中國家庭的債務是否過高？

    中國人借的錢都花在了哪里？

    中國人借錢的速度是否太快？

    研究報告顯示，

    中國家庭負債有幾大認識誤區，

    其中最大的誤區就是

    消費信貸的占比過高。

    近日，西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心、螞蟻金服集團研究院聯合發布《中國家庭金融調查專題——中國居民杠桿率和家庭消費信貸問題研究》報告。該報告自2011年起啟動，通過持續追蹤超過355個城市、4萬戶家庭的債務情況發現：中國家庭負債有幾大認識誤區，其中最大的誤區就是消費信貸的占比過高。

    收入低估

    導致家庭實際債務風險狀況被高估

    2018年，國內有研究團隊測算出中國家庭債務與可支配收入比高達107.2%，逼近美國金融危機前峰值，據此判斷中國家庭債務水平已經逼近家庭部門能承受的極限。另有學者測算出，中國家庭部門的家庭債務收入比高達110.9%，已經超過美國。然而，上述兩個結論可能因使用了不一致的統計口徑進行國際比較得出，由此可能對中國家庭債務風險作出誤判。

    報告指出，中國人的負債情況沒有想象中那么高。數據表明，中國家庭債務占GDP比重為49.2%，遠低于美國77.1%的水平。同時，在信貸參與程度上，中國的信貸參與率只有28.7%，也低于美國的78.0%的水平。其中家庭消費信貸的參與率更低，2019年只有13.7%的水平，不到美國的四分之一。

    報告同時顯示，人們出于保護隱私、記賬成本等多方面原因，家庭入戶調查可支配收入存在被低估的可能性。經過測算，國家統計局的資金流量表中的可支配收入更貼近現實中的經濟情況，2018年人均可支配收入被低估了約18萬億元， 相當于每個中國人的人均年收入低估了1.3萬元。

    西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心主任甘犁表示，收入低估，導致家庭債務風險狀況被高估。

    家庭債務風險可控

    但需要警惕結構性問題

    報告認為，從債務收入比和家庭債務占GDP的比重兩個方面分析中國家庭的債務風險，發現我國家庭債務風險總體可控，但增長速度較快。不過，雖然中國家庭債務風險可控，但近六成債務集中在房貸上，結構性問題突出。

    從宏觀層面來看，2013年至2018年，住戶部門貸款增長總額達31.76萬億元，其中個人住房貸款余額增長17.65萬億元，占比高達55.58%，貢獻了主要增長，且其年均增速超過總體。同時，住戶部門短期消費貸款年均增速高達35.3%，也是家庭債務中不可忽視的組成部分。

    更值得注意的是，因為多套房負債的占比逐年遞增，以2017年到2018年為例，多套房的住房貸款占比從62.9%上升至65.9%，超過了首套房貸款，貢獻了60.0%的住戶部門消費貸款增量。另外，有47.1%的存量房貸在空置房中，造成大量的信貸資源浪費。

    甘犁建議，目前我國信貸主要集中在住房貸款領域，尤其是多套房貸款，而且近幾年杠桿上升過快。多套房房貸市場的進一步擴張，不僅會增大風險，浪費信貸資源，也會進一步抑制消費，因此有必要適當控制多套房貸款杠桿率，建議進一步提高多套房首付比例。

    我國16.2%的家庭有消費信貸需求

    家庭消費信貸指家庭用于除房產外的其他消費性借貸，如醫療借貸、教育借貸、信用卡等等。2019年，中國家庭金融調查數據顯示，有16.2%的家庭有消費信貸需求。

    報告顯示，從家庭學歷水平看，高學歷家庭的消費信貸需求相對旺盛，分別高出初等教育和中等教育家庭3.6和2.0個百分點。從城市類型來看，非一、二線城市家庭消費信貸需求相對旺盛，分別高出一線城市和二線城市家庭7.3和6.7個百分點。從家庭收入水平來看，家庭收入水平與家庭消費信貸需求率呈“U型”，即收入最低的20%和收入最高的20%的家庭消費信貸需求相對更旺盛。從家庭資產水平看，資產規模較低的家庭，其消費信貸需求相對旺盛。此外，整體看來年輕群體使用消費貸的概率更大。

    報告還指出了一個最新的趨勢：在經濟發展水平較弱的非一、二線城市和低收入人群，因為銀行貸款很難覆蓋，所以很多家庭通過非銀行消費貸款滿足其需求，普惠型的消費信貸受到歡迎。

    綜上所述，控制其他變量一致的情況下，年輕群體/高等教育群體/高收入群體，其使用銀行消費貸的概率更大；年輕群體/初等教育群體/非一二線城市的家庭/低收入水平的家庭，其使用非銀行消費貸的概率更大。

    此外，在甘犁看來，非住房普惠型小額消費貸滲透率低，基數小，在居民負債中占比小，且主要用于滿足日常生活需求，有助于激發國內的消費潛力，提升消費水平，改善居民生活質量。尤其是基于線上、線下真實消費場景的精準消費信貸也有助于預防消費信貸流向房市、股市，以及進行不當投資的行為。因此，他建議鼓勵有場景的消費信貸，同時促進普惠型場景類消費信貸的發展，定向解決我國數億消費信貸不足人群的普惠性貸款難題，推動我國消費下沉。