本周行情回顧

本周（2025.06.09-06.13）人形機器人指數(shù)下跌2.79%，跌幅超過同期科創(chuàng)50（-1.89%）、上證指數(shù)（-0.25%）、滬深300（-0.25%），人形機器人指數(shù)年初至今上漲20.61%。

對比申萬31 個一級子行業(yè)指數(shù)，人形機器人指數(shù)漲跌幅排名居倒數(shù)第3 位。相關(guān)標的漲跌幅較為明顯的有：中堅科技+12.40%、襄陽軸承+9.25%、中航成飛+7.75%、埃夫特+5.67%、凱爾達+4.04%；超捷股份-23.23%、八方股份-9.91%、金沃股份-9.35%、恒工精密-9.03%、祥鑫科技-7.63%。

重要行業(yè)動態(tài)

1）行業(yè)發(fā)展：中國科學(xué)家機器人智能靈巧手抓取技術(shù)突破，首次達到類人水平；眾擎機器人公布人形機器人直膝行走專利；AI 具身家庭機器人系統(tǒng)提供商臥安機器人赴港IPO；理想汽車成立空間、穿戴機器人部門；普渡機器人領(lǐng)航全球服務(wù)機器人規(guī)模量產(chǎn)；樂聚機器人完成數(shù)億元D 輪融資；機器人獨角獸Skild AI 獲英偉達、三星聯(lián)手參投；優(yōu)必選×富士康共育機器人人才，閉環(huán)生態(tài)助智造；Meta 推出世界模型V-JEPA 2，擁有先進的視覺理解和預(yù)測性能；宇視、云深處與小遠三方達成戰(zhàn)略合作；Figure 機器人物流場景應(yīng)用進化，6 天提速13%至3.54 秒/件。

2）政策新聞：工信部、民政部等《關(guān)于開展智能養(yǎng)老服務(wù)機器人結(jié)對攻關(guān)與場景應(yīng)用試點工作的通知》；埃斯頓攜手江蘇成立具身智能機器人創(chuàng)新中心；北京五部門印發(fā)《北京市時尚產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025-2027 年）》；北京亦莊率先打造全球首個具身智能機器人4S 店；南京打造“機器人之城”，計劃到2027 年核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模提升至100 億。

3）供應(yīng)鏈動態(tài)&公司公告：漢威科技與開普勒簽署戰(zhàn)略合作；埃斯頓酷卓發(fā)布新一代人形機器人Codroid 02；雷迪克、東方電熱、北自科技、科達利、偉創(chuàng)電氣等上市公司公告動態(tài)。

行業(yè)觀點

本周工信部、民政部等發(fā)布了智能養(yǎng)老服務(wù)機器人場景應(yīng)用試點政策，引發(fā)市場較大關(guān)注。我們認為短期需求有望放量，中期發(fā)展商業(yè)化路徑明確，長期能夠構(gòu)建相關(guān)生態(tài)體系。相關(guān)上市標的為已經(jīng)具備設(shè)備量產(chǎn)能力/場景解決方案的廠商（麥迪科技、埃斯頓、歐圣電氣、賽為智能），供應(yīng)鏈上視覺（奧比中光）、電子皮膚（漢威科技、福萊新材）、靈巧手（鳴志電器、兆威機電）的相關(guān)企業(yè)，以及頭部本體廠商。

近期人形機器人行業(yè)存在一定回調(diào)，但我們?nèi)蚤L期看好其發(fā)展空間，其市場空間極其廣闊，AI 技術(shù)突破使驅(qū)動控制變得更加智能化，  科技巨頭與獨角獸企業(yè)廣泛入局并發(fā)揮供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)，疊加政策有力支持，催動本體成本優(yōu)化及量產(chǎn)，使得下游應(yīng)用場景從B 端向C 端滲透，未來將重塑千行百業(yè)。

風險提示：

機器人相關(guān)技術(shù)進展不及預(yù)期風險；人形機器人量產(chǎn)節(jié)奏緩慢風險；下游應(yīng)用場景落地不適配風險。

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轉(zhuǎn)自中郵證券有限責任公司 研究員：劉卓/傅昌鑫