深圳和而泰智能控制股份有限公司伴隨著工業革命和信息革命的發展,人們的生產和生活方式發生深刻改變,智能控制技術、關鍵傳感技術、已經在制造業、服務業、貿易業、公共機構等領域快速滲透,智能控制器在家電等整機產品中扮演“心臟”與“大腦”的核心角色。在國家產業政策的推動下,智能控制器行業日新月異,種類繁多的控制器帶動了眾多領域終端產品的升級換代,中國已逐步從全球巨大的控制器布局中心向巨大的制造與設計中心轉變。物聯網與大數據,成為各類企業制定發展戰略的重要關注點之一,基于此的廣角度、全方位、多模式產業協作與產業融合成為企業發展戰略的重要組成部分。數據將成為全社會的交互媒介,行業邊界將被打破,跨界融合成為必然發展趨勢。2020年和而泰營業總收入達46.66億元，較2019年增加了10.17億元，同比增長27.87%。

2014-2020年和而泰營業總收入統計

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    近日公司發布2021年半年報預告，21年H1公司實現歸母凈利潤2.60-2.94億元，同比增長55%-75%。業績超預期，智能控制器行業市場景氣度持續提升，公司控制器業務持續高增長。控制器行業景氣度持續提升，在專業化、智能化、復雜化背景下市場份額正向頭部企業集中。公司作為行業龍頭公司在家電、工具、汽車電子控制器和智能家居領域“四行并舉”，深耕海外大客戶的同時在汽車控制器等領域實現突破，經營規模不斷擴大。公司去年與博格華納、尼得科等零部件供應廠商合作逐步突破，產品延伸到多品類核心控制器，業務發展有了質的飛躍。公司在家電和工具等傳統領域外的第二增長曲線正逐步形成。

    公司有效控制匯率波動、原材料漲價等影響，管理費用下降帶動凈利潤提升。

    在電子元器件漲價及貨源緊張的情況下，公司注重供應鏈管理，通過設置原材料安全庫存、提前備貨、價格傳導、研發設計優化、原材料替代等一系列措施保證了供應鏈安全和成本可控；同時在人民幣大幅升值的情況下，公司有效控制了匯率波動對公司的影響。另外由于去年上半年鋮昌科技實施員工持股，計提股份支付費用，導致管理費用上增，今年管理費用下降帶動了公司凈利潤提升。

    芯片缺貨漲價凸顯龍頭競爭力，馬太效應下行業集中度加速提升。我們認為在上游芯片缺貨漲價的大背景下行業格局或將面臨洗牌，控制器公司的供應鏈能力將成為今年競爭的關鍵，龍頭公司由于供應鏈管理更完善、上下游議價能力更強，有望進一步擴大市場份額。

    鋮昌科技發展重回發展快車道，軍民業務協同有望加速發展。今年隨著疫情影響消散，鋮昌科技重回發展快車道：軍用業務方面星載、機載、彈載、車載及地面相控陣雷達的軍方訂單飽滿；民用市場方面公司和主流通信設備生產商建立了5G毫米波通信的良好合作關系、成功推出了八通道毫米波模擬波束賦形芯片系列衛星互聯網產品。鋮昌科技軍用和民用業務雙輪驅動，前景可期。