上半年，A股7家上市航空公司合計虧損430億元，其中，三大航虧損額約為300億元。

    2020年已經過半，然而全球航空業的寒冬還遠沒有過去。

    疫情的暴發給服務行業帶來巨大經營壓力，首當其沖的便是航空公司。據的報道，由于新冠疫情的蔓延，進入8月后全球依然有三分之一的飛機處于停飛狀態。而以往，8月正是出行活動頻繁的度假時期。

    IATA(國際航空業運輸協會)此前發布報告，預計2020年全球航空業將虧損843億美元，所有地區的航司都將出現虧損，客運量大致減半至22.5億人次，約等于2006年的水平。

    巨虧之下，多家航司不得不縮減人力成本。美國航空近日公布10月1日預計裁員1.9萬人。其他航司也紛紛宣布了裁員或無薪休假計劃，包括英國航空、德國漢莎航空、阿聯酋航空等。

    國內航司的日子同樣不好過，8月底上市航司發布的半年報顯示，上半年，A股7家上市航空公司合計虧損430億元，其中，三大航虧損額約為300億元。

    與此同時，已經有撐不住的中小航司倒在疫情結束之前。8月30日，哈爾濱市中級人民法院發布一則公告，稱將在9月底拍賣龍江航空有限公司98%股權。

    航司“花式”自救

    誰也不想倒在黎明到來之前。疫情發生以來，各大航空公司均使出渾身解數，上演一出自救大戲。

    6月18日，東航推出“3322元周末隨心飛”產品，用戶可享受至2020年12月13日為止不限次數乘坐東航、上航周末國內航班經濟艙。

    7月28日，南方航空境內旅游套票“南航快樂飛”發售。定價3699元，購買者可以在有效期內不限次數兌換南航國內航班(不包括港澳臺)的經濟艙機票，工作日和周末均可使用。

    春秋航空則推出“想飛就飛”紀念禮包，乘客可以不限時間、不限次數、不限航班使用。

    海南航空業緊隨其后，結合海南自貿港概念，推出了不限次數前往海南的“嗨購自貿港”活動。

    從已推出的“隨心飛”產品來看，目前最為火爆的當屬東航“周末隨心飛”以及用戶廣泛、不限時間的南航“快樂飛”，前者已賣出了超10萬套，回籠資金超3億元；后者雖沒有正式公布所售套數，但多方消息稱，其銷量超20萬套，狂攬超7億元。

    不斷創新的產品助力航司在疫情恢復初期回籠資金，不過，靠此方式回籠的資金也只是“九牛一毛”，難解航司現金流之困。

    由于多數國際航線停航，面對超1億元的日均開支，各航司出現資金鏈承壓問題。為解決到期債務以及補充營運資金，三大航紛紛展開債券融資計劃。

    自1月份起，東航集團和子公司東航股份累計發行18期債券，共募集資金417億元；南方航空募資超320億元，中國航空累計發行12期債券融資計劃，募集資金達185億元。

    廉價航空更具韌性？

    從A股上市的航空公司發布的財報來看，三大航凈虧損合計約300億元。

    具體來看，上半年，中國航空營收296.4億，比上年同期減少55%；凈虧損108.6億元，同比下降411%。東方航空營收251.1億，同比減少57%；凈虧損90億元，同比下降496%。南方航空營收389.6億元，同比減少47%；凈虧損接近95億元，降幅最大，達到656%。

    相比之下，以春秋航空、華夏航空為首的廉價航空表現出較好的業績韌性。

    其中，春秋航空營收錄得40.5億元，同比減少43%；華夏航空同比僅減少20%，錄得營收19.8億元。凈利潤方面，春秋航空凈虧損0.4億元，同比降幅為104.7%；華夏航空則脫穎而出，實現823萬元的微利。

    從上市航司的半年報來看，春秋、華夏等廉價航空之所以凸顯出業績韌性，主要體現在成本管控出色、航線利用效率高以及政府補貼等方面。

    在成本控制方面，以春秋航空為例，東航、南航以及國航的銷售費用率分別為6.9%、5.7%、6.6%，而春秋航空這一數值為1.8%，華夏航空為4%。三大航的財務費用分別為13.6%、8.8%、11.9%，華夏航空這一數據為5%，春秋航空顯著低于同行，僅為2.2%。

    為了控制航油成本，春秋航空購買了原油期權合約，以此來對沖航油價格波動的風險，財報顯示，2020上半年，春秋航空原油期權合約公允價值變動產生的凈損益達到51萬元。

    另一方面，春秋航空還表現出較好的航線利用效率。以南航為例，國際航線RPK(旅客周轉量)同比下降75%，港澳臺航線同比下降89%，國內航線同比下降近50%。而春秋航空國際、港澳臺、國內RPK數據的同比變化分別為70%、82%、38.7%。

    時代財經從春秋航空內部人士處了解到，疫情以來，春秋航空及時調整，將運力從國際向國內傾斜。另外，春秋航空還根據時節變換，在7月暑運期間及時開辟了新航線。

    值得一提的是，在三大航的固定資產處于縮減趨勢之際，春秋航空的固定資產卻一直穩步增加。財報數據顯示，春秋航空的固定資產從2015年的58.5億到2020年115.9億，增幅高達98%。“疫情并沒有影響到春秋航空的飛機引進計劃。”上述內部人士稱，公司下半年仍將按規劃引進7架飛機。

    而華夏航空作為上半年唯一獲得盈利的國內航司主要得益于其與地方政府和機場簽訂的運力購買協議。大量開辟的政府補貼航線成為了華夏航空在疫情期間的一道業績保險。