全球高效電池龍頭，借殼ST新梅登錄A股2009 年成立至今，愛旭專注于高效電池的研發與生產，現已成為全球太陽能電池龍頭供應商。公司的發展共歷經三個階段：1）2009-2016 年是深耕細作期，公司專注于電池領域的研發并持續取得技術突破，為后續發展打下堅實的基礎；2）2016-2019 年是快速發展期，公司率先實現由多晶電池——單晶電池——單晶PERC 電池的換擋，并推出管式PERC 量產技術、雙面技術、SE 技術等，成為全球單晶PERC 龍頭供應商，其中2018、2019 年電池出貨量蟬聯全球第2；3）2019 年至今公司成功借殼ST 新梅登錄A 股，憑借充裕的資金實現產能擴張，截至2020 年末公司有望實現電池產能36GW，大尺寸龍頭電池供應商的地位進一步確立。

    大尺寸電池供給偏緊，盈利改善趨勢明確

    2020 年下半年以來，光伏行業景氣度持續向上，其中2020Q3 需求環比改善，2020Q4全球裝機規模有望超40GW。從需求端看，高效大尺寸電池可攤薄組件非硅成本及電站BOS 成本，近期需求快速加碼。近日中國電建發布的招標公告對電池尺寸提出明確要求，也進一步驗證大尺寸趨勢。從供給端看，短期內大尺寸電池呈現供不應求的局面，進一步支撐高效電池的盈利空間。中長期看，龍頭企業有望憑借資金優勢與成本優勢持續加大擴產力度，進一步擴大與中小企業之間的成本優勢，盈利穩定性有望進一步增強。

    高效電池領航員，技術成本優勢凸顯

    愛旭股份是高效電池的領航員，率先量產單晶PERC 電池及雙面PERC 電池，并率先量產166mm 及210mm 大尺寸電池。公司的核心競爭力在于技術創新成本管控：1）技術創新方面，公司深耕電池11 年，持續注重研發投入并獲得管式PERC 電池量產技術，率先推出“雙面、雙測、雙分檔”技術，電池轉換效率高于行業平均水平。2020 年公司擬投資建設光伏研發中心，有望持續引領高效電池技術研發；2）成本管控方面，愛旭憑借在產能利用率、產線規模、自動化程度等方面優勢，電池非硅成本位居行業第一梯隊。上市以來公司把握契機大幅擴產，2020 年末電池產能將達36GW，其中可兼容180mm-210mm 的產能占比有望增至70%左右，進一步確立高效電池龍頭地位。