行情回顧:本周交運指數上漲1.64%,滬深300指數上漲3.31%,跑輸1.67%,排名第19/29。交運子板塊中機場板塊漲幅第一(7.09%),公交板塊跌幅第一(-0.65%)。交運板塊漲幅前五的個股為飛馬國際(31.65%)、鹽田港(12.39%)、德新交運(10.60%)、歐浦智網(10.04%)、上海機場(9.53%);跌幅前五的是富臨運業(-14.86%)、新寧物流(-9.31%)、暢聯股份(-8.56%)、上海雅仕(-5.89%)、長江投資(-5.84%)。

    行業重點數據跟蹤:航運:干散:BDI指數為790點,環比上漲8.52%;CDFI指數為727.95點,環比上升3.47%。油運:BDTI指數為653.00點,環比上升3.00%,BCTI指數為576.00點,環比下降2.70%,CTFI指數為717.42點,環比上升7.88%。集運:CCFI指數為801.28點,環比上升0.19%,SCFI指數為761.74點,環比下降2.65%。航空:布倫特原油71.97美元/桶,環比上升1.61%;2019年4月,航空煤油出廠價(含稅)為4,945.00元/噸,環比上升1.21%;美元兌人民幣中間價為6.7043,環比下降0.26%。2019年2月,民航旅客周轉量為957.22億人公里,同比增長11.80%,民航貨郵周轉量為13.84億噸公里,同比下降12.77%。鐵路:2019年2月,全國鐵路貨運量為2.98億噸,同比下降2.19%。公路:2019年3月,全國公路貨運量為33.31億噸,同比增長8.74%。快遞:2019年3月,規模以上快遞業務收入596.00億元,同比增長23.01%;快遞業務量為48.64億件,同比增長23.35%;快遞單價為12.25元,同比下降0.27%。

    本周要聞:物流:電商大件在快運市場爆發,快遞快運互相滲透。鐵路:浮動票價為假期客流“擴容”。公路:李小鵬:完善綜合交通基礎設施布局推動交通強國建設。航空:國際航權配置評分結果公布,這一潛規則被打破!

    本周核心觀點:1)快遞:2019Q1快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為81.7,較1-2月上升0.4,頭部快遞企業市場集中度持續提升,2019年3月順豐/韻達/申通/圓通件量分別同比+7.34%/+35.06%/+34.46%/+34.77%,我們建議重點關注基本面改善、管理提升的申通快遞,以及加大轉運中心建設的圓通速遞,關注德邦、韻達。2)物流:我們推薦密爾克衛,公司具有優質客戶,能夠提供一體化供應鏈服務,倉儲業務持續發力,并購優質倉儲資源。近期部分化工園區發生爆炸,監管更加嚴格,有利于密爾克衛這樣專業危化品庫運營企業。3)機場:非航免稅消費屬性強,估值體系逐步向消費股過渡,疊加外資偏好,我們建議重點關注上海機場、首都機場股份、白云機場、深圳機場。4)航空:本周人民幣升值,油價有所上漲,目前國內波音737Max8暫停運營,如到旺季還未解決,需求剛性將帶來票價上漲,疊加民航發展基金減半征收,我們建議重點關注三大航,關注春秋航空、吉祥航空。

    風險提示:宏觀經濟增速低于預期風險、人民幣匯率貶值風險、油價大幅上漲風險。