【事件】基金業協會披露了2022 年二季度公募基金銷售保有規模百強榜單。

公募基金規模環比有所提升，各機構間格局基本保持穩定。1）2022 年二季度“股票+混合公募基金”規模7.9 萬億元，環比+5.6%，同比-0.6%。“非貨幣市場公募基金”規模16.4 萬億元，環比+7.5%，同比+17.3%。2）二季度的前 100名中，銀行、獨立銷售機構、券商、保險、基金銷售子公司分別有26 家、18家、52 家、2 家、2 家，相比一季度券商增加1 家，基金銷售子公司減少1 家。

3）保有量方面，“股票+混合公募基金”保有量前 100 名保有量共計6.3 萬億元，環比+6.8%，同比+2.8%。其中銀行、獨立銷售機構、券商分別占比55%、25%、20%，環比基本保持穩定。4）非貨幣市場公募基金保有量前 100 名保有量共計8.7 萬億元，環比+10.1%，同比+14.8%。其中銀行、獨立銷售機構、券商占比分別為 48%、34%、16%，環比也基本保持穩定。

"股票+混合公募基金”保有規模排名前十的機構，獨立機構“兩巨頭”地位穩固，工商銀行、建設銀行市占率首次環比提升。1）招商銀行保有規模7095 億元，環比+4.4%，市占率8.93%，較2022 年一季度的9.03%小幅下滑，仍排名第一。2）螞蟻、天天基金連續兩季度市占分別排名第二、第三。螞蟻的“股票+混合公募基金”保有規模6600 億，環比+5.8%，天天基金保有規模5078 億，環比+13%。兩龍頭獨立銷售機構市占率分別為8.18%、6.39%，合計14.57%，較2022 年一季度上升0.25 個百分點。3）工商銀行、建設銀行保有規模分列四、五位，市占率分別為6.38%、4.93%，經歷了連續四個季度的下滑后有所回升。

非貨幣公募基金頭部格局較為穩定，第三方機構勢頭仍強勁。若將范圍擴大到“非貨幣市場公募基金”保有規模則螞蟻排名第一，保有規模13269 億，環比+10.8%；招行排名第二，保有規模8597 億，環比+13.2%；天天基金排名第三，保有規模6695 億，環比+8.4%。螞蟻、天天基金市占率分別為8.11%、4.09%，合計達12.2%，較一季度上升0.28 個百分點。

獨立銷售機構：市占率同比提升較快。相較基金公司直銷及證券、銀行等傳統銷售機構，獨立銷售機構具有顯著的入口優勢、流量優勢和場景優勢，且專業化程度日漸完善，加之在獨立銷售機構上申購基金費率折扣力度很大，我們認為獨立基金銷售機構可以更好更快地把平臺活躍用戶轉化成為基金客戶、且成本更低，從而實現較好的利潤水平。尤其是東方財富憑借渠道和先發優勢，保有規模及市占率同比均有大幅提升。推薦：東方財富。

券商：二季度環比保持穩定，看好未來提升空間。盡管從代銷規模來看，券商的代銷規模遠低于銀行，但進入百強榜單的券商機構數已遠超銀行。其中華泰股票+混合保有規模提升至1266 億元，超過中信成為規模第一的券商，廣發、招商證券等排名前列。近年來，券商財富管理轉型步伐加快，在組織架構以及產品引入上比銀行更具靈活性，有較大上升空間。推薦：中信證券、廣發證券等。

風險提示：資本市場大幅下跌帶來業績和估值的雙重壓力。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自海通證券股份有限公司 研究員：孫婷/何婷