周二，滬深兩市呈現出震蕩的走勢，雖然沒有延續周一大漲，但回調幅度不大，市場基本上還是維持了震蕩反彈。從盤面來看，汽車板塊繼續強勢，特別是新能源汽車最近表現非常突出，帶來了很強的賺錢效應。我也一直堅定看好白酒和新能源汽車這兩大方向，最近都表現非常好，白酒今天出現了一定的調整，但白酒中長期的走勢依然是值得期待的。行情風向標券商股，今天也有所異動，出現一定的拉升。

    近期市場經歷了4個月的調整之后，開始走出突破行情，上證指數周一成功站上3400點整數關口，有望進一步向上拓展空間，繼續延續跨年度行情。海外市場方面美股周一收高，道指上漲超過320點，主要是受到疫苗研發利好的消息的推動。有消息稱美國最快下月中旬將分發疫苗，給全民注射疫苗，這將會有利于控制住不斷擴散的疫情，因為現在影響美股最重要的利空就是疫情的擴散，對于經濟面的沖擊，疫苗一旦試驗成功，就會有利于減緩疫情擴散，從而有利于經濟面的回升。

    美股最近不斷的上升就是受到利好因素的刺激，美股現在也是在歷史的高位，道瓊斯指數接近30000點指數關口，納指11,880點，是一個歷史的高點。美股在今年3月份出現了4次熔斷，斷崖式的下跌，當時市場信心全無，很多人擔心美國可能陷入到長期的衰退，全球股市有可能會不斷的下挫。那時候除了美元指數上升之外，所有的資產都暴跌。

    我那時候提出三段論的觀點，也就是全球金融市場巨震完成需要經過三個階段，大家不必悲觀，金融市場巨震終會過去，第一個階段就是3月份所有的資產都出現泥沙俱下，下跌的階段，在這個階段現金為王，當然對于全球投資者來說，現金就是指美元，因此美元指數當時最高漲到103。在除了現金之外，其他資產都遭到了拋售，甚至包括避險資產黃金也出現大跌，原油價格更是一路把原油期貨價格跌到負值，非常慘烈。

    4月份之后隨著美聯儲帶領全球央行放水實施零利率，資產泡沫再起，以美股為代表率先創出歷史新高，原油價格也實現了翻倍，黃金價格大漲30%。可以說4月份就是第二階段開啟，全球資產泡沫出現再起，這是美聯儲放水所帶來的資產價格上漲，因為實體經濟受到疫情的沖擊很大，美聯儲及歐洲央行實施的寬松貨幣政策并不會使得這些資金進入到實體經濟，很多都是進入到虛擬的市場，虛擬資產市場就是原油、黃金、股市、債市等等，因此出現了所有資產的大漲。

    什么時候才能進入到第三階段，也就是金融市場巨震能夠徹底完成，要等到海外的疫情出現有效控制，每日新增確診人數出現趨勢性下降，才會進入到第三階段。那時全球經濟將會真正的實現復蘇，現在美國不斷傳出相關疫苗研發成功的消息，這讓大家看到第三階段來臨的一個希望，一旦疫情得到控制，將會有效的提振經濟增長。

    2021年，全球經濟將會走入復蘇的軌道，在復蘇期，股票是最好的配置資產，根據美林時鐘，在經濟復蘇時，股票往往有比較好的表現。相對而言債券表現比較疲軟，黃金的價格也沒有之前上漲快了，黃金也是震蕩的走勢為主。原油價格則是會受到經濟復蘇的提振，出現一定的回升。2021年的全球金融市場巨震進入到第三階段，各個資產的表現不一，大家要根據美林時鐘來進行分析，是一個不錯的一個分析工具。

    現在臨近年底一部分資金有避險情緒，因此我們看到低估值的板塊最近出現了比較好的表現，特別是像銀行、保險、地產這些低估值板塊最近出現反彈，出現補漲，有色煤炭出現眉飛色舞的表現，出現回升，這些都是年底的特征，就是大家會去看業績、看估值，因此估值低的這些板塊出現了反彈。

    但對于周期性板塊的表現，我認為大家也是要保持謹慎，因為畢竟現在我國工業化基本上接近尾聲，這些周期股的上漲更多的是補漲的性質，因此它持續一段時間之后就可能會出現獲利回吐，大家對這些板塊的配置更多的是要適當做一些波段，不是像消費股一樣可以長期持有，這是非常大的一個差別。

    當然周期股的股價的彈性比較大，因為它的最大值一般是兩倍以上，也就是說指數漲10%，周期股往往會漲20%，反過來當市場大跌時指數跌10%，這些股可能會跌20%，這就是周期股的一個特征，屬于高貝塔值的行業，高彈性。因此對于周期股，我認為比較善于做波段的投資者，可以適當的做一些波段來進行配置，但不能配置太重倉，另外也不能太過于戀戰。

    最近表現突出的基本上就是這些板塊，新能源汽車還有白酒這些板塊整體上表現是比較好的。值得關注的是北上資金再次入場，周一早上資金爆滿超過百億。這是11月19日以來的新高，其中滬股通凈買入66.82億，上周北上資金累計凈流入55.1億，其中滬股通流入84.4億，呈現出滬強深弱的格局，上周深股通，凈賣出29.29億。在上海交易所上市的公司多數是一些傳統的藍籌股，因此北上資金流入滬股通的多說明近期北上資金配置的熱點是在傳統的藍籌股上，對于成長股的配置比較少。

    外資的流入我覺得對于A股市場的表現有很大的示范效應，可能會強化市場的趨勢，因為有很多投資者是跟著北上資金來做投資的。事實上從2016年起我就建議大家跟著外資去投資，當然我不是建議大家去跟著北上資金去做短線，是建議大家做長線，要學習北上資金，它們的選股方法，它們的投資邏輯，它們堅持基本面研究，堅持長期投資的做法，這才是最根本的，追漲殺跌或者是跟著外資流進流出來做操作，這樣的話你反而可能會由于頻繁交易虧錢。

    事實上北上資金它也不是鐵板一塊的，他是有很多國外的投資者組成，然后也有一些內地資金在香港通過北上資金流入到A股。因此說他的資金構成是比較復雜的，因此有可能比如說昨天流入的資金和今天流出的資金并不是同一波自己，有可能今天流出的是好幾個月之前流入的。大部分外資它們做的還是以中長線為主，頻繁交易的空間并不大，因此我們不能認為北上資金就是一個資金，如果認為是一個資金，我們看到他的操作是很頻繁的，但實際上它是有很多資金匯集成的。

    北上資金它們流入的股票，我們看還是非常成功，基本上流入最多的前十個股票都是我建議大家重點關注的這些白龍馬股，特別是消費白馬股流入了很多。從實際的投資收益來看，過去四年外資投資收益超額收益達到了350%以上，遠遠跑贏了指數也跑贏了很多投資者，因此大家看北上資金重點是看它流入了哪些股票，主要是看流入量比較大的前十名。另外，北上資金對于判斷短期市場的風格有一定的參考意義，但不要跟著北上資金短期的流進流出做波段，做頻繁交易這是不對的。學習北上資金的選股方法，投資邏輯以及價值投資的方法，這是至關重要的。