受疫情影響，1月20日至今，上市餐飲公司股價普遍走跌。據統計，港股市值前五的餐企平均跌幅在15%以上，A股中已有公司發出盈利警告。在此背景下，行業洗牌加劇，餐飲企業開始重新審視資本的力量，資本也在聞聲而動。

    “這個時候，其實是優質企業普遍的估值下調、價值回歸的一次時機，特別是優質的餐飲企業，平時的現金流非常好，大多不需要投資。現在也許有機會，可能是一輩子最好的一次機會。”日前，加華資本創始合伙人兼董事長宋向前接受媒體采訪時表示。

    藍鯨記者了解到，目前已有十幾家投資機構，準備了不低于300億元的資本規模，等著“抄底”餐飲業。

    復工再推遲、營收甚微，餐企資金鏈處于斷裂邊緣

    2月18日晚間，西安飲食(000721.SZ)公告稱，公司所屬各餐飲(酒店)門店自1月27日起暫停店堂營業，在店堂停業期間，公司各門店繼續為消費者提供點餐外送服務。疫情預計對公司2020年一季度經營業績構成了較大的影響，后續公司店堂恢復正常營業的時間，需視疫情發展及西安市疫情防控工作相關規定而定。

    實際上，西安飲食并不是第一家復工無期的餐飲企業。受疫情防控、多地禁止堂食等因素影響，企業復工時間一再后推。在此期間，雖然有不少商家上線外賣業務，但進項有限，許多餐企快到資金鏈斷裂邊緣。

    小恒水餃創始人接受采訪表示：“盡管在疫情之前小恒水餃在北京市場占美團餓了么65%-70%的餃子市場份額，但當前外賣訂單量也只有此前的20%，門店處于虧損狀態。”

    據國家統計局統計，2019年全國餐飲收入46721億元，其中15.5%來自春節期間，即約7242億元。而疫情期間，78%的餐飲企業營業收入相比去年春節損失達到100%以上;9%的企業營收損失達到九成以上;7%的企業營收損失在七成到九成之間;營收損失在七成以下的僅為5%。

    清華、北大聯合調研995家中小企業分析指出，受疫情影響，85.01%的企業現金流最多維持3個月，67.1%的企業可以維持2個月，只有9.96%的企業能維持6個月以上。

    西貝董事長賈國龍此前透露，疫情期間，西貝在全國60多個城市的400多家門店基本處于停業狀態，只保留100多家外賣業務，預計春節前后一個月時間將損失營收7-8億元。公司2萬多員工一個月的工資支出約為1.5億左右。倘若疫情在短時間內得不到有效的控制，西貝賬上的現金撐不過三個月。

    目前，尚未有大型連鎖餐飲企業爆出資金鏈斷裂，但隨著復工時間一再推遲，歇業中的小型餐企無現金流支撐或將面臨倒閉危機。

    多數接受記者采訪的中小餐飲企業表示，為備戰春節消費高峰，大部分現金都用在節前備貨上，只留下一兩個月的員工工資和備用金。疫情突發之下，門店停業，收入甚微甚至沒有收入，損失慘重。一月份員工工資發放后，二月還要支付房租成本，所剩現金難以周轉。未來若籌不到資金周轉，將遣散員工、關閉門店。

    短期行業沖擊明顯，資本與餐飲迎來聯姻好時機?

    突發疫情，讓餐飲企業遭受巨大損失，同時也加速了行業洗牌，很多餐飲企業開始重新審視資本的力量。在此期間，資本也在尋找潛在目標，等著“抄底”餐飲企業。

    西貝董事長賈國龍原本放言永不上市，這次疫情讓他改變了想法，他表示要重新認識資本，審視資本。鳳凰姑娘苗家酸辣魚粉創始人嚴巡回則直接表明，現在無論是銀行貸款還是機構融資，他都歡迎，也都在積極接觸，這筆錢不止用來緩解當下的現金流問題，更多的考慮是盡快打通線上。

    據了解，截止到2月12日，壹馬資本與加華資本共同發起的公益融資收到了200多家餐企的融資需求，總融資額需求超過200億。其中，中小企業占比50%，微小餐企占比40%。這表明，餐飲企業無論規模大小，目前對資金的需求十分迫切。

    另一方面，投資人也紛紛奔向餐飲。2月6日，加華資本正式宣布旗下基金以近億元人民幣，獨家投資湖南文和友文化產業發展集團有限公司。疫情期間，加華近億元的投資引來市場關注。

    加華資本宋向前表示，對于優質的餐飲企業，現在是一個很好的投資機會。“這個時候，其實是優質企業普遍的估值下調、估值回歸的一次機會，特別是優質的餐飲企業，平時的現金流非常好，大多不需要投資。現在也許有機會。比如文和友，平時的現金流非常好，并不需要錢，經過兩年多的反復交流，才愿意引入加華這樣的戰略投資機構。”

    除加華、壹馬外，其他資本團隊也在關注餐飲行業。據不完全統計，目前已有十幾家投資機構，準備了不低于300億元的資本規模，等著“抄底”餐飲業。
啟賦資本合伙人胡祺昊表示，近期，負責投融資的員工都很忙碌，每天基本要看近300個餐飲領域的項目，正加快整體篩選項目和投資的節奏。

    狐尾松資本董事長王代新認為，長遠來看，本次疫情對餐飲行業的影響是短期的。如果結合成長潛力，目前海底撈、九毛九的估值也許并不高，是一個好的買入時機。

    華興資本董事宋騰飛表示，在當下的資金壓力下，會有一些平時不太希望融資的頭部企業，在這個時間點考慮接受外部資本。因為有一些企業的考慮是，純靠債務融資風險會比較高，還不如犧牲一些股權做融資。這也是很多投資機構、PE機構在最近紛紛出動的原因。

    一位FA則告訴記者，雖然現在被認為是很好的抄底時機，但具體操作起來并不容易。受疫情期間原地辦公因素影響，沒法盡調、沒法面談，大部分人還是停留在建立關系的層面。

    機遇≠投機

    業內認為，這次疫情，讓餐飲企業認識到了資本的價值，加深了雙方的了解。而資本將為餐飲企業的標準化、規模化帶來新的機會。但投融資方面，雙方都應該更加謹慎，應該考慮雙方的匹配精準度。

    窄門學社、番茄資本創始人卿永指出，現在這個機會不能用投機的態度對待。一方面是因為餐飲企業此刻真的需要錢，這個時候的錢可以救命。此刻如果用投機的態度對待，你可能血本無歸，就算沒有這次危機，餐飲的坑也不計其數。投資是一件極其專業的事情。

    “資金方應根據不同公司給予不同對待和幫助，如果在這個時候抱著撿漏的態度來看餐飲投資這件事，從根本上來說，可能并不足夠理性。”星瀚資本創始合伙人楊歌表示。

    宋向前認為，現在，很多投資機構是在短平快地投機，有些項目靠社交、靠拉群，靠跟投，這個不產生價值，這樣的機構是沒有核心競爭力的。

    另一方面，多家餐飲企業也表達了對引進資本的看法。蝦吃蝦涮創始人牛艷表示，基于自身現金流保持正向，公司在投融資方面保持比較冷靜理智的態度，目前還未碰到真正能夠與品牌共創的投資機構。

    一些連鎖餐飲企業則意向債權投資，他們認為這樣風險更低。另外，一些中小餐企則更傾向于銀行貸款，部分表示現在并不是融資的最佳時機。

    中信建投分析師認為，目前還是有部分餐飲人對資本市場持有抗拒心理，這可能源于這些企業本來現金流充足，缺乏資本市場意識。不過，企業與資本聯姻本身是一個雙向選擇的過程。餐飲企業在選擇時，需要對資本背后的資源等謹慎考量;資本一旦介入，也要做好思想準備，要做好長期陪伴、長期發展的準備。

    2015年中國餐飲收入達32310億元，同比增長11.7%，達到近幾年來增速峰值。2019年中國餐飲收入46721億元，同比增長9.4%。

    2015-2019年中國餐飲零售總額及同比增長情況

數據來源：公開資料整理

    近年來，中國餐飲市場規模持續擴大，是拉動國內消費市場的重要力量。2019年中國餐飲收入規模占社會消費品零售總額的比重為11.3%；對社會消費品零售總額增長貢獻率為13.1%，拉動社會消費品零售總額增長1個百分點。

    2015-2019年中國餐飲收入占消費品零售總額比重情況

數據來源：公開資料整理

    餐飲行業的一大特征就是每天都有硬支出，每天都有硬收入。如果趕上沒有硬收入，那你就只剩下硬支出了！我們當下遇到的疫情，就直接造成了這樣的困擾。

    根據武漢的通報，第一個病例是在12月1日（發現征兆，并在持續擴散中），而初步爆發是在1月10日左右（12月的傳播和潛伏，在這時凸顯矛盾），明顯爆發是在1月22日左右（又是一個潛伏期過后的爆發），而今年的春節是1月23日，原定開工日是1月31日。通過這一串的日期，我們可以看到，一般公司放假是22日-23日，一般春運的周期提前15天左右，就是1月的8-10日開始春運，在這之前的聚餐肯定是先要走一輪的。因此這期間的消費并沒有受到影響，可是到了1月22日左右，大量的單位已經準備放假了，但是已經人心惶惶了！所以相信從20號以后，很多聚餐型的餐廳，會出現比較嚴重的危機感！而這種危機，會一直影響到春節期間的年夜飯、初一、初二……的各種家庭聚餐！

    這種危機果然也在國家的建議下，形成了一種自動自發的力量：春節歇業！原計劃在這個時候搶錢的餐廳，也要歇業了。

    這時候的損失的是大量的備貨、水電，以及人氣和信心。至于租金和人工，你開不開業的總要支出的！但是養人的員工餐、員工的生命安全。

    20年代初預示著一個新的周期。不管2019年有多困難，能生存下來的餐飲業者是最好的。

    既然不能聚餐，所以多人食的需求自然也就會減少很多，所以無論大街小巷，在整個2月份，肯定都將以快餐為主。在店內消費的顧客短期內是不會太多的，但會逐步增加。

    疫情過后，預計2020年餐飲市場更深將繼續穩定發展，并在消費升級的推動下不斷提質增效，繼續發揮好拉動內需新引擎的重要作用。據預計，2020年餐飲市場發展速度將繼續保持在9%上下水平，市場規模有望上升至五萬億元。目前，餐飲行業正加快進程由外延擴張型向內涵集約型轉變、由規模速度型向質量效率型升級。隨著智慧城市建設進一步推進，5G、物聯網、大數據、人工智能、區塊鏈等信息技術在餐飲業重愈加廣泛應用。

    2016-2020年中國餐飲零售總額及同比增長走勢預測

數據來源：公開資料整理