產銷 6月同比大升,緩沖期后面臨短暫調整7月11日,中汽協發布2019年6月份汽車產銷數據,新能源汽車6月份產銷量分別為13.4萬輛和15.2萬輛,同比增長分別為57.6%和78.3%。其中純電動汽車產銷比上年同期分別增長78.0%和106.7%;插電式混合動力汽車產量比上年同期下降8.9%,而銷量增長2.2%。6月25日過渡期正式結束,新能源汽車補貼新政開始執行,6月處于搶裝高峰,而同期2018年5月為搶裝高峰,6月處于調整期,基數效應明顯。進入7月后由于緩沖期透支因素,環比增速將經過短暫調整后重新爬升,預計三季度環比仍有增長。

    目錄車型大幅增加,備戰補貼新政市場環境2019年7月15日工信部發布《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄(2019年第6批)》,符合2019年新版補貼技術標準的新能源車型202款。其中,乘用車29款,占比約14.4%;客車121款,占比約59.9%;專用車52款,占比約25.7%。純電動乘用車平均能量密度達到156.7Wh/kg,同時在160Wh/kg以上車型11款,占比較上月上升10.1%。續航400km以上純電動乘用車車型大幅增長,占比達到42.9%。非快充類純電動客車型平均能量密度為150.8Wh/kg,達到140Wh/kg以上車型占比95.1%,相較上月大幅上升。純電動專用車平均能量密度142.6Wh/kg,平均續航里程298.7km,磷酸鐵鋰電池路線車型份額仍占主流。

    中游價格跟蹤:電池市場進入去庫存階段根據中國化學與物理電源行業協會披露, 動力電池: 動力三元模組價格0.9-0.95元/Wh,磷酸鐵鋰模組價格 0.76-0.8元/Wh,市場淡季預計至少將持續至 8月中旬。正極材料:NCM523動力型三元材料報價在 12-12.5萬元/噸之間,電池級碳酸鋰成交價 6.7-7.1萬元/噸,電解鈷報價為 21.8-22.8萬元/噸,價格仍然走弱。隔膜:動力方面 14μm 干法基膜報價為 1-1.3元/平方米,9μm 濕法基膜報價 1.4-1.9元/平方米,9μm+2μm+2μm 濕法涂覆隔膜報價為 2.8-3.5元/平方米,維持低迷,廠家庫存仍處高位。電解液:現國內電解液價格普遍在 3.3-4.4萬元/噸,高端產品價格在 7萬元/噸左右,低端產品報價在 2.3-2.8萬元/噸。負極材料:現低端產品主流報 2.1-2.8萬元/噸,中端產品報 4.3-5.7萬元/噸,高端產品報 7-9萬元/噸。

    投資建議從續航到循環、成本等多維度技術創新開啟了 2019年下半年由中國市場主導的運營車平價周期,從而為 2022年以后的私家車平價邁出堅實一步,建議關注在平價趨勢下通過技術創新提升市占率的新能源汽車產業鏈相關企業,如寧德時代、比亞迪、璞泰來、當升科技等。

    風險提示:產業鏈降價幅度超預期;全年產銷數據低于預期。