目前距618還有不到一個月,與近年來雙十一逐漸擴展到11月初即開始類似,作為上半年電商消費最大驅動,618活動也將從六月初逐漸推出,阿里巴巴和京東雙方從本周開始加大宣傳造勢、做出準備:

    天貓高調推出“史上規模最大”618。今年是天貓參與618的第三年。阿里巴巴營銷平臺事業部總經理家洛表示,今年天貓618的投入規模會向雙11看齊,會是“史上最大資源投入、最多品牌參與、最大規模讓利”的618,因此在阿里巴巴加大重視度的助力下,今年618規模有望實現巨大突破:

    (1)借力聚劃算發力拼團,打造“千萬爆款團”,吸引3億新客。今年天貓將聯合品牌投入超千億購物補貼,助力聚劃算在6月1-18日推出“千萬爆款打CALL計劃”,每天產生10個“千萬爆款團”、100個“百萬爆款團”,同時通過聚劃算新客計劃,配合城市下沉戰略,目標在618期間為品牌商家帶來3億新用戶。

    (2)發力C2M,天天特賣直接引流傳統制造業。今年618期間,天天特賣將直接為超萬家優質工廠和江浙、廣東、福建等傳統制造業和地方特色產業引流,目標帶來3億筆訂單。

    (3)打造上半年規模最大新品首發地。4月17日,手機淘寶首頁天貓入口升級為天貓新品,618期間將有80%的核心品牌發布新品,將成為上半年中國規模最大的新品首發地。

    同時今年是菜鳥智能物流骨干網大幅提速后的首個天貓618。菜鳥宣布啟動史上規模最大、速度最快的天貓618,將用保障雙11的力度保障618,與全球數千家物流伙伴共同投入20多萬個快遞站點、20多萬輛物流車,數百萬物流人員。另外菜鳥于5月份推出的新品牌“丹鳥”也將于今年618首次亮相,將為消費者提供當日達/次日達配送服務,打造最快的區域配送速度。

    京東公開內容有限,率先強調新品與尖貨。京東于5月21日召開京東618全球品牌峰會,正式啟動第十六屆京東618全球年中購物節。京東同樣宣布今年將是有史以來規模最大的一屆618,將有超過一千萬人投入到京東618籌備工作,90%以上的核心品牌將發布數百萬份新品,并將聯合百萬線下門店共同參與京東618,營銷活動將覆蓋7.5億消費者。同時表示今年京東618將是尖貨最多、定制品/專供品最多的一年。

    標的推薦

    Q3棉花供需上,中美貿易戰使得紡紗企業整體備貨積極性下降,加上新棉集中上市以及增發80萬噸進口配額集仍形成正向支撐,同時國儲庫存接近底部,存在輪入預期,亦帶來上行支撐。上游板塊受益棉花上漲預期,毛利率存回升空間,同時市場集中度提升帶來國內外訂單向龍頭企業聚集,制造端強者恒強。今年5月以來人民幣貶值帶來出口收入、毛利率及匯兌損益利好。同時產能繼續擴張,龍頭海外布局規模加大,愈加受益人工、稅收紅利,同時對沖貿易戰、匯率波動風險。

    下游服裝家紡企業在零售承壓下受影響較大。家紡線上仍受到低價社交電商分流壓力,但龍頭品牌力、產品品質競爭力仍領先,在低價電商培養家紡消費群、滿足入門式消費之后,品牌檔次需求亦將加強。同時龍頭分化線上線下,明晰線上構建高性價比產品集合,以期更好適應線上客群。品牌服飾行業經受壓力期的同時,也是優質龍頭的機遇期,外部壓力必然會帶來行業整合加速,優質龍頭的市場份額更快提升,我們堅信品牌的力量,長期精選內生外延明確的行業龍頭,尤其是高性價比的大眾品牌,在消費動力下行時更加穩健。

    從投資的角度分析,服裝屬于高頻消費品,行業萬億級市場空間巨大,我們看好童裝與運動兩個細分領域,童裝看著品質、運動注重功能,能夠形成較強的品牌溢價,獲得更多的渠道支持力度;而且時尚度都比較低,消費需求的趨同性強,具有更高效的供應鏈整合能力以及規模效應下的成本優勢,有利于龍頭品牌不斷提高競爭壁壘,市占率提升空間更高。重點關注森馬服飾、安踏體育。

    目前市場對于消費數據下行,在消費部分降級的背景下,強性價比品牌需求強勁,中短期首選高性價比大眾服裝龍頭,推薦海瀾之家,估值處于歷史底部,2017年股息率7%,分紅有望帶來穩定回報;以及羽絨服絕對龍頭波司登,品牌力強,性價比高,聚焦主業后業務年輕化、功能性等可操作空間大。

    中高端品牌中看好內生外延明確,多品牌落地比較好,抗風險能力更強的公司,推薦增長相對穩健的歌力思、安正時尚,以及高爾夫服飾及專業旅游服飾藍海龍頭,品牌力正逐漸形成的比音勒芬。另外家紡繼續看好第一梯隊品牌,市占率格局穩定,設計研發能力出眾,規模效應強,符合家紡需求升級趨勢,推薦水星家紡、羅萊生活、富安娜。

    上游板塊中,短期人民幣貶值、棉價漲價預期升溫、行業集中度持續提升、海外產能釋放帶來盈利能力提升。目前板塊關注度偏低,Q3估值繼續探底,而業績穩定增長,具有較強的安全邊際。依然重點推薦華孚時尚、百隆東方、天虹紡織、申洲國際。