摘要

    《疫苗法》推動行業三大變化開啟中國疫苗產業發展新階段長生生物事件推動《疫苗法》出臺，《疫苗法》從立法的高度，對疫苗從研發、生產、流通和使用全鏈條、全周期實施強監管，堅決堵塞監管漏洞，嚴厲打擊違法違規，確保疫苗生產和供應安全，有利于行業規范健康的發展；國家制定疫苗產業發展規劃和產業政策，支持疫苗行業的持續發展。《疫苗法》支持行業積極進行創新，推動企業加快技術積累，我們認為疫苗行業的創新升級有望加速推進。《疫苗法》支持疫苗產業發展和結構優化，鼓勵疫苗生產規模化、集約化。我們認為隨著疫苗生產質量的不斷提升，行業標準進一步提升，不符合要求的企業將逐步退出，行業將加速優勝劣汰，國有企業和大型骨干企業的主導作用將更加凸顯，優質企業的優勢、稀缺性將進一步體現。

    我國疫苗產業未來持續擴容，國產疫苗大品種新時代開啟我國疫苗市場將持續擴容，預計到2030年達到1161億元，年復合增長率達到10.9%，體現出疫苗行業的強勁增長勢頭。新冠疫情的全民教育，有助于居民健康接種意識的提升，推動行業的持續擴容。高價值二類苗迎來良好發展機遇，發展空間大：從我們未來疫苗發展結構看，二類疫苗將是推動整體市場擴容的主要品類，未來我國疫苗市場高價值大品種疫苗有很大的發展空間。而隨著國內企業的持續研發積累，國產大疫苗品種如13價肺炎疫苗、HPV疫苗等逐步上市，開啟國產疫苗大品種新時代。

    新冠肺炎下疫苗的發展機遇：CDC的壯大和技術升級新冠疫情下暴露出疾控的不足和力量的薄弱，習近平主席在朝陽區疾病預防控制中心調研時，提出：要把全國疾控體系建設作為一項根本性建設來抓，加強各級防控人才，科研力量、立法等建設，推進疾控體系現代化，我們認為疾控的整體建設有望迎來新的發展階段。疾控的強化有利于疫苗行業的發展：疾控能更多的推動終端疫苗的宣傳和接種，有望提升疫苗的滲透率；疾控能根據流行病學和企業合作，推動企業相關的產品研發。新冠疫苗研發備受關注，上市公司智飛生物、康泰生物、康希諾生物等紛紛布局新冠肺炎疫苗研發。疫苗研發有其自身的客觀規律，從臨床前到臨床到最后審評上市仍需要時間，其結果存在不確定性，而通過新冠肺炎疫苗的投入，也有利于相關上市公司進一步增強技術實力，加快新疫苗技術平臺的搭建，對公司乃至行業長期的發展起到推動作用。

    風險提示：行業黑天鵝事件；新品種研發進展低于預期；政策變化風險