的玩家自然獲利頗豐，泡泡瑪特就是一個很典型的例子。資料顯示，泡泡瑪特是以連鎖零售、IP運營孵化和商品開發生產為主營業務的IP綜合運營服務平臺。該公司簽約了多個國內外一線潮流玩具品牌，而在2016年泡泡瑪特與香港設計師Kenny達成合作，簽約了后來最受歡迎的IP之一“MOLLY”——金發碧眼嘟嘟嘴的小姑娘。

    泡泡瑪特曾于2017年2月登錄過新三板，相關財務數據也曾隨之曝光。2018上半年該公司的營收為1.61億元、比上年同期大增155.98%；凈利潤2188.04萬元、同比激增1970.44%。還有數據顯示，2018年Molly盲盒的年銷量達400萬個，若以均價59元一個來計算，僅Molly的銷售額就超過兩億元。不過這一數據沒有得到官方證實。

    事實上，擁有如此強勁的業務增長潛力和粉絲群眾基礎，泡泡瑪特卻在2019年4月選擇了摘牌，引起行業內諸多猜測。彼時公司公告顯示，摘牌原因是為了提升公司決策效率，降低成本，促進公司更好發展。

    泡泡瑪特前后經歷了多輪融資，儼然是資本寵兒，也是資本運作的高手

    泡泡瑪特：不止是“盲盒”

    雖然“盲盒”一度風靡，推動了整個市場的發展速度和活躍度，但這種熱度的持久度一直是行業關注的焦點問題。尤其是在創投行業，“風口”這個曾經火熱的概念已經被很多投資人所舍棄，他們更看重的是一家企業的長期價值。

    在盲盒最為火熱的時候，市場上有很多資本也在注入這個行業，例如創業板上市公司金運激光(300220)就參股孵化有盲盒業務的玩偶一號。

    后者是“IP小站”智能零售終端項目的運營主體，主要售賣熱門IP盲盒和玩偶手辦。此外，還有不少企業在營銷中也將盲盒作為一種手段采用，例如瑞幸咖啡曾推出過代言人劉昊然形象的“遇見昊然”盲盒，旺仔也曾將仿真零食捏捏系列盲盒與零食進行組合出售，凡此種種不一而足。

    有文娛行業投資人表示，基于ACG領域ip衍生的手辦盲盒，吸引的大多是情懷粉絲，而設計師設計的潮玩則以造型等為主要賣點。在此基礎上，“隨機抽取”“稀有款”的營銷方式也為這些手辦和潮玩增加了吸引力，“比較難的是怎樣維持業務增長率”。

    過去多年里中國文創IP開發環節上仍處在相對弱勢的環節，一陣風口過去之后，是否還能維持現在的高速增長還需要打個問號。在該機構看來，盲盒行業仍然存在兩大變量：首先，上游端IP授權業務不夠充分；其次，下游端二手交易也需受規約。

    對此，泡泡瑪特方面也做了諸多嘗試。在近日華興資本集團董事長、基金創始合伙人包凡與泡泡瑪特創始人兼CEO王寧的對話中，后者直言，不認為泡泡瑪特今天的成績僅僅是因為盲盒這個載體，該公司的迅速壯大核心要素還是IP本身。“我們的用戶多數都是成年人，真正吸引他們的不只是拆盲盒所帶來的驚喜感，更重要的還是盒子里面的東西。”

    而當包凡問道“如果從商業模式的維度出發，你如何定義泡泡瑪特”時，王寧表示，零售、賣手辦、做IP、做展會都是泡泡瑪特的切面，但是該公司不會將某一條業務拆分出來概括自己。他指出，眼下在思考的問題是當更多藝術家創造出更多經典的IP形象時，這些形象除了可以做成玩具外，也許還能用在其他內容形式上，比如和產業結合，做主題樂園。

    “也許再給我們五年時間，大家回過頭看泡泡瑪特，會覺得我們是國內最像迪士尼的一家企業。我們不一定像迪士尼一樣拍那么多電影，但是也許會像迪士尼一樣擁有很多非常有價值的超級IP。我們會用各自不一樣的方式去孵化IP，去挖掘并把IP進行商業化。”