川財周觀點

    本周金融數據公布,多項數據不及預期。銀行方面,表內貸款增速減弱,貸款結構仍然不見好轉,MPA考核導致短期貸款增長不及預期。正如我們之前判斷的一樣,3季度之后社融和貸款增速都存在逐級回落的趨勢,對于銀行的表內貸款增速形成一定拖累,受此影響,本周銀行板塊跌幅居前。周六,央行宣布進行LPR改革,預計LPR波動有望加大,并向一般加權貸款收益率靠近。人民銀行對于貨幣政策的掌控能力將加強,MLF代替基準利率成為盯住利率指標,后續MLF降息對于貸款利率的指向作用有望加大。長期來看,全球流動性在下半年預計轉為實質寬松,中國貨幣政策有望進入降息軌道,疊加利率市場化推進影響,預計貸款利率存在下行趨勢,壓制板塊利潤。但央行的防范風險措施和逆周期調控手段,使得板塊整體資產質量可控。同時,從已公布的銀行半年報顯示,整個銀行板塊整體資產質量平穩,流動性和信用環境好于預期利好股份行修復行情。展望下半年,我們認為銀行板塊的資產質量可能小幅回落,逆周期調控力度的增強,使得存貸款利差存在下滑趨勢,建議關注有規模優勢和較強資產管理能力的大行。相關標的:工商銀行、招商銀行。

    市場表現

    本周上證綜指上漲1.77%,川財金融地產指數上漲0.52%。本周板塊內漲幅前三的股票是平安銀行、成都銀行、寧波銀行,漲幅分別為2.62%、1.78%、0.79%,本周板塊內跌幅前三的股票是興業銀行、江蘇銀行、西安銀行,跌幅分別為3.60%、1.90%、1.66%。

    關鍵數據

    7月末,廣義貨幣(M2)余額191.94萬億元,同比增長8.1%;狹義貨幣(M1)余額55.3萬億元,同比增長3.1%,7月末,本外幣貸款余額152.58萬億元,同比增長11.9%。月末人民幣貸款余額147.02萬億元,同比增長12.6%。初步統計,7月份社會融資規模增量為1.01萬億元,比上年同期少2103億元。(中國人民銀行)

    公司要聞

    長沙銀行(601577):2019年上半年,長沙實現營業收入81.58億元,同比增長26.40%,實現歸屬于母公司股東的凈利潤26.72億元,同比增長12.02%。截至2019年6月30日,長沙銀行資產總額5,781.06億元,增幅9.77%,不良貸款率1.29%,與年初持平。基本每股收益0.78元,同比增長1.30%。

    風險提示:公司業務發展不及預期;政策不及預期。