出行/免稅：2023 年全球休閑旅游平穩復蘇，10 月國內一線機場客流持續爬坡出行/旅游：2023 年美洲/歐洲/亞太/中東/非洲地區入境休閑旅游人次分別恢復至2019年同期96%/97%/70%/113%/87%，入境休閑旅游消費分別恢復至2019 年同期98%/119%/68%/146%/103%，其中中東地區恢復程度全球領先。中東多國際加快旅游產業基礎設施投資，有望為國內文旅品牌輸出海外帶來機遇。訪港數據追蹤：本周（11.11-11.17）內地訪客總入境人次達576237 人，環比+4.2%，日均8.2 萬人，恢復至2019 年月度（11 月）日均的128.1%，已大幅超越疫前水平。免稅：2023 年9 月，韓國免稅總銷售額9.98 億美元，環比+14.46%邊際回暖，恢復至2019 年同期53.29%。

餐飲/酒店/人力資源：美國餐飲增長強勁，招聘需求逐漸改善餐飲：麥當勞、星巴克、墨式燒烤公布三季報，單Q3 收入增速均超過10%，利潤增速快于收入， 2023 年8/9/10 月美國餐飲銷售額分別同比增長9.5%/10.86%/7.77%，餐飲市場增長強勁。酒店：亞朵三季度收入端大幅增長，RevPAR 恢復至2019 年同期的118%，并創歷史新高，但利潤率表現略遜于一、二季度，經營杠桿未充分顯現。人服：BOSS 直聘公布三季報，藍領和下沉市場滲透提升，2023Q3 收入同比增加36.3%，平均月活躍用戶同比增加37.7%，同時公司表示招聘市場需求正逐漸改善。

美麗：科思股份擬海外投資建設防曬系列，愛美客與 Jeisys 簽訂經銷協議（1）科思股份：11 月17 日公司公告擬在馬來西亞投資建設“馬來西亞年產1萬噸防曬系列產品項目”，將加速公司防曬劑產能全球布局。（2）愛美客：11 月7 日公司公告擬以自有資金8.1 億元投資建設產業化生產線及創新轉化平臺，實現公司凝膠類、溶液類產品產能規模擴大以及涂抹式給藥器、青光眼引流管等新產品產業化。11 月8 日，公司公告與韓國Jeisys 公司簽署《經銷協議》，Jeisys 公司授權愛美客獨家負責其旗下Density 和LinearZ 醫療美容治療設備及配套耗材在中國內地推廣、分銷、銷售和相關服務。協議至公司約定的產品獲得NMPA批準后10 年終止。

本周社服板塊跑贏大盤，教育、檢測、旅游類領漲本周（11.13-11.17）社會服務指數+2.15%，跑贏滬深300 指數2.66pct，在31 個一級行業中排名第7；2023 年初至今社會服務行業指數-19.19%，低于滬深300指數的-7.84%，在31 個一級行業中排名第27。本周（11.13-11.17）教育、檢測、旅游類標的領漲。

受益標的：泡泡瑪特、昊海生科、福瑞達、倍加潔、長白山、銀都股份、水羊股份、科思股份、大豐實業、佳禾食品、倍加潔、醫思健康、復星旅游文化、科銳國際、北京城鄉、外服控股、中國中免、海倫司、九毛九、康冠科技、華熙生物、愛美客、珀萊雅、貝泰妮、錦江酒店、首旅酒店、米奧會展。

風險提示：項目落地不及預期，出行不及預期，行業競爭加劇等。

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轉自開源證券股份有限公司 研究員：初敏