月度批簽發數據跟蹤

    5 月，中檢院合計批簽發疫苗4484.75 萬支，同比增長12.11%。其中一類疫苗（國家免疫規劃）批簽發2335.28 萬支，同比增長3.31%，二類疫苗（自費）批簽發2149.47 萬支，同比增長23.53%，二類疫苗占比同比提升4.43 個百分點；國產疫苗批簽發4118.04 萬支，同比增長10.25%，進口疫苗批簽發366.71 萬支，同比增長38.23%，進口疫苗同比提升1.55 個百分點。

    1-5 月，中檢院合計批簽發疫苗2.08 億支，同比增長10.84%。其中一類疫苗（國家免疫規劃）累計批簽發1.30 億支，同比增長13.99%，二類疫苗（自費）累計批簽發7798.80 萬支，同比增長5.97%，一類疫苗占比同比提升1.73 個百分點；國產疫苗累計批簽發1.93 億支，同比增長9.53%，進口疫苗累計批簽發1497.75 萬支，同比增長31.08%，進口疫苗占比同比提升1.11 個百分點。

    各品種批簽發數據跟蹤

    脊髓灰質炎疫苗：5 月合計批簽發65.75 萬支，同比下降81.69%；1-5月累計批簽發3105.94 萬支，同比增長127.47%。

    狂犬病疫苗：5 月合計批簽發765.82 萬支，同比增長111.18%； 1-5月，狂犬病疫苗累計批簽發2347.27 萬支，同比增長2.03%。

    乙肝疫苗：5 月合計批簽發392.65 萬支，同比增長441.52%；1-5 月累計批簽發2161.48 萬支，同比下降35.08%。

    水痘疫苗：5 月合計批簽發292.93 萬支，同比增長24.85%；1-5 月累計批簽發857.41 萬支，同比增長49.37%。

    EV71 疫苗：5 月合計批簽發179.28 萬支，同比下降42.69%；1-5 月累計批簽發662.72 萬支，同比下降27.08%。

    輪狀病毒疫苗：5 月合計批簽發94.87 萬支，同比下降14.95%；1-5 月累計批簽發518.83 萬支，同比增長41.75%。

    肺炎疫苗：5 月合計批簽發119.89 萬支，同比增長34.58%；1-5 月累計批簽發497.17 萬支，同比增長65.21%。

    HPV 疫苗：5 月合計批簽發46.46 萬支，同比下降26.84%；1-5 月累計批簽發389.58 萬支，同比增長19.88%。

    百白破-脊灰-Hib 疫苗：5 月合計批簽發81.58 萬支，同比增長169.58%；1-5 月累計批簽發261.42 萬支，同比增長68.85%。

    百白破-Hib 疫苗：5 月合計批簽發98.71 萬支，同比增長226.20%；1-5 月累計批簽發253.71 萬支，同比增長288.93%。

    上市公司批簽發數據跟蹤

    智飛生物：5 月合計批簽發疫苗139.99 萬支，同比下降19.09%。其中自主產品ACYW135 流腦多糖疫苗批簽發43.62 萬支，2019 年無批簽發；代理產品五價輪狀病毒、四價HPV 疫苗各批簽發49.91 萬支、46.46萬支，分別同比增長48.33%、-26.84%。

    1-5 月累計批簽發疫苗972.87 萬支，同比增長23.41%，其中自主產品AC 流腦多糖結合、ACYW135 流腦多糖及Hib 疫苗各累計批簽發146.70 萬支、133.42 萬支、111.38 萬支，分別同比增長541.07%、191.28%、291.86%；代理產品四價HPV、五價輪狀病毒、九價HPV 疫苗各批簽發273.70 萬支、191.79 萬支、115.88 萬支，分別同比增長10.74%、28.69%、157.82%。

    康泰生物：5 月合計批簽發疫苗136.60 萬支，同比增長37.98%，其中百白破-Hib、23 價肺炎疫苗各批簽發98.71 萬支、37.89 萬支，2019 年均無批簽發。

    1-5 月累計批簽發疫苗370.33 萬支，同比下降83.91%，其中百白破-Hib、Hib 疫苗、23 價肺炎疫苗各累計批簽發253.71 萬支、78.72 萬支、37.89 萬支，百白破-Hib、Hib 疫苗分別同比增長625.47%、2.93%，23價肺炎疫苗無批簽發，受廠區搬遷 GMP 再認證影響，乙肝疫苗自去年二季度停止批簽發，2020 年1-5 月無批簽發。

    沃森生物：5 月合計批簽發疫苗335.06 萬支，同比下降30.72%。其中AC 流腦多糖批簽發186.21 萬支，同比下降19.83%；Hib 疫苗批簽發49.04 萬支，同比增長43.54%；13 價肺炎疫苗批簽發35.12 萬支；ACYW135 流腦多糖疫苗批簽發25.04 萬支，同比下降3.83%；百白破疫苗批簽發21.90 萬支，同比下降181.82%；23 價肺炎疫苗批簽發17.75萬支，同比下降51.34%。

    1-5 月累計批簽發疫苗1648.54 萬支，同比增長8.39%。其中AC 流腦多糖疫苗累計批簽發720.61 萬支，同比下降6.16%；百白破疫苗累計批簽發613.40 萬支，同比增長83.48%；Hib 疫苗批簽發135.91 萬支，同比增長4.77%；13 價肺炎疫苗批簽發71.43 萬支；23 價肺炎疫苗批簽發64.36 萬支，同比下降45.25%；ACYW135 流腦多糖疫苗批簽發42.84 萬支，同比下降66.68%。

    投資建議

    5 月單月及1-5 月疫苗整體批簽發量同比均實現增長，重磅品種輪狀病毒、肺炎、HPV、百白破-脊灰-Hib、百白破-Hib 疫苗1-5 月批簽發仍維持不同程度增長，國產13 價肺炎疫苗批簽發占比持續提升。疫情前期影響疫苗接種及生產，但3 月起相關工作已逐步恢復，各類疫苗陸續實現補種及恢復生產，而本次疫情也有望進一步提升公眾對流行性疾病及二類疫苗如流感疫苗的認知度，行業將加速恢復，我們預計全年景氣度仍將持續。

    隨著疫苗管理法的實施，行業監管進一步升級，集中度持續提升，重磅產品陸續上市，國產創新已成為推動行業市場持續增長的支撐點。我們建議關注具有上市（包括代理）、在研重磅或獨家產品，生產及研發實力兼具的優質疫苗龍頭企業智飛生物、康泰生物、沃森生物。

    風險提示：1）行業政策風險；2）產品安全風險；3）研發與銷售不達預期風險；4）新冠肺炎疫情影響風險。