新能源汽車:3月22日,上海證券交易所官網公布科創板首批受理上市申請的9家企業名單,寧波容百新能源科技股份有限公司(簡稱“容百科技”)位列其中,擬發行不超過4500萬股,融資金額為16億元,主要用于2025年動力型鋰電材料綜合基地(一期)建設和補充營運資金,公司最新一輪估值高達102億元。營收方面,2016-2018年公司分別實現營業收入8.81/18.66/29.92億元,三年復合增速達84%,其中扣非凈利分別為0.11/0.92/2.03億元。產品結構方面,公司產品主要以三元正極材料為主,近三年三元材料銷售占比在78%-88%之間。核心技術方面,公司在中國擁有29項發明專利和19項實用新型專利,在海外公司擁有1項美國專利和11項韓國專利?？蛻舴矫?目前容百科技客戶主要有三星SDI、孚能科技、力神、比克、CATL、比亞迪、ATL等。產能方面,2018年度公司三元正極材料產能約1.87萬噸,產能利用率約76.17%;前驅體產能約1.436萬噸,產能利用率約90.34%。最后,公司財務狀況良好,盈利能力逐年上升。

    投資建議:補貼退坡預期下,首選降價壓力更小的環節及一季度業績出貨高增長的企業。1)重點推薦優質產能供不應求,議價能力強,參與全球競爭的電芯龍頭寧德時代,建議關注國軒高科、億緯鋰能、欣旺達;2)實現海外供貨的材料廠商可獲得一定的價格溢價,對沖國內降價壓力,重點推薦:當升科技、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質、三花智控等。

    新能源發電:華能國際年報披露,公司2019年風電資本支出計劃高達239.54億元,同比增240%,印證了我們的近期觀點——電力集團2019年風電資本開支將大幅提升。展望2019年,整體宏觀去桿杠、融資成本高、環保嚴三大制約因素均在邊際改善即去杠桿階段結束、終端利率下行以及環保松綁。三大增量:根據2019年風電監測結果,“紅六省”繼續解禁,吉林成功“脫帽”,新疆和甘肅棄風率也已大幅下降有望于2020年實現解禁,預計將貢獻明顯增量。搶裝在即:2019年是風電上網電價調整周期的最后一年,2020年以后風電補貼將取消,2019-2020年將是風電搶裝的最后一輪大周期,2021年實現平價以后將進一步打開行業增長空間。

    投資建議:當前風電復蘇已十分明顯,同時隨著補貼退坡節點的臨近,2019年將迎來搶裝,重點推薦風機龍頭金風科技以及風塔龍頭天順風能,同時建議重點關注中材科技、泰勝風能、天能重工、恒潤股份、金雷風電、日月股份、振江股份等。

    電力設備與工控:岷江水電解析。3月8日,國網公司召開會議,對建設泛在電力物聯網作出全面部署安排,加快推進“三型兩網、世界一流”戰略落地實施。三類企業有望受益泛在電力物聯網投資大潮。從受益的節奏與體量來看,我們認為首先受益的當屬具備泛在電力物聯網整體解決方案綜合實力的國網系信通產業單元;其次為在電力信息化相關領域深耕多年的電力二次設備企業和相關軟件企業(其中,岷江水電未來在注入信通資產后,有望成為直接受益標的);再次為傳感監測類及相關應用類的企業。

    重點推薦:國電南瑞(二次設備龍頭+集團信通相關業務17年注入);建議關注岷江水電(國網信通業務擬注入)、金智科技(二次設備+電力信息化)、新聯電子(用電信息采集+230M組網+智慧能源云平臺)、炬華科技(用能側信息采集)、朗新科技(電力及燃氣營銷與采集系統)、恒華科技(面向電力行業的云服務平臺)、遠光軟件(國網電商平臺擬注入)等。

    風險提示:行業相關政策推出節奏或力度低于預期;新能源車產銷量及風電光伏低于預期;電網混改力度不足或節奏遲緩等。

    本周組合:金風科技、天順風能、通威股份、隆基股份、寧德時代、國軒高科、美錦能源、雪人股份、國電南瑞。