本周核心觀點

    長期來看，十四五規劃中，數字經濟被放在前所未有重要的位置，大方向上主要關注：（1）受益于新基建加快建設的通信設備和上游器件廠商；（2）通信行業的應用層諸如工業互聯網、物聯網、以及To B 的各類行業信息化解決方案提供商；（3）隨著電信行業的市場化改革，運營商的經營效率和盈利能力將會提升，預計估值會向歐美國家進一步靠攏。上周科技板塊主要面臨中美關系的壓力，外部政治因素是上周通信板塊行情演繹的主因，但年報和一季報披露期到來，市場會重新關注公司基本面與業績預期，建議關注業績向好，處于高景氣賽道，且估值較低的標的。繼續維持行業“同步大市”投資評級。

    投資組合及調整

    重點推薦：（1）物聯網：建議關注移遠通信（603236.SH）和廣和通（300638.SZ）；（2）設備商：推薦中興通訊（000063.SZ）；（3）光模塊：建議博創科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）運營商：推薦中國移動（0941.HK）和中國電信（0728.HK）；（5）光線光纜：推薦亨通光電（600487.SH）。

    組合新增廣和通。

    主本周行情回顧

    上周通信行業表現仍比較弱勢，通信（中信）板塊指數下跌1.98%，跑贏同期滬深300 指數（-2.71%），在30 個中信一級行業中排第22，較前期上升3 名。僅線纜、網絡覆蓋優化與運維漲幅為正，分別上漲1.67%、1.09%。上周通信板塊主力凈流入額在30 個行業中排名第18，連續2 個交易日呈現主力凈流出狀態。行業成交額占全市場比例為1.7%，排名第22，板塊的資金活躍度仍然比較低迷。

    上周通信行業主要數據

    運營商用戶增量減少，但收入增速加快：2 月份在傳統的移動用戶方面，三大運營商凈增數都十分有限，中國移動還出現了較大的凈減少，移動用戶的增量已經進入到飽和階段，市場已經逐步進入到了存量博弈和用戶附加值深挖的階段。根據工信部數據，1－2 月，電信業務收入累計完成2373 億元，同比增長5.8%，增速同比提高4.3 個百分點。其中，固定數據及互聯網業務收入增長較快，同比增長10.2%，而移動數據及互聯網業務收入首次出現下降局面。

    重點行業要聞

    （1）華為宣布收取5G 專利費，中國科技領域有底氣開始反擊（2）31 省份發布2021 年5G 網絡建設目標，多地將覆蓋到鄉鎮。

    （3）FCC 撤銷中國聯通及Pacific Networks 美國業務牌照。

    （4）中國移動與中國一重戰略合作 將深化5G+工業互聯網等領域合作。

    （5）工信部：三大運營商蜂窩物聯網終端用戶11.54 億戶 同比增長10.6%。

    風險提示：5G 應用發展不及預期；美國科技政策限制加??；上游通信設備器件價格下跌風險；系統性風險。