本周觀點

    2019 年年報及2020 年一季報已公布完畢。中信教育成份指數2019 年營業收入總額達391.74 億元，同比增長10.4%，歸母凈利達32.15 億元，同比增長1231.4%（其中中公教育歸母凈利18.04 億元，同比增長56.5%；視源股份歸母凈利16.11 億元，同比增長60.4%。兩公司歸母凈利合計占比74%。美吉姆歸母凈利1.197 億元，同比增長279.4%。凱文教育、昂立教育、勤上股份和文化長城均扭虧為盈）；2020Q1 營業收入同比-23.88%，歸屬母公司凈利潤同比-61.82%。

    目前時點我們推薦關注四條主線：（1）在新冠疫情影響之下，就業形勢愈發嚴峻疊加國家出臺“穩就業”政策，受益標的【中公教育】、【中國東方教育】；（2）專升本、碩士擴招政策出臺背景下，民辦高教板塊受益，推薦【宇華教育】、【中國科培】、【華立大學集團】、【民生教育】，其他受益標的【中教控股】、【希望教育】、【中匯集團】等；（3）K-12 教培機構線下業務受疫情影響較大，但本輪洗牌有利于提升行業集中度、也利好線下業務順利轉到線上的公司，推薦【立思辰】（華西教育&計算機團隊聯合覆蓋）；（4）教育信息化作為新基建政策的一部分，3 月以來招標加速，推薦【佳發教育】（華西教育&計算機團隊聯合覆蓋）、【拓維信息】（華西教育&通信團隊聯合覆蓋）。

    行情回顧：跑輸上證綜指0.19PCT

    本周，中信教育指數上漲3.5%，上證綜指上漲2%，跑贏大盤1.5pct。年初至今，中信教育指數上漲18.8%，上證綜指下跌6.9%，跑贏大盤25.7pct。

    行業新聞：

    2020 年碩士研究生擴招18.9 萬；事業單位、教育、人工智能等熱門專場招聘27.5 萬崗位。

    好未來欲以2 億估值收購DaDa 英語；書鏈獲掌閱科技領投超1 億元B 輪融資。

    佳發教育與騰訊云戰略合作；機構二次做空跟誰學遭否認。

    風險提示

    疫情影響的不確定性、教育行業政策變動風險、招生人數不達預期風險等。