投資要點：

    本周行情

    本周，申萬醫藥生物板塊上漲3.72%，滬深300 指數上漲2.57%，醫藥生物板塊整體跑贏滬深300 指數1.15%，漲跌幅在申萬28 個一級行業子板塊中排名第4 位。六個子板塊全部上漲，醫療服務板塊和生物制品板塊漲幅居前，分別上漲5.11%和3.91%。截止2019 年10 月15 日，申萬醫藥生物板塊剔除負值情況下，整體TTM 估值為33.70 倍，相對于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價率為 68.25%。個股漲跌方面，光正集團、凱普生物和寶萊特漲幅居前，熱景生物、翰宇藥業和景峰醫藥跌幅居前。

    行業要聞

    10 月9 日，國家醫保局聯合財政部、國家衛生健康委、國家藥監局下發《關于完善城鄉居民高血壓糖尿病門診用藥保障機制的指導意見》，明確提出二級以下醫療機構作為政策實施主體，支付比例要達到50%以上，并將“兩病”門診用藥保障服務納入協議管理；國家衛健委掛網《關于印發第一批鼓勵仿制藥品目錄的通知》，明確列出第一批33 個鼓勵仿制藥品種目錄，主要為國內專利到期和專利即將到期尚沒有提出注冊申請、臨床供應短缺（競爭不充分）的藥品，旨在引導企業研發、注冊和生產。上海陽光醫采網發布《關于進一步完善醫療器械議價全過程管理有關事項的通知》，制定了最新版的醫療器械議價全過程管理方法，在醫療機構與醫療器械經營企業議價過程中，按照“綠線參考，黃線提醒，紅線攔截”方式，增加紅黃綠線提醒機制。10 月11 日，國務院辦公廳發布《關于進一步做好短缺藥品保供穩價工作的意見》，國家探索由郵政企業開展配送工作，普通物流企業也許或將參與短缺藥配送。

    投資策略

    隨著醫藥行業供給側改革進一步深化，一致性評價、帶量采購、分級診療等政策促使行業集中度進一步提升，仿制藥及高值類耗材價格下行大勢所趨，具有突出臨床價值的創新藥械或將長期受益，此外三季報披露在即，建議投資者立足業績走勢，結合政策和行業格局關注以下投資主線：1）國內新藥研發環境火熱，CRO 和CMO 將持續保持高景氣，推薦標的凱萊英（002821）、泰格醫藥（300347）；2）仿制藥帶量采購的背景下，推薦優質專科制藥企業恒瑞醫藥（600276）、科倫藥業（002422）、健友股份（603707）；3）隨著進口替代的進行，推薦優質醫療器械及耗材生產商安圖生物（603658）、樂普醫療（300003）；4）受益于消費升級，以及不受醫保的約束，推薦消費類服務或藥品供應商我武生物（300357）、安科生物（300009）

    風險提示：藥品降價幅度超預期；創新藥熱潮消退；醫療器械進口替代緩慢